Há certa ironia em o CEO de uma empresa gastar até US$ 300 milhões em mercados de previsão dizer às pessoas para deixarem de apostar em mercados de previsão. Mas Jason Robins quer que você saiba que há uma diferença.
Durante a chamada de resultados do Q2 de 2026 da DraftKings em 7 de agosto, Robins criticou a prática crescente de apostar no que os executivos dirão durante as apresentações de resultados corporativos. Seu veredito: isso “provavelmente não deveria existir”.
O jogo de apostas com a palavra-chave
Enquanto Robins estava falando, a plataforma de mercados de previsões Kalshi estava operando contratos ao vivo sobre a própria apresentação que ele estava realizando. Os traders podiam apostar se termos específicos seriam mencionados durante a apresentação, transformando um evento corporativo rotineiro em algo semelhante a um jogo de bebida com apostas financeiras.
Os mercados da Kalshi mostraram uma probabilidade de 96% de que “World Cup” seria mencionado durante a chamada. Os contratos sobre se Robins diria “competitor” variaram de 68% a 89% de probabilidade. As apostas sobre se ele diria “super app” ou “combo” foram negociadas em percentuais mais baixos.
Paradoxo do mercado de previsões da DraftKings
A DraftKings reservou de US$ 200 milhões a US$ 300 milhões para seu negócio de previsões em 2026. A empresa considera os mercados de previsões uma oportunidade significativa de crescimento, juntamente com suas operações principais de casa de apostas esportivas. Robins já caracterizou anteriormente os contratos de previsão como um pilar comercial importante para o futuro da empresa.
A distinção que Robins está traçando não se refere aos mercados de previsão em geral. Trata-se de um subconjunto específico: apostas vinculadas aos mecanismos mundanos das comunicações corporativas. Se um CEO diz “sinergia” ou “ventos contrários” durante uma chamada de 45 minutos não é exatamente o tipo de previsão informada que os defensores dos mercados de previsão normalmente defendem.
A orientação de resultados do segundo trimestre de 2026 da empresa projeta receita de US$ 6,5 bilhões a US$ 6,9 bilhões e EBITDA ajustado de US$ 700 milhões a US$ 900 milhões.
Por que as apostas em chamadas de resultados levantam suspeitas
A preocupação não é inteiramente filosófica. Apostar em palavras específicas durante uma chamada de resultados cria estruturas de incentivo incomuns. Se existir um mercado sobre se o CEO dirá “recessão”, esse CEO agora tem uma razão teórica para escolher linguagem diferente, ou uma razão teórica para incluir deliberadamente a palavra. Nenhum desses resultados serve ao propósito da comunicação corporativa transparente.
Também existe um problema de assimetria de informação. Pessoas dentro de uma empresa, ou aquelas que revisaram declarações preparadas, teriam uma vantagem significativa nesses mercados. As regras tradicionais de insider trading aplicam-se a informações financeiras relevantes, mas não está claro como os reguladores tratariam o conhecimento antecipado das escolhas de vocabulário de um CEO.
A Kalshi tem impulsionado os limites do que os mercados de previsões podem abranger desde que recebeu a aprovação regulatória da CFTC. A plataforma listou contratos sobre tudo, desde eventos climáticos até resultados políticos. A terminologia das chamadas de resultados representa mais uma expansão dessa fronteira.