Os empréstimos em dificuldades no mercado de empréstimos alavancados dos EUA totalizam US$ 131 bilhões, à medida que mutuários financeiramente mais fracos enfrentam aumentos nos vencimentos e menos oportunidades de refinanciamento. A PitchBook relatou que o total de empréstimos em dificuldades quase dobrou desde o final de 2025. A PitchBook colocou o total no nível mais alto em mais de seis anos. A deterioração está aumentando a preocupação com inadimplências e criando dificuldades para credores privados, pois empresas em apuros buscam outras fontes de financiamento.
Em 23 de outubro, empréstimos com preço abaixo de 80 centavos por dólar representaram 8,3% dos empréstimos alavancados em circulação, contra 4,3% no final do ano passado. O volume de empréstimos em dificuldade atingiu um nível comparável pela última vez em maio de 2020, atingindo US$ 134 bilhões após a venda em massa do mercado relacionada à pandemia. A pressão atual está concentrada entre empresas já enfrentando problemas financeiros. A dificuldade atual não reflete uma venda em massa ampla que também afete empresas saudáveis.
Mutuários com as mais baixas classificações de crédito enfrentam dificuldades crescentes para refinanciar por meio dos mercados tradicionais de empréstimos. Cerca de 62% dos mutuários em dificuldade têm classificações não superiores a CCC-plus, contra 25% durante a venda de março de 2020. Os empréstimos classificados como CCC-plus e precificados abaixo de 80 centavos por dólar agora totalizam um recorde de US$ 53,7 bilhões. Essa quantia supera os totais registrados tanto durante a pandemia quanto durante a Crise Financeira Global.
Cerca de US$ 69,3 bilhões em empréstimos em dificuldades exigem pagamento ou refinanciamento até o final de 2029, o que equivale a 53% do total de empréstimos em dificuldades. Mutuários próximos do vencimento podem ter dificuldade em obter financiamento de substituição acessível. A PitchBook afirmou que nenhum empréstimo alavancado emitido até 30 de setembro para refinanciar dívidas existentes tinha classificação CCC.
Os credores de crédito privado oferecem uma alternativa para empresas excluídas do refinanciamento por meio dos mercados de empréstimos sindicados amplamente. No entanto, os últimos dados sugerem que os credores de crédito privado não estão financiando todos os mutuários em dificuldades. Dados da LCD citados pela PitchBook mostram que 17 mutuários de empréstimos sindicados amplamente migraram para o crédito privado por meio de refinanciamento este ano. Os dados da LCD mostram que apenas quatro desses mutuários tinham classificação CCC antes do pagamento. Outros seis mutuários tinham classificação B-minus.
Algumas empresas negociaram acordos de ajuste e prorrogação com credores existentes para adiar o reembolso em vez de obter financiamento totalmente novo. No entanto, apenas 3% dos mutuários que concluíram transações de ajuste e prorrogação tinham classificação CCC de pelo menos uma agência de classificação de risco. A concentração de dificuldades entre mutuários mais fracos pode tornar a próxima fase do ciclo de crédito mais difícil para os credores. A PitchBook alertou que o mercado de empréstimos em dificuldades indica um aumento no risco de inadimplência. A PitchBook também alertou que preços médios baixos de empréstimos sugerem que os credores podem recuperar menos quando os mutuários defaultam ou reestruturam. Mais da metade dos empréstimos em dificuldades vencem dentro de três anos, deixando mutuários e credores com menos tempo para resolver necessidades de financiamento antes que as pressões de refinanciamento aumentem.
Empréstimos em dificuldades próximos de US$ 131 bilhões, enquanto prestadores de crédito privado enfrentam risco crescente dos mutuários
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Resumo
Empréstimos em dificuldades próximos a US$ 131 bilhões, à medida que os credores de crédito privado enfrentam aumento da disposição dos mutuários para assumir riscos. Segundo a FLASH AI, o mercado de empréstimos alavancados dos EUA registra US$ 131 bilhões em empréstimos em dificuldades, com mutuários mais fracos enfrentando vencimentos e menos opções de refinanciamento. A PitchBook observou que o total de empréstimos em dificuldades quase dobrou desde o final de 2025, atingindo o maior nível em seis anos. Empréstimos abaixo de 80 centavos por dólar agora representam 8,3% dos empréstimos alavancados em circulação, contra 4,3% no final do ano. Cerca de 62% dos mutuários em dificuldades têm classificações não superiores a CCC-plus, e US$ 53,7 bilhões desses empréstimos são negociados abaixo de 80 centavos por dólar, recorde. Cerca de US$ 69,3 bilhões desses empréstimos enfrentam pagamento ou refinanciamento até 2029. Os credores de crédito privado oferecem uma alternativa, mas os dados mostram que eles não estão financiando todas as empresas em dificuldades. Apenas 17 mutuários refinanciaram para crédito privado este ano, sendo apenas quatro com classificação CCC. Algumas empresas recorreram a acordos de alteração e prorrogação, mas apenas 3% tinham classificação CCC. Preços médios baixos de empréstimos sugerem que os credores podem enfrentar um nível de resistência durante inadimplências ou reestruturações, pois as taxas de recuperação podem cair.
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