A Delphi Digital publicou o relatório "How Far Can Saylor Stretch It", analisando o mecanismo de expansão de financiamento de Bitcoin da Strategy. O relatório aponta que o STRC tornou-se a principal ferramenta de financiamento para a aquisição contínua de Bitcoin pela Strategy, mas o efeito de diluição de BTC por ação proveniente da emissão de ações ordinárias está próximo do ponto de equilíbrio. Os títulos conversíveis acumulam aproximadamente US$ 8,2 bilhões em principal e enfrentarão pressão de reembolso concentrada após 2027. O STRC oferece um dividendo anualizado de cerca de 11,5% pago mensalmente, apoiando a compra de BTC, mas também aumenta a carga de dividendos. Se o preço do BTC permanecer lateral e o prêmio do MSTR não for recuperado, os ganhos de financiamento podem ser diluídos e neutralizados pelas obrigações de dividendos. Embora a reserva de caixa de US$ 2,25 bilhões da empresa possa cobrir a pressão de resgate de US$ 1 bilhão em 2027, os problemas de dívida e dividendos em 2028 ainda permanecem por resolver. O limite atual de emissão autorizada de US$ 28,3 bilhões pode restringir a capacidade de novas compras de BTC.
Relatório da Delphi Digital destaca riscos no modelo de financiamento de bitcoin da estratégia
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Resumo
O último relatório diário de mercado da Delphi Digital examina os riscos no modelo de taxa de financiamento de bitcoin da Strategy. O STRC agora impulsiona as compras de BTC da MSTR, mas o efeito de diluição de BTC por ação está próximo do ponto de equilíbrio. Os títulos conversíveis totalizam US$ 8,2 bilhões, com pressão de reembolso aumentando após 2027. As taxas de financiamento de 11,5% do STRC ajudam a financiar as compras de BTC, mas aumentam os custos de dividendos. Se os preços do BTC estagnarem e o premium da MSTR não se recuperar, os ganhos de financiamento podem diminuir. O caixa de US$ 2,25 bilhão da empresa pode cobrir os resgates de 2027, mas 2028 permanece incerto. O limite de emissão de US$ 28,3 bilhões também pode restringir compras adicionais de BTC.
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