Delaware propõe regulamentação de stablecoins sob o marco bancário

Delaware está reescrevendo seu código bancário pela primeira vez desde 1981 para capturar o mercado de stablecoins regulamentadas, uma vez que um dos principais centros mundiais de registro corporativo. Delaware crypto será a próxima grande coisa?

O Projeto de Lei do Senado 19, apresentado na segunda-feira, propõe um regime de licenciamento personalizado que trata emissores de stablecoins menos como startups de tecnologia e mais como instituições financeiras sob a supervisão direta do Comissário do Banco Estadual.

Esta é uma contra-ofensiva estratégica. Após perder grandes players da indústria, como a Coinbase, para o Texas no ano passado, Delaware está aproveitando seu status como a capital mundial de incorporação para estabelecer um novo padrão para ativos digitais. A mensagem para o mercado é clara: o estado não está mais confiando na amizade corporativa passiva; está construindo uma infraestrutura regulatória ativa.

O Projeto de Lei do Senado 19 não é simbólico. É um framework bancário.

Colocar emissores de stablecoins sob a autoridade do Comissário do Banco Estadual significa auditorias rigorosas de reservas e padrões de solvência. Isso já não é uma área cinzenta da lei de transmissão de dinheiro. É uma infraestrutura de nível institucional com verdadeiro poder de fiscalização.

A lei adota explicitamente a linguagem do ato federal GENIUS. Isso é intencional. Emissores licenciados em Delaware não enfrentarão obsolescência quando Washington finalizar as diretrizes federais. Os quadros são projetados para se alinhar.

A bifurcação é clara. Você é either um emissor licenciado, de padrão bancário em Delaware, ou está operando na selva regulatória. Essa distinção é exatamente o que os investidores institucionais precisam para começar a manter grandes saldos de stablecoins com confiança.

A política por trás do projeto também importa. A Coinbase se reincorporou no Texas no ano passado devido a questões com o Tribunal de Chancelaria de Delaware. A administração do governador Matt Meyer está usando este projeto para conter os prejuízos. Um ambiente regulatório personalizado é a aposta de Delaware para recuperar os empregos e a receita tributária que tem perdido.

As implicações de liquidez são diretas. Stablecoins regulamentadas e autorizadas por estados apresentam menos risco de contraparte. Se stablecoins com licença em Delaware forem tratadas como garantias mais limpas, protocolos DeFi e exchanges começarão a priorizá-las em vez de alternativas no exterior. A clareza regulatória historicamente precede a expansão da liquidez.

Mas a barreira de entrada aumenta junto com isso. A linguagem do quadro bancário implica requisitos de capital que eliminarão projetos menores, algorítmicos e subcolateralizados. Circle e Paxos se beneficiam. Todos os demais sofrem pressão.

O mercado de stablecoins já estava em tendência de vencedor-leva-tudo. Delaware acabou de acelerar isso.

Delaware está aproveitando um vácuo de poder federal. Enquanto o conflito sobre a supervisão da SEC continua a travar a legislação nacional abrangente, os estados estão avançando para capturar o mercado. Ao alinhar suas definições com o proposto ato federal GENIUS agora, Delaware está posicionando sua licença para potencialmente servir como um passaporte sob futuros regimes federais.

Isso cria pressão sobre o Congresso. Se Delaware estabelecer um framework bancário funcional e de alto volume para stablecoins, define um padrão nacional de fato.

A declaração oficial dos democratas do Senado enfatiza “democratizar os serviços financeiros”, mas o subtexto é arbitragem regulatória. Delaware quer ser a jurisdição que define como deve ser um dólar digital compatível antes que o Federal Reserve o faça.

Delaware construiu seu legado sobre a legislação corporativa. Agora, está apostando que pode criar a mesma vantagem competitiva em torno das moedas digitais. O estado não está esperando permissão de Washington; está escrevendo o manual de regras por conta própria.

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