Artigo de: Liam 'Akiba' Wright
Tradução: Saoirse, Foresight News
O roubo de US$ 292 milhões em rsETH da KelpDAO ocorreu em um momento extremamente desfavorável para o setor DeFi. Antes disso, a vulnerabilidade de segurança do Drift Protocol em 1º de abril e o colapso do protocolo de empréstimos Venus em março já haviam abalado a confiança do mercado. Após este evento, durante todo o fim de semana, aproximadamente US$ 10 bilhões saíram do setor DeFi. (Leitura relacionada: Por que o DeFi é sempre alvo de hackers? Você pode ter ignorado esses sinais de alerta)
A sobreposição de múltiplas crises torna cada vez mais difícil ignorar os desafios enfrentados pelo DeFi. Embora o sistema aberto e descentralizado de finanças ainda persista, ele está gradualmente perdendo seu papel central como entrada padrão para finanças na cadeia. Moedas estáveis, títulos tokenizados e canais de liquidação regulamentados estão se expandindo rapidamente, enquanto protocolos nativos sem permissão continuam a sofrer descontos de confiança de mercado.
Uma lista de eventos de roubo em 2026 circulando no platforma social X reflete diretamente o clima pessimista atual do setor.
Ranking de hackers de 2026 (fonte: Our Crypto Talk)
Alguns incidentes de segurança já foram completamente revisados, alguns riscos ainda estão em expansão e muitos eventos confundiram os limites entre vulnerabilidades de protocolo, falhas em pontes cruzadas e roubo de ativos de usuários. Este artigo analisa principalmente os incidentes de segurança confirmados em 2026 e as transformações no cenário do setor expostas por trás desses eventos.
A situação atual do setor é drasticamente diferente do auge do DeFi Summer de 2020 e da grande bull market de 2021, cuja glória agora permanece apenas na memória. Na época, o DeFi contava aos mercados uma narrativa financeira de abertura, eficiência e composibilidade; em 2026, essas características ainda existem, mas já não vêm acompanhadas de brilho nem crença de mercado.
Cada grande roubo de criptomoedas aumenta o custo de confiança para os usuários participarem do DeFi. O setor de finanças on-chain que está crescendo mais rapidamente e é o mais seguro atualmente está se transformando gradualmente em redes de pagamento, títulos tokenizados e produtos de tokens regulamentados, e não mais no complexo ecossistema de tokens nativos do DeFi.
O verdadeiro teste da indústria atual é: o DeFi de código aberto conseguirá reconstruir rapidamente a confiança do mercado e manter sua posição como entrada principal on-chain? Atualmente, parece que toda a categoria não está caminhando para a extinção, mas sim enfrentando uma compressão de espaço.
Os riscos de segurança do DeFi já não se limitam a vulnerabilidades em contratos inteligentes
Após um grande ataque hacker, o equívoco mais comum é atribuir todos os incidentes a vulnerabilidades no código do contrato inteligente. O evento de perda de cerca de US$ 285 milhões no protocolo Drift prova exatamente que essa percepção está ultrapassada.
A empresa de análise de dados na blockchain Chainalysis revelou que este ataque decorreu de abuso de permissões, vulnerabilidades em operações de pré-assinatura de administradores e ativos de garantia falsos, e não apenas de falhas simples no código. O mercado também passou a perceber que muitos dos riscos atuais no DeFi estão escondidos nos níveis de permissões de governança, mecanismos de assinatura e arquitetura operacional.
Essa mudança fundamental alterou os objetos subjacentes que os usuários precisam confiar. Auditorias de código e contratos validados pelo mercado ainda são importantes, mas já não cobrem toda a cadeia de riscos: nós de assinatura, pontes intercadeia, oráculos e configurações de parâmetros de mercado apresentam vulnerabilidades. Quando o protocolo se estende por múltiplas blockchains públicas, comitês de governança, plataformas de liquidez e derivativos garantidos, a velocidade com que a superfície de ataque se expande é muito maior do que a velocidade com que a narrativa descentralizada é atualizada.
O pós-mortem do protocolo Venus também expôs problemas semelhantes, embora com formas de risco diferentes. O atacante utilizou ativos superavaliados como garantia para empréstimos, retirando aproximadamente US$ 14,9 milhões em ativos e deixando mais de US$ 2 milhões em inadimplência para o protocolo. Embora as causas do incidente sejam diferentes das do Drift, a conclusão é a mesma: mesmo plataformas líderes de empréstimo DeFi permanecem vulneráveis a crises de ativos em condições de liquidez fraca e estruturas marginalmente instáveis.
Logo em seguida, ocorreu a falha repentina da KelpDAO. Segundo estatísticas da CryptoSlate, essa vulnerabilidade desencadeou diretamente uma corrida aos saques de aproximadamente US$ 10 bilhões em todo o mercado DeFi, forçando a suspensão de todos os mercados relacionados ao rsETH. Mesmo após a posterior suavização do sentimento do mercado e a correção dos dados de saída de capital, o sinal permaneceu muito claro: diante da complexidade interchain, da incerteza da garantia e do risco de contágio sistêmico, a primeira escolha dos usuários é retirar seus fundos.
Essa tendência também está alinhada com o relatório de segurança de 2026 lançado pela agência de segurança TRM: a maior parte das perdas por roubo da indústria em 2025 veio de ataques à infraestrutura, superando as vulnerabilidades simples de contratos inteligentes.
A crise de confiança no DeFi está se tornando cada vez mais difícil de isolar, pois o setor precisa defender não apenas o código em si, mas todo o sistema complexo que o envolve.
A finança on-chain ainda está crescendo, mas os fundos estão sendo direcionados para produtos mais seguros.
O panorama geral de capital não sustenta a afirmação de uma “queda total do DeFi”. Dados da CryptoSlate de abril mostram:
- O valor de mercado do USDT atingiu 185 bilhões de dólares, e o valor de mercado do USDC atingiu 78 bilhões de dólares;
- O volume total de stablecoins na cadeia Tron é de US$ 86,958 bilhões, e o volume total de stablecoins na cadeia Solana é de US$ 15,726 bilhões.
A cadeia Ethereum ainda mantém o volume central de capital do DeFi nativo, com o mercado apresentando mais uma migração concentrada de capital do que uma saída total.
O deslocamento de fundos para a faixa de investimentos de baixa volatilidade tornou-se mais evidente. Até 12 de março de 2026, o volume de títulos públicos americanos tokenizados atingiu US$ 10,9 bilhões, com mais de 55 mil detentores.
Os usuários ainda estão utilizando a blockchain para liquidação e titularidade de ativos, apenas não estão mais dispostos a alocar ativos em projetos DeFi nativos complexos e de alto risco.
A divisão de mercado é muito clara:
Sinais de pressão sobre a confiança e saída de fundos:
- KelpDAO sofreu roubo de US$ 292 milhões, provocando retirada de aproximadamente US$ 10 bilhões em ativos de toda a indústria;
- Drift, devido a uma vulnerabilidade de permissão, viu seu volume bloqueado reduzido à metade;
- Venus expõe riscos de empréstimo com liquidez fraca e inadimplência frequente.
Sinais positivos de crescimento na cadeia:
- O valor de mercado total combinado de USDT e USDC é de aproximadamente 263 bilhões de dólares;
- O valor total dos títulos do Tesouro dos EUA tokenizados atingiu US$ 10,93 bilhões, com mais de 55 mil detentores;
- Visa continua avançando com o pagamento em USDC, expandindo o ecossistema de stablecoins institucionais.
O capital está claramente se concentrando em produtos com lógica clara, cobertura adequada e adequados para a entrada de instituições.
A Visa destaca em seu relatório de estratégia de stablecoins de 2026: seus dados mostram que o volume total de stablecoins aumentou mais de 50% em 2025, passando de US$ 186 bilhões no início do ano para US$ 274 bilhões no final do ano; e aponta que 2026 será o ano em que as instituições iniciarão oficialmente sua entrada nas stablecoins, indicando que o setor de stablecoins está caminhando em direção à mainstream e normalização.
O mesmo ocorre no nível de liquidação. A Visa revelou que seu volume mensal de liquidação em USDC atingiu uma escala anualizada superior a US$ 3,5 bilhões.
O próprio número representa uma pequena parcela do mercado de stablecoins, mas tem um significado profundo para a indústria: a infraestrutura financeira tradicional regulamentada está se conectando às redes on-chain, sem mais necessidade de depender da narrativa completa do ecossistema DeFi nativo.
Núcleo da competição do setor: quem dominará a infraestrutura blockchain do futuro
A CryptoSlate anteriormente analisou: instituições regulamentadas estão competindo por um pool on-chain de mais de US$ 330 bilhões, contendo cerca de US$ 317 bilhões em stablecoins e quase US$ 13 bilhões em títulos tokenizados.
Esses fundos continuam buscando as vantagens de alta velocidade, programabilidade e liquidação contínua 7×24, e o foco do mercado está nos ativos principais e nas redes de liquidação básicas, e não em diversos projetos experimentais de governança menos conhecidos.
A diferença é especialmente clara em comparação com o ciclo de alta de 2021.
Nos ciclos anteriores, o DeFi abrangeu simultaneamente a infraestrutura básica e os produtos finais: o ponto de origem da inovação, a fonte de altos retornos e o modelo do futuro financeiro estavam todos concentrados nele. Mas até 2026, o futuro da finança on-chain está sendo despojado dos riscos caóticos do DeFi nativo e reapresentado.
Fundos tokenizados permitem fluxo contínuo e liquidação rápida; stablecoins assumem pagamentos e operações de tesouraria; instituições aproveitam os benefícios da blockchain, mantendo pleno controle sobre conformidade, risco de contraparte e estrutura de mercado.
Relatório de encerramento de projetos da CryptoSlate mostra que, no primeiro trimestre de 2026, mais de 80 projetos de criptomoedas já foram oficialmente descontinuados ou entraram em processo de liquidação. Embora não se limitem apenas ao DeFi, isso é suficiente para indicar que o capital já esgotou a paciência com projetos incapazes de gerar valor a longo prazo, rendimento estável e aplicação real.
Os ETFs de criptomoedas spot também estão nessa grande tendência. Produtos regulamentados continuam a atrair capital e atenção do mercado, com usuários e instituições preferindo infraestruturas que ofereçam os benefícios da blockchain sem os altos riscos de confiança associados ao DeFi nativo.
Isso também mantém o DeFi nativo em sua própria posição, embora o espaço tenha sido reduzido: a interoperabilidade aberta e a inovação sem permissão ainda possuem valor, atuando como laboratório de inovação para primitivos financeiros — o DeFi antecipa a exploração e os erros antes que novos modelos sejam absorvidos e difundidos por produtos regulamentados.
A contradição central do setor hoje ainda é a pressão sobre a confiança.
O DeFi nativo e de código aberto está perdendo a liderança narrativa; se não reconstruir rapidamente a confiança, otimizar sua arquitetura operacional e provar a irreplaceabilidade de seu design complexo, perderá gradualmente sua posição como entrada principal para finanças on-chain.
A disputa central do setor já ficou clara: quem irá absorver a próxima onda de demanda on-chain? Atualmente, produtos on-chain mais seguros e regulamentados estão ganhando terreno.