Modelo de linguagem → Cadeia de pensamento → Agente → Aprendizado contínuo → Ponto de autoiteração → Inteligência encarnada.

Autor do artigo, fonte: 0x9999in1, ME News

TL;DR

• DeepSeek concluiu seu primeiro financiamento externo desde sua fundação, com um total superior a 50 bilhões de yuans chineses, avaliando a empresa em cerca de 367,5 bilhões de yuans (aproximadamente 54,3 bilhões de dólares americanos) antes do investimento. Liang Wenheng liderou o investimento com 20 bilhões de yuans pessoais, seguido pela Tencent com 10 bilhões e pela CATL com 5 bilhões. O antigo princípio de "não buscar financiamento" foi rompido.
• Mas isso não é uma concessão, é resolver o problema. Liang Wenheng chama "estabilidade da equipe" de único interesse central inegociável; a essência do financiamento é usar opções para reter pessoas e eliminar de uma vez o maior risco.
• Ele apresentou um mapa de caminho raro e claro: modelos de linguagem → cadeias de pensamento → Agentes → aprendizado contínuo → ponto de autoiteração → inteligência encarnada. Atualmente preso no nível de "aprendizado contínuo".
• A capacidade de processamento ainda é o ponto crítico. O DeepSeek se posiciona como "6 a 18 meses atrás dos EUA, usando apenas um vinte avos da capacidade de processamento", e seu próximo objetivo é reduzir essa diferença de tempo para 3 a 6 meses.
• Os chips nacionais são a maior variável. O V4 já foi claramente adaptado para o Huawei Ascend 950; Liang Wenfeng apostou que “provará em um ano que o ecossistema nacional não tem problemas”; o único gargalo é a capacidade de produção.
• Código aberto sem vacilação, o modelo mais poderoso também é aberto e idêntico à versão interna. No aspecto comercial, lucra apenas um retorno razoável em dez meses. Essa contenção é, na verdade, sua vantagem competitiva.

DeepSeek liberou.

Três anos sem financiamento, sem listagem e sem comercialização. Esse era o compromisso assumido pessoalmente por Liang Wenfeng. Hoje, metade dessa regra foi quebrada: o primeiro financiamento externo foi concluído, com mais de 50 bilhões de yuans, e uma avaliação pré-investimento de 367,5 bilhões de yuans. Liang Wenfeng investiu pessoalmente 20 bilhões de yuans.

Qual foi a primeira reação do público externo? “Ele finalmente cedeu ao capital.”

Really?

Após ler o registro da conversa de 4 horas e 118 mensagens com Liang Wenfeng, a conclusão é exatamente o oposto. Não é uma rendição; é uma pessoa extremamente contida, usando a forma mais indesejada possível para proteger o que mais importa para ele.

Financiamento não é uma mudança de rumo, é eliminar de uma vez o maior risco

Primeiro, veja a mesa de investidores. Liang Wenheng contribuiu pessoalmente 20 bilhões, sendo o maior investidor individual único, com controle absoluto. Tencent: 10 bilhões; Sistema CATL: 5 bilhões; NetEase, JD.com e IDG: cada um 3 bilhões; Fundo Nacional de Investimento em Indústria de Inteligência Artificial: 1 bilhão.

Esta lista não foi montada aleatoriamente. Liang Wenheng disse pessoalmente que os investidores foram «cuidadosamente selecionados», com um único critério: o maior alinhamento de interesses, a menor hostilidade para conosco e o maior desejo de nosso sucesso.

A Tencent fornece nuvem e tráfego, a CATL fornece energia e cenários industriais, e a equipe nacional fornece endosso. Não há nenhum especulador financeiro puro. Este é uma "lista de aliados estratégicos", não uma "lista de captação de recursos".

Então, por que emprestar?

A resposta está contida na frase que ele enfatizou repetidamente: “Nosso maior interesse central é manter a estabilidade da equipe, podendo até ser considerado o único interesse central.”

Ele falou sobre isso sem esconder nada. A estabilidade da equipe é, aos seus olhos, o maior risco e a maior fraqueza. Em uma era em que grandes empresas da Vale do Silício oferecem salários anuais de cem milhões de dólares para recrutar, como uma empresa não listada, cujos funcionários não conseguem liquidar suas opções, consegue manter os pesquisadores mais antigos e mais centrais?

Após o financiamento, ele mesmo deu a resposta: “Este risco foi significativamente reduzido com este financiamento recente, pois o valor das opções recebidas por todos ainda é bastante elevado.”

Entendeu? O principal objetivo deste round de financiamento não é comprar cartões nem expandir, mas sim proporcionar ao time central uma liquidação real em dinheiro vivo. É colocar uma vez por todas a questão "as pessoas vão embora?" sob controle.

O dinheiro não é o problema, o cartão é o problema, e o coração das pessoas é o recurso mais valioso. Liang Wenheng pensou muito profundamente.

Aquele roadmap é o verdadeiro ponto alto desta reunião.

Se o financiamento for notícia, então o plano de estrada é o núcleo.

Liang Wenfeng descreveu a evolução da AGI como uma escada, onde cada degrau não é percorrido em vão:

O degrau do ano passado foi a cadeia de raciocínio. O degrau deste ano é o Agent. E após o Agent, ele insiste repetidamente em uma palavra: aprendizado contínuo.

A cadeia lógica dele é afiada como um bisturi. A IA pode substituir funcionários agora? Não. Por quê? Porque não consegue aprender como um novo funcionário, que "aprende na empresa em dois meses". Mas e se ela adquirir a capacidade de aprendizado contínuo? Ele diz: "Então poderá substituir todos os seres humanos".

Acima disso está o ponto singular. Quando o modelo puder aprender continuamente, ele poderá desenvolver sua própria próxima versão. IA acelera a IA. Nesse momento, o crescimento não será mais linear.

Por último, a inteligência embodiada — entrar no mundo real, fazer tarefas domésticas e cuidar de idosos.

Esta sequência é interessante. O mercado mais quente em geração de vídeo e modelos mundiais, Liang Wenhong classificou diretamente como “fora da linha principal”. Ele foi bem direto: a geração de vídeo é um bom negócio comercial, mas “não tem nada a ver com inteligência; não vamos fazer isso apenas porque é um bom negócio”.

Que tipo de disciplina é essa?

Enquanto toda a indústria busca demonstrações multimodais chamativas que gerem lucro imediato e atenção, a DeepSeek diz: só faço o que é essencial para a inteligência. Não é altivez, é foco — foco em "fazer poucas coisas, então não preciso trabalhar horas extras".

É interessante notar que o mercado já está votando com o dinheiro nesse julgamento. Em julho deste ano, o DeepSeek V4 foi lançado oficialmente. O V4-Pro adota uma arquitetura esparsa de especialistas com 1,6 trilhão de parâmetros, ativando apenas cerca de 490 bilhões por token; o V4-Flash é ainda mais leve, com 284 bilhões de parâmetros totais e 130 bilhões ativados. Ambos possuem contexto ultra-longo de 1 milhão de tokens e estão totalmente abertos sob a licença MIT. No benchmark de programação SWE-bench Verified, o V4 alcançou o recorde mais alto de 80,6% para modelos de código aberto.

Focado no principal, certamente colheu frutos.

“Atrasado dois anos, usando apenas um vintésimo da potência de cálculo” — nessa autoironia há toda a ambição

A avaliação de Liang Wenfeng sobre a lacuna foi francamente surpreendente.

Ele disse que a principal diferença entre o DeepSeek e os Estados Unidos está nos recursos; em termos de pessoas, a diferença é quase inexistente — “são as mesmas pessoas, possivelmente chinesas”. Algumas permaneceram no país, outras foram para o exterior; nem todos os inteligentes saíram.

Qual é, então, a diferença real? Ele forneceu uma declaração quase formulaica: atrasado em 6 a 18 meses em relação aos EUA, usando apenas um vigésimo da capacidade de processamento dos EUA, mas ainda assim conseguindo realizar o trabalho.

Esta frase parece uma rendição, mas por baixo é orgulho. Com um vinte avos da capacidade de processamento, alcançar um desempenho apenas um ano e pouco atrás — isso em si é uma eficiência assustadora.

E sua verdadeira ambição está na próxima frase: “No futuro, vamos reescrever essa narrativa, reduzindo a diferença de tempo para seis meses ou três meses, usando apenas uma fração da potência de cálculo.”

De “um vinte avos da capacidade de processamento, dois anos atrasados” para “uma fração da capacidade de processamento, apenas três meses atrás”. Este é o verdadeiro ponto de referência para o futuro desenvolvimento do DeepSeek.

Por que a potência de computação é tão crucial? Ele foi inequívoco: “Toda a diferença que vemos — seja em talento, capacidade de modelos ou aplicações — pode ser atribuída à diferença nos recursos de potência de computação.” Ele acredita em Scaling e reconhece que o único obstáculo para o Scaling é a falta de suficientes GPUs.

Então a pergunta é — de onde vem o cartão?

Apostar em chips nacionais foi a aposta mais ousada desta reunião.

Esta é a minha avaliação mais significativa e que mais precisa ser validada pelo tempo em toda a transcrição.

Liang Wenfeng está "otimista" em relação à capacidade de processamento nacional. Ele chegou a dizer uma frase muito forte: "Em termos de capacidade de processamento nacional, a NVIDIA está cavando seu próprio túmulo."

Seus argumentos são divididos em três níveis.

Na primeira camada, a vantagem competitiva da CUDA está se desintegrando rapidamente. A razão é, ironicamente, a própria IA — com IA capaz de escrever código, reconstruir o ecossistema é muito mais fácil do que antes.

Na camada dois, o DeepSeek já está “saindo do ecossistema NVIDIA” na prática. Ele revelou que, embora ainda tenha usado GPUs da NVIDIA no treinamento do V3, quase não utilizou mais seu ecossistema, adotando a abordagem de primeiro desenvolver um compilador avançado chamado TileLang, sobre o qual foram realizados todos os demais trabalhos.

Terceiro e mais crítico ponto: Huawei. Ele afirma que os supernós 950 da Huawei podem «substituir completamente os GB200 e GB300 da NVIDIA» em desempenho e preço, e lança a frase já amplamente divulgada — «Quatro placas da Huawei equivalem a uma placa da NVIDIA.»

Isso não é apenas conversa. Desde o lançamento do V4 em abril deste ano, já foi claramente adaptado para o Huawei Ascend 950. O DeepSeek já declarou publicamente: espera-se que, após a produção em massa dos supernós Ascend 950 no segundo semestre de 2026, o custo por token do V4-Pro possa ser significativamente reduzido. Liang Wenheng atribuiu a única questão à “falta de capacidade produtiva”, afirmando que tanto o hardware quanto o ecossistema “não têm problemas”.

Ele até forneceu um cronograma verificável: “Dentro do próximo ano, poderemos verificar que o ecossistema de chips nacionais não apresentará problemas.”

Esta é uma frase que o tempo pode desmentir ou coroar. Prefiro acreditar no último — pois, diante da realidade de não conseguir comprar placas高端 da NVIDIA, "todos serão forçados a recorrer aos produtos nacionais", e a demanda forçará a maturação do ecossistema. Restrições geram inovação — isso já aconteceu com o DeepSeek.

Open source, pricing, earn reasonable money: restraint itself is a strategy

Voltando à pergunta original: ao quebrar a regra de “não levantar fundos”, o DeepSeek também acabará por quebrar a contenção de “não comercializar”?

Olhando os dados, a resposta é não.

Open source, Liang Wenfeng stated firmly: “We will open source; even the strongest models will be open sourced, and the open-source versions will be identical to the ones we deploy internally—no hidden features.” He asked in return: “What are the benefits of keeping it closed source? ‘ByteDance’s models are closed source—what benefits do they have? I don’t see any.’”

Mais importante ainda é sua avaliação sobre a relação entre código aberto e receita — “O código aberto não tem nenhum impacto no nosso modelo de negócios.” Porque mesmo que eu lhe entregasse tudo, ainda seria extremamente difícil para outros utilizarem e reduzirem os custos a níveis suficientemente baixos.

Em termos de precificação, ele foi igualmente contido, quase "anti-intuitivo do ponto de vista comercial". A precificação da API do DeepSeek tem como objetivo apenas um lucro razoável: "comprar um lote de equipamentos e recuperar o custo em dez meses". Ele admitiu que, para maximizar o lucro, os preços deveriam ser mais altos, pois a demanda dos usuários nessa faixa tem quase nenhuma elasticidade — mesmo que o preço dobrasse, o consumo de tokens permaneceria praticamente o mesmo. Mas ele optou por não fazer isso. Uma vez, quando um modelo foi precificado muito alto e a equipe ficou insatisfeita, ele reduziu diretamente o preço para um quarto.

Que cena essa contenção traz ao mercado de hoje? A versão oficial do V4 adota a "precificação por pico e vazio": os horários de pico dobram de preço, enquanto os horários de baixa estão extremamente baratos; já no campismo de modelos abertos, ele cria uma diferença de preço em relação aos modelos proprietários de elite que chega a ser de uma a duas ordens de grandeza.

Liang Wenfeng resumiu isso com uma frase que acho ser o ponto central de toda a conversa:

Quem tenta pegar mais será derrotado por quem pega menos. Se sua visão é pegar mais, você já perdeu.

Isso não é show moral. É uma estratégia que ele validou repetidamente: a contenção aumenta a probabilidade de criar uma AGI; quanto mais contido, mais fácil será alcançá-la.

Conclusão: Onde uma empresa que não quer ser o “próximo ByteDance” irá?

Então, para onde leva o caminho seguinte do DeepSeek?

Juntar esses 118 itens deixa o quadro claro.

Ela não se torna um superapp nem compete com Tencent ou ByteDance por mercado. Ela tem como objetivo claro a comercialização — “O governo não nos dará um centavo”; no pior cenário, “venderemos API em grande escala e ainda assim conseguiremos sustentar uma empresa listada”. O foco comercial atual é o Agente Geral, especialmente o Agente de Codificação, enquanto outros agentes verticais têm prioridade mais baixa. Ela já revelou que, se conseguir alguns centos de milhões de dólares em receita B2B este ano, somados aos usuários B2C, “a empresa estará a poucos passos do lucro líquido”.

O mercado também está lhe atribuindo uma visão ainda mais ampla. Assim que o financiamento se acalmou, já circularam rumores de que a DeepSeek poderá listar-se na China continental já no próximo ano, com sua avaliação continuando a subir. Aquele que antes dizia "não se listar" está sendo constantemente procurado pelo capital para "passar o cartão".

Mas você quer saber se Liang Wenheng se importa com isso?

Acho que ele não se importa muito. Ele fechou a questão: o verdadeiro objetivo é fazer com que a AGI o ajude a iterar o próximo modelo; depois que tiver corporalidade, deixar os robôs construírem o próximo robô. Quanto a participações, lucros exorbitantes e capitalização de mercado: “A questão da IA é tão grande que, se você pegar um pouco, o benefício já é enorme”.

Uma pessoa disposta a aceitar menos, um grupo que se autodenomina “muito comum”, com um vigsimo da capacidade de processamento, perseguindo o que há de mais avançado no mundo, apenas um ano e poucos meses atrás.

Agora, eles receberam 50 bilhões, conquistaram o coração das pessoas, apostaram nos chips nacionais e colocaram o cronograma sobre a mesa.

Nos próximos doze meses, será o período de validação. O ecossistema nacional realmente funciona? O aprendizado contínuo pode levar a uma ruptura? A narrativa dos “três meses” pode se sustentar? As respostas não estão nos slides, mas no aumento da capacidade de Ascend e nos logs de treinamento do V5.

Quem se contém, muitas vezes sorri por último. Desta vez, estou disposto a esperar para ver.

Fonte:

• Sina Finance: "Transcrição da reunião de financiamento da DeepSeek: Liang Wenhong decompõe a tecnologia e a lógica comercial dos grandes modelos", 23 de julho de 2026
• East Money Web: "DeepSeek conclui seu primeiro round de financiamento, totalizando aproximadamente 51 bilhões de yuans, com investimentos da Tencent, CATL e outras", julho de 2026
• Dahe Daily · Dahe Finance Square: "Vazamento da fala de Liang Wenfeng na reunião de investimento de 4 horas: Por que o DeepSeek não faz coisas 'mais lucrativas'?", julho de 2026
• Sina Finance (reportagem da Caixin): "DeepSeek-V4 oferece suporte claro ao chip Ascend 950 da Huawei", 24 de abril de 2026
• Caixin: "DeepSeek: Espera-se que o custo de uso do V4-Pro seja significativamente reduzido após a entrada em massa do supernó Ascend 950 no segundo semestre", 23 de julho de 2026
• EET-China: «DeepSeek V4 desencadeia a euforia da capacidade de processamento nacional: Huawei Ascend 950 é 'requisitada freneticamente' por grandes empresas», abril de 2026
• meshlaunch:《DeepSeek V4 Full Release (July 2026): Pricing, Benchmarks & Migration》, 20 de julho de 2026
• n1n.ai Explore:《DeepSeek V4 GA e Open-Source: Analisando a Lacuna de Preço do LLM》, 21 de julho de 2026