Empresas públicas com tesourarias dedicadas a ativos digitais superaram oficialmente os ETFs de ethereum à vista como os maiores detentores coletivos de ETH. Juntas, as DATs e os ETFs agora controlam aproximadamente 11% da oferta circulante de ethereum.
O maior nome impulsionando essa tendência é a BitMine Immersion Technologies, ticker BMNR, que detém aproximadamente 5,8 milhões de ETH. Isso equivale a cerca de 4,8% dos aproximadamente 120,7 milhões de ETH em circulação.
O plano de BitMine estilo MicroStrategy para Ethereum
O presidente da BitMine, Tom Lee, liderou o que a empresa descreve como seu objetivo “Alquimia de 5%”, uma meta de detenção de 5% de todo o suprimento de ETH. A empresa afirma ter atingido aproximadamente 96% desse objetivo.
Somente em março de 2026, a BitMine adquiriu 71.179 ETH em uma única transação. A empresa tem financiado essas compras por meio de ofertas de ações. A BitMine faz staking da maioria de suas posições, e, com a taxa atual estimada de staking de cerca de 3%, uma posição de 5,8 milhões de ETH gera receita anualizada projetada que atinge centenas de milhões de dólares.
Como os DATs ultrapassaram a BlackRock e a Grayscale
Durante a maior parte de 2024 e até 2025, os ETFs de ETH a vista de grandes players como a BlackRock e a Grayscale foram os principais canais pelos quais o capital institucional fluía para o ethereum. Empresas DAT, lideradas pela BitMine e também incluindo pares como a SharpLink Gaming, com uma estimativa de 800.000 a 870.000 ETH, têm comprado em um ritmo que os ingressos dos ETFs simplesmente não conseguiram acompanhar. A aceleração aumentou ao longo de 2025 e em 2026, à medida que mais empresas públicas passaram a tratar o ethereum não como uma posição especulativa, mas como um ativo central de tesouraria.
A principal diferença entre DATs e ETFs é o que acontece após a compra. Os ETFs mantêm ETH passivamente. As empresas de DATs fazem staking dele, gerando rendimento e efetivamente obtendo retorno sobre seu tesouro de uma maneira que um wrapper de ETF atualmente não replica para seus acionistas.
O que isso significa para os investidores
A concentração de quase 11% da oferta de ETH nas mãos de DATs e ETFs introduz dinâmicas que não existiam nem mesmo 18 meses atrás. Uma parte significativa e crescente dos tokens em circulação do Ethereum agora está bloqueada em contratos de staking ou mantida em arranjos institucionais de custódia, reduzindo efetivamente a oferta livre para negociação.
À medida que os tesouros corporativos crescem para controlar percentagens significativas da oferta de tokens de uma rede, os reguladores inevitavelmente farão perguntas sobre concentração de mercado e possível manipulação. Uma única entidade detendo quase 5% da oferta de uma grande rede Layer 1 é um território sem precedentes.