Escrito por Mamengniu, TechFlow Deep Tide

Uma ilha gelada no Círculo Polar Ártico está a abalar as bases dos mercados financeiros globais.

A 20 de Janeiro, ocorreu uma violenta "tripla queda" nos mercados norte-americanos de acções, dívida e câmbio, com o índice Dow Jones a cair 1,76%, o S&P 500 a descer 2,06%, atingindo a maior queda diária desde Outubro do ano anterior, e o índice composto do Nasdaq a recuar 2,39%. A taxa de juro dos títulos do Tesouro norte-americano a 10 anos subiu dramaticamente para 4,3%, enquanto o índice do dólar perdeu o nível dos 99.

As bolsas europeias desmoronaram simultaneamente, com os principais índices da Inglaterra, França, Alemanha e Itália a caírem mais de 1%, e até mesmo o Bitcoin caiu abaixo dos 90.000 dólares.

Ao mesmo tempo, o ouro, um ativo de refúgio, ultrapassou os 4800 dólares, estabelecendo um novo recorde histórico.

A saída frequente de cisnes negros, com pontos de ignição que soam insuspeitos, incluindo as ambições territoriais de Trump sobre a Gronelândia, e o confronto entre os Estados Unidos e a Europa.

A pensão dinamarquesa "despeja os EUA"

A Gronelândia, com uma área de 2,16 milhões de quilómetros quadrados e uma população de apenas 56.000 pessoas, é um território autónomo da Dinamarca e, teoricamente, não deveria ter qualquer ligação à Wall Street.

No entanto, Trump declarou publicamente que "a Gronelândia é essencial para a segurança nacional dos EUA" e sugeriu em várias ocasiões que "os EUA devem possuir a Gronelândia". Depois que a Dinamarca e outros países europeus recusaram claramente, Trump jogou a carta mais familiar: impôs tarifas adicionais a todos os países europeus que se opusessem à aquisição da Gronelândia pelos EUA.

A reação da União Europeia foi rápida e firme: está a considerar impor tarifas alfandegárias retaliatórias sobre bens norte-americanos com um valor de 93 mil milhões de euros e a limitar o acesso das empresas norte-americanas ao mercado da União Europeia.

A mais recente desenvolvimento é que a Europa direcionou diretamente o ponto fraco da hegemonia do dólar: a dívida norte-americana.

A pensão danesa AkademikerPension (que serve professores e académicos), que gere 25 mil milhões de dólares em ativos, anunciou que venderia todas as suas obrigações dos Estados Unidos, cerca de 100 milhões de dólares, antes do final de janeiro.

O raciocínio do chefe de investimentos, Anders Schelde, é simples e direto: "Em geral, os Estados Unidos têm uma má situação creditícia e, a longo prazo, a situação financeira do governo norte-americano não é sustentável."

Ele destacou especificamente que o fator-chave por trás desta decisão foi a linguagem ameaçadora de Trump sobre a Gronelândia. Além disso, preocupações quanto à disciplina orçamental e à debilidade do dólar contribuíram para que o fundo decidisse reduzir a sua exposição a activos norte-americanos.

Este não é um caso isolado. Outros dois fundos de pensão dinamarqueses, o PFA e o fundo de pensões dos professores Laerernes Pension, que gerem cerca de 120 mil milhões de dólares, também reduziram significativamente as suas posições em títulos do Tesouro norte-americano este mês.

Não subestime estes números. Embora o tamanho total das pensões da Dinamarca não possa competir com o gigante norte-americano, eles representam uma dúvida fundamental por parte do capital europeu de longo prazo sobre a credibilidade dos Estados Unidos.

A reação do mercado foi imediata e violenta: o euro subiu face ao dólar, atingindo 1,1768, a coroa sueca e a coroa dinamarquesa dispararam 1% face ao dólar, enquanto os títulos do Tesouro norte-americano sofreram uma forte venda, com os rendimentos dos títulos de 30 anos a ultrapassarem os 4,9% e os de 10 anos a atingirem os 4,3%, níveis mais altos desde setembro do ano passado.

Nesta tempestade financeira, apenas uma classe de activos está a comemorar: metais preciosos como ouro e prata.

O ouro à vista ultrapassou durante a sessão os 4800 dólares por onça, estabelecendo novamente um novo máximo histórico. A prata também subiu acima dos 94 dólares, com um aumento acumulado este ano superior a 30%. Os capitais mundiais estão a usar ouro e prata para votar desconfiança na credibilidade do dólar.

Em contraste, o Bitcoin caiu fortemente para abaixo dos 89.000 dólares, com uma queda diária próxima aos 3%. As quedas dos principais ativos, como ETH e Solana, foram ainda mais severas, com perdas gerais de 5 a 8%.

Perante uma crise geopolítica real, o capital institucional optou por moedas duras comprovadas ao longo de milhares de anos, e a narrativa da "ouro digital" das criptomoedas perdeu brevemente eficácia perante o teste de risco sistémico.

Veja quem está a comprar ouro:

O Banco da Polónia aprovou recentemente um plano para comprar 150 toneladas de ouro, aumentando assim as reservas totais de 550 para 700 toneladas, passando a integrar, de imediato, o top 10 mundial em reservas de ouro.

O governador do banco central, Adam Glapinski, foi direto ao ponto: "Precisamos de mais ativos tangíveis para combater a incerteza."

Ray Dalio, fundador do fundo de investimento Bridgewater, emitiu um aviso mais agressivo: as políticas de Trump estão a desencadear uma "guerra de capital", com países e investidores a reduzirem as suas posições em activos norte-americanos. Ele aconselha a considerar o ouro como uma ferramenta de hedge essencial, uma vez que o actual sistema monetário está a desmoronar e a lógica das decisões das bancos centrais sobre moedas fiduciárias e dívida sofreu uma mudança fundamental.

Essas palavras valem a pena ser meditadas repetidamente. Dalio não é algum catastrófico, ele gerencia um fundo de hedge global macroeconómico com valor de centenas de milhares de milhões de dólares, e cada uma das suas palavras representa a verdadeira ansiedade do grande capital.

O Goldman Sachs reconheceu igualmente, de forma rara, que as ameaças de tarifas de Trump contra a Europa são "distrutivas" e continuarão a pesar sobre o dólar esta semana.

O principal estrategista de forex Kamakshya Trivedi afirmou claramente: "Já tivemos dois fins de semana consecutivos com políticas norte-americanas prejudiciais, o que está a pôr em causa o brilho em torno dos activos norte-americanos."

O que é "a reputação posta em causa"? Dito de forma simples, a confiança no dólar como moeda de reserva mundial está a desmoronar.

Nos últimos 70 anos, a hegemonia do dólar assentou-se em três pilares: uma forte força militar, defensor do sistema de comércio livre e a previsibilidade das regras.

As ambições de Trump sobre a Gronelândia e a extorsão sobretaxando tarifas estão a demolir pessoalmente as duas últimas colunas.

Se os Estados Unidos começam por ameaçar aliados, violar regras e instrumentalizar a geopolítica, por que outras nações deveriam continuar a manter a sua riqueza sob a forma de activos em dólares?