Economistas do Fed de Dallas alertam que depósitos tokenizados podem aumentar os custos de crédito

Os economistas do Dallas Fed Rosie Levy e Srini Ramaswamy afirmaram que depósitos tokenizados poderiam tornar o financiamento bancário menos estável e aumentar os custos de crédito para famílias e empresas dos EUA. Eles estimaram que um aumento de 10% na sensibilidade dos juros dos depósitos poderia reduzir a capacidade dos bancos de manter empréstimos de longo prazo e outros ativos em cerca de US$ 700 bilhões. Um cenário separado descobriu que depósitos permanecendo nos bancos por 10% menos tempo poderiam reduzir essa capacidade em cerca de US$ 580 bilhões. Ambas as cifras utilizam equivalentes de 10 anos e não representam reduções diretas ou dólar por dólar no empréstimo bancário. Levy e Ramaswamy disseram que o assentamento instantâneo poderia permitir que depositantes em busca de rendimentos mais altos mudassem de banco mais rapidamente. Tokens de depósito programáveis e inteligência artificial agencial poderiam automatizar essas transferências. Períodos mais curtos de permanência dos depósitos poderiam tornar o financiamento bancário mais sensível às taxas de juros. Os cálculos são cenários, não previsões. Os bancos dos EUA estão desenvolvendo redes blockchain compartilhadas que poderiam mover depósitos tokenizados 24 horas por dia, mantendo os fundos dos clientes dentro do sistema bancário regulado. Trinta e nove associações estaduais de bancos dos EUA formaram a BankChain Alliance na terça-feira para desenvolver uma rede nacional para depósitos tokenizados, stablecoins e assentamento automatizado. O Clearing House está desenvolvendo uma rede separada apoiada pelo JPMorgan Chase, Bank of America, Citi, BNY e Wells Fargo. A Standard Chartered e a HSBC concluíram uma transação transfronteiriça ao vivo por meio do ledger blockchain do Swift em 20 de agosto. O ledger conectou os sistemas separados dos bancos e registrou suas obrigações resultantes antes do assentamento por meio da infraestrutura de pagamento existente. Levy e Ramaswamy disseram que os bancos poderiam responder a depósitos mais voláteis mantendo portfólios maiores de ativos altamente líquidos. Eles identificaram reservas e títulos do Tesouro dos EUA como exemplos. Os bancos também poderiam depender mais fortemente de dívida a prazo para manter seus portfólios de empréstimos. A dívida no varejo provavelmente aumentaria os custos de crédito para consumidores e empresas. Os economistas citaram o sistema de pagamento instantâneo Pix do Brasil como uma possível comparação. Eles observaram que o Pix não é idêntico aos depósitos tokenizados. Um estudo de 2025 descobriu que o uso mais intenso do Pix aumentou os ativos líquidos dos bancos e reduziu a intermediação de crédito.