Culper Research vende curto ETH, prevê queda no preço do Ethereum

Principais insights:

• A Culper Research revelou sua posição curta sobre o preço do ethereum (ETH), citando preocupações sobre a tokenômica após a atualização Fusaka.
• Os apoiadores do ethereum contestam as afirmações, apontando para níveis robustos de staking, queima constante de ETH e aumento da atividade nas L2.
• Saídas recentes dos ETFs de ethereum a vista dos EUA sinalizam cautela entre alguns investidores institucionais.

O preço do ethereum está sob nova pressão após a Culper Research revelar uma posição curta contra o Ether e empresas de tesouraria relacionadas.

A empresa de pesquisa argumenta que as recentes mudanças na rede enfraqueceram a tokenômica do ETH, mas os apoiadores dizem que as afirmações ignoram dados-chave sobre uso, staking e oferta.

O preço do ethereum foi criticado após Culper Research anunciar que está fazendo venda a descoberto de Ether e vários títulos vinculados ao ETH, incluindo a BitMine Immersion Technologies.

A empresa disse que sua decisão está ligada a preocupações sobre a tokenômica do ethereum após a atualização Fusaka de dezembro de 2025.

Segundo Culper, a atualização enfraqueceu a estrutura econômica que sustenta o valor do ethereum.

O relatório afirma que as taxas de transação na rede entraram em colapso, o que reduz, por sua vez, a quantia de Ethereum (ETH) queimada.

Níveis mais baixos de queima podem significar mais oferta de ETH ao longo do tempo, algo que a empresa acredita poder pressionar o preço do ethereum.

O grupo de pesquisa também sugeriu que o cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, está ciente dessas pressões.

Em sua declaração, Culper argumentou que Buterin tem vendido ETH enquanto alguns apoiadores continuam a promover uma perspectiva de alta.

Outro ponto levantado no relatório envolve a atividade da rede. Além disso, Culper disse que os ataques de envenenamento de endereço e de poeira aumentaram no ethereum (ETH).

Notavelmente, a empresa afirmou que essas transações de spam agora representam uma grande parte da atividade na rede e que muitas novas carteiras são criadas apenas com fins de spam.

O relatório também questionou a saúde da economia de validadores do ethereum. Culper sugeriu que taxas de transação reduzidas e a mudança na atividade da rede poderiam enfraquecer os recompensas para os validadores ao longo do tempo.

Os apoiadores do ethereum responderam rapidamente à tese curta e argumentaram que vários pontos de Culper omitem contexto importante.

Os dados compartilhados pela conta Ethereum Daily disseram que a queda nos preços de gás era esperada. O objetivo da atualização Fusaka era reduzir os custos de transação na rede principal.

Taxas mais baixas facilitam a operação de desenvolvedores e usuários na cadeia e também incentivam a atividade nas redes de camada dois. Mesmo com gás mais barato, a queima de ETH permanece ativa.

As figuras compartilhadas na discussão mostram que a queima diária de ETH em fevereiro de 2026 ainda foi maior que a taxa anual de inflação da rede, de cerca de 0,8%.

Os apoiadores dizem que isso significa que o ethereum continua a destruir mais ETH do que cria.

Da mesma forma, a alegação de envenenamento de endereço também foi contestada. Quando as transações em lote da camada dois são separadas dos dados, as transações de poeira representam uma parcela muito menor da atividade.

O uso genuíno em redes como Optimism, Arbitrum e Base ainda impulsiona a maior parte do crescimento.

Os apoiadores acrescentaram que a criação de novas carteiras permanece forte. As carteiras não relacionadas a spam aumentaram cerca de 12% ano a ano no primeiro trimestre de 2026.

Os endereços ativos também aumentaram acentuadamente à medida que mais usuários interagem com aplicações baseadas em ethereum.

A economia dos validadores foi outro ponto de defesa. As recompensas de bloco permanecem em cerca de dois ETH por bloco, e os retornos anuais totais para os validadores, incluindo MEV, são estimados em cerca de quatro a cinco por cento.

A participação no staking também permanece alta. Cerca de 19 milhões de ETH estão atualmente staked, o que representa aproximadamente dois terços da oferta que garante a rede.

Os dados da SoSoValue mostram saídas recentes do ETF spot de ethereum nos EUA. Os dados indicam um fluxo líquido diário de aproximadamente US$ 90,94 milhões até 5 de março.

Ao mesmo tempo, os fluxos líquidos acumulados permanecem em torno de US$ 11,71 bilhões. O gráfico também mostra que os ativos líquidos totais dos ETFs de ethereum estão próximos de US$ 11,99 bilhões, enquanto o ETH próprio negocia próximo a US$ 2.090.

Saídas de curto prazo nem sempre sinalizam uma tendência de longo prazo, mas os traders frequentemente monitoram os fluxos de ETFs de perto porque refletem a demanda institucional.

Quando os fundos apresentam saídas, pode indicar cautela entre grandes investidores. Esse contexto é importante para a discussão atual em torno do preço do Ethereum (ETH). Críticos argumentam que os fluxos sustentam a tese de demanda mais fraca, enquanto apoiadores dizem que saídas temporárias são normais em mercados voláteis.

Por enquanto, o confronto entre a Culper Research e os defensores do ethereum adicionou uma nova camada de debate.

Os investidores continuarão a observar a atividade da rede, os níveis de staking e os fluxos de ETFs para ver qual narrativa se mostrará mais forte para o preço do ethereum nos próximos meses.

A postagem Culper Research Shorts ETH, Says Ethereum Price Is Going Down apareceu primeiro em The Coin Republic.