TL;DR:
- CryptoQuant mostra 9,09 milhões de BTC, cerca de 46% da oferta, mantidos com prejuízo enquanto o BTC negocia próximo a US$ 66.500. Compradores recentes entre US$ 80.000 e US$ 108.000 impulsionam a coorte agora abaixo do preço de aquisição neste ciclo.
- A leitura de perda é a segunda mais baixa desde 2022, abaixo do pico de meados de 2022 próximo a -10M durante a queda da Luna e da FTX.
- Com o preço realizado ajustado próximo a US$ 72.700, os detentores no prejuízo podem vender primeiro, mas 2022 mostrou que a oferta de perdas pode desaparecer antes da recuperação.
Bitcoin’s mais recente recuo está se refletindo na rentabilidade dos detentores: os dados da CryptoQuant indicam que 9,09 milhões de BTC estão no vermelho próximo a US$ 66.500, cerca de 46% da oferta circulante. É a maior concentração de perdas desde 2022, ainda que em um nível de preço historicamente elevado. O relatório apresenta isso como um problema de coorte, não como uma capitulação em toda a rede: participantes que realizaram transações durante a alta de 2024 a 2025, entre US$ 80.000 e US$ 108.000, agora estão no prejuízo, reduzindo a aversão ao risco e aumentando a sensibilidade a recuperações. Essa posição deixa os compradores recentes gerenciando ativamente o risco de drawdown e reavaliando seus horizontes de tempo diariamente.
A maioria dos investidores que compraram nos últimos 2 anos está com prejuízo
“Se o preço do bitcoin cair abaixo de US$ 60.000, colocando a maioria dos investidores (excluindo detentores de muito longo prazo) em terreno de prejuízo.” – Por @DanCoinInvestorpic.twitter.com/3srPTeNcnT
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) March 2, 2026
O que 46% abaixo do preço significa para a estrutura de mercado do bitcoin
CryptoQuant’s gráfico de Oferta em Lucro/Prejuízo, abrangendo julho de 2020 até início de 2026, representa as moedas mantidas com prejuízo como oferta negativa no eixo esquerdo, mostrada como uma área sombreada vermelho-marrom abaixo de zero. Com sombreamento mais profundo, mais moedas estão abaixo do custo aos preços atuais. O ponto de referência histórico é meados de 2022, quando a métrica atingiu cerca de -10 milhões, à medida que o bitcoin caiu de US$ 60.000 para abaixo de US$ 20.000 após os eventos de contágio de Luna e FTX. Hoje, o segundo maior agrupamento de prejuízos situa-se próximo a -9,09 milhões, enquanto o preço está próximo a US$ 67.000, bem acima desse piso anterior em todo o conjunto de dados.
O valor de 46% torna-se mais claro no contexto. Com a oferta circulante em torno de 19,8 milhões de moedas, nove milhões em prejuízo implicam quase metade do Bitcoin que se moveu on-chain situando-se abaixo de seu último preço de transação. É por isso que esse recuo parece um sobrecusto cíclico baseado no custo: moedas que se moveram aos preços máximos agora definem a coorte de prejuízo, e a leitura permanece elevada até que o preço se recupere acima dessas zonas de entrada. O relatório destaca um nível ajustado de preço realizado próximo a US$ 72.700 como referência estrutural-chave. Abaixo dele, a coorte de prejuízo já é visível agora.
A oferta de perdas elevadas cria dinâmicas de mercado previsíveis. Titulares underwater enfrentam pressão para cortar perdas ou manter através da volatilidade, e aqueles com a maior base de custo e menos convicção tendem a vender primeiro. À medida que esse grupo se esgota, os titulares restantes de perdas frequentemente se tornam mãos mais fortes, o que explica por que a concentração de perdas pode ser tanto um sobrecarga quanto um sinal de reinício. O análogo de 2022 atingiu o pico próximo a 10 milhões de moedas no final de 2022, depois declinou à medida que o mercado tocou o fundo e a demanda de recuperação retornou. Se esta leitura atingir o pico depende da estabilização ou de mais queda nos níveis atuais próximos a US$67.000.