Abril terminou com o bitcoin (BTC) registrando uma alta de 12% – o maior ganho desse tipo em um ano. Embora o ativo tenha corrigido ligeiramente para US$ 75.000 no último dia do mês, os participantes do mercado se perguntaram se a alta era estrutural ou especulativa.
Para esse fim, a empresa de pesquisa de mercado CryptoQuant forneceu insights sobre o que impulsionou o rally e a possibilidade de uma tendência semelhante no preço do bitcoin em maio.
Métricas na cadeia apontam para ação especulativa
De acordo com o mais recente relatório semanal da CryptoQuant, a demanda do mercado de futuros perpétuos impulsionou a movimentação de preço do bitcoin em abril. Ao mesmo tempo, a demanda à vista permaneceu em contração. Essa dinâmica indicou a ausência de compra orgânica durante a alta, sugerindo que a alavancagem, e não a acumulação de novas moedas, impulsionou o aumento de preço.
Com base em dados históricos, o aumento da demanda por futuros junto com a contração da demanda à vista está associado a ganhos de preço não sustentáveis durante temporadas de baixa. Esses tipos de situações destacam a falta da fundação estrutural necessária para sustentar ganhos de preço.
Ao longo de abril, o indicador de demanda aparente do bitcoin, que rastreia a variação de 30 dias na atividade estimada de compra à vista na cadeia, permaneceu em território negativo. Por outro lado, a métrica que monitora a demanda por futuros perpétuos continuou a se expandir à medida que a posição especulativa aumentou.
“A divergência entre o preço em alta e a demanda spot em contração é um dos sinais mais claros na cadeia de que os ganhos de preço são especulativos, e não estruturais. A demanda aparente permaneceu negativa durante toda a alta de preços de abril, confirmando a ausência de suporte de demanda fundamental,” explicou a CryptoQuant.
Uma queda de preço de vários meses está chegando?
Além disso, analistas da CryptoQuant revelaram que a estrutura atual de demanda é idêntica à observada no início do mercado baixista de 2022. Na época, essa dinâmica antecedeu uma queda de preço sustentada por vários meses, trazendo risco significativo de baixa para o BTC. Vale notar que a semelhança entre as estruturas de demanda passada e atual não garante resultados idênticos. No entanto, essa dinâmica geralmente é um precedente de baixa e um indicador precoce confiável de fragilidade de preço.
Se a demanda aparente do bitcoin não mudar de negativa para positiva no curto prazo, as altas de preço em direção à região de US$ 79.000 não terão o suporte necessário para uma ruptura sustentada.
Enquanto isso, o Índice de Pontuação de Alta da CryptoQuant caiu de 50 para 40 em abril, sinalizando uma volta de território neutro para o território de baixa. Esse movimento mostra que os fundamentos on-chain se deterioraram após a ação de preço impulsionada pela demanda especulativa de futuros.
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