O Bitcoin está atualmente passando por estágios iniciais de um mercado de leão, com base em múltiplos indicadores on-chain e de mercado. Esse tendência é esperada para continuar ao longo de 2026, com preços provavelmente se movendo para baixo em vez de atingir novos recordes históricos.
Em uma conversa com a BeInCrypto, Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant, atribuiu a demanda enfraquecida como a principal razão para essa perspectiva.
Dados da Cadeia Confirmam Mercado de Leão
Enquanto muitos investidores ainda debatem se um mais amplo mercado de ursos cripto está à frente, Moreno disse que o Bitcoin tinha já entrou um já em novembro de 2025.
"Basicamente, cada métrica on-chain ou métrica de mercado confirma que estamos em um mercado de leão nas primeiras etapas", ele disse em um episódio do podcast BeInCrypto.
De acordo com ele, isso é apenas o começo. Ele espera que os preços continuem com a tendência de queda nos próximos meses.
“A questão é por quanto tempo vai durar ou até onde os preços vão cair, mas partindo do ponto em que estamos, eu não esperaria novas altas históricas”, acrescentou Moreno.
A visão bearish de Moreno não é motivada apenas pelo comportamento dos preços, mas por fundamentos subjacentes que ele acredita indicar fraqueza contínua à frente.
PatrocinadoPatrocinadoMotor de Demanda do Bitcoin Começa a Quebrar
O Bitcoin tem experimentado uma contração estrutural na demanda nos últimos meses. Para acompanhar isso, o CryptoQuant tem seguido o fluxo de fundos cotados em bolsa (ETFs).
Entre 2024 e 2025, a demanda por Bitcoin foi apoiada por vários fortes ventos favoráveis e identificáveis. Quando EUA ETFs de Bitcoin quando foram lançados pela primeira vez, geraram fluxos institucionais sustentados e uma aceleração acentuada na demanda.
O apoio regulatório nos Estados Unidos sob a presidência de Donald Trump reforçou ainda mais a apetência ao risco.
No entanto, este a demanda está agora sendo desmontada.
Patrocinado“ETFs se tornaram vendedores líquidos de Bitcoin desde, pelo menos, meados de novembro”, disse Moreno, acrescentando: “Eles estavam comprando agressivamente, depois houve uma desaceleração, e agora eles não estão comprando, estão vendendo.”
Esta falta de demanda também se tornou evidente de outras maneiras.
Risco de Venda Forçada Entra em Foco
No ano passado, o mercado de criptomoedas testemunhou um surto em empresas adotando Bitcoin como um ativo de tesouraria.
Com a Strategy (anteriormente MicroStrategy) liderando o caminho, empresas como MetaPlanet, Twenty One Capital e MARA Holdings seguiram um plano semelhante de acumulação.
No entanto, este a pressa para comprar diminuiu.
PatrocinadoPatrocinado“Além da MicroStrategy, basicamente todas as empresas de tesouraria em Bitcoin pararam de comprar. Se os preços continuarem caindo, há um risco maior de que vejamos algumas empresas forçadas a vender suas posições”, disse Moreno ao BeInCrypto.
É precisamente isso risco de venda forçada que pode servir como um potencial acelerador da volatilidade negativa.
De acordo com Moreno, o Bitcoin poderia atingir um mínimo de $56.000.
Apesar dos riscos negativos, Moreno enfatizou que a perspectiva de longo prazo do Bitcoin dependerá, no final das contas, de se a demanda poderá se recuperar.
“O momento em que a demanda deixar de contrair e começar a crescer novamente, é aí que a estrutura do mercado muda”, disse ele.
Até que essa mudança se torne visível na blockchain, a abordagem mais produtiva para o mercado é a da prudência.