Um grande detentor de criptomoedas apostou mais de US$ 23 milhões que o preço do ouro subirá. O Deutsche Bank concorda. Seus analistas estimam o valor justo do ouro em cerca de US$ 4.700 por onça, bem acima do preço de segunda-feira.
O órgão de pesquisa próprio da indústria do ouro discorda. Ele vê o ouro preso perto de US$ 4.100 pelo resto do ano. Esse intervalo vale a pena ser acompanhado.
A Baleia vendeu cripto para comprar ouro
O monitor on-chain Mlm on-chain observou as movimentações em quatro carteiras. Elas pertencem a Loracle, um dos traders mais acompanhados no Hyperliquid.
Loracle encerrou uma posição longa de 503.000 HYPE no valor de US$ 26,5 milhões. Em seguida, vendeu mais 800.000 HYPE por US$ 52,7 milhões. Uma posição curta de 595.000 HYPE, no valor de US$ 31,4 milhões, ocupou seu lugar.
Ele também encerrou cerca de US$ 95 milhões em apostas longas em Ethereum, Zcash e Solana. Em seguida, veio a aposta longa em ouro. Seguiu-se uma aposta curta em Ethereum acima de US$ 28 milhões.
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Então, quão grande é US$ 23 milhões aqui? Todos os mercados geridos por construtores da Hyperliquid tinham cerca de US$ 3,59 bilhões em apostas abertas na segunda-feira, segundo o site de análise Loris Tools. A aposta é grande, mas não dominante.
Esses mercados existem devido ao HIP-3. Essa atualização permite que equipes externas lancem seus próprios mercados de futuros no Hyperliquid. Contratos de ouro e ações são negociados lá, não na exchange principal.
O histórico do Loracle é o motivo pelo qual as pessoas o acompanham. Rastreadores on-chain dizem que ele acumulou $42,2 milhões em lucros em cerca de 10 meses. Um short de HYPE eliminou tudo em 18 dias. Ele encerrou esse negócio com uma perda de $46,46 milhões. O HYPE chegou a atingir um recorde de $76,70 em junho.
Por que o Deutsche Bank prevê US$ 4.700
Os analistas Michael Hsueh e Bryant Xu enviaram a nota aos clientes na segunda-feira. Eles afirmam que o ouro entrou em uma fase de preço explosiva desde agosto de 2024. Apenas cinco fases desse tipo aparecem nos dados desde 1975.
O par realizou três testes para verificar se o ouro deveria cair ainda mais.
O primeiro compara o ouro com outras commodities. Ele aponta para US$ 2.600 por onça. O segundo usa um teste estatístico de bolha. Esse sugere que a queda já terminou perto de US$ 3.900.
O terceiro teste resolveu.
Terceiro, o ouro fechou a lacuna em relação ao valor justo... ainda assim, esperamos que o valor justo do ouro provavelmente se situe em torno de USD 4.700/onça até o final do ano, acima da nossa previsão de USD 4.600/onça para o Q4’26.
O banco manteve sua meta de US$ 4.600 para o quarto trimestre.
A chamada de $3.900 está próxima do que realmente aconteceu. O ouro atingiu o fundo em $3.959,33 em 24 de junho, segundo dados do World Gold Council. Ele havia atingido o pico em $5.595,47 em 29 de janeiro.
A compra por bancos centrais também reforça o caso altista. Os bancos compraram 289 toneladas no segundo trimestre. Esse é um recorde para qualquer segundo trimestre. Também é cinco vezes as 57 toneladas compradas no primeiro. A Polônia adquiriu 51 toneladas e a China, 33 toneladas.
O Teste da Bolha que Ninguém Pode Prever
Esse teste de bolha tem um nome longo. É o teste Backward Supremum Augmented Dickey-Fuller (BSADF). Em termos simples, ele identifica preços subindo mais rápido do que um mercado normal permite.
O Deutsche Bank afirma que a leitura caiu de 3,3 para 1,3. Ainda permanece acima do nível que indica uma bolha.
O teste vem do Banco de Compensações Internacionais (BIS), o banco central dos bancos centrais. Seu estudo de dezembro de 2025 encontrou ouro e o S&P 500 em território de bolha ao mesmo tempo. Isso não havia acontecido em 50 anos.
Os autores adicionaram um aviso que atinge tanto touros quanto ursos.
Embora o teste tenha detectado com confiabilidade bolhas passadas, ele não fornece informações sobre quando as bolhas podem estourar.
O BIS também verificou quem estava comprando. Pequenos investidores inundaram os fundos de ouro. Grandes instituições venderam ou permaneceram paradas.
O Conselho do Ouro Vê um Intervalo Menor
O World Gold Council é o órgão de pesquisa do setor. Sua perspectiva de meio de ano é muito menos otimista.
Se nada mudar, espera-se que o ouro negocie dentro de 5% de US$ 4.100 pelo resto do ano. Isso limita a faixa próximo a US$ 4.305. O número do Deutsche Bank está aproximadamente US$ 400 acima.
O conselho disse que o ouro precisa de um gatilho para atingir US$ 4.500. Ele listou um choque geopolítico, uma mudança nas expectativas de taxas ou compras contínuas a longo prazo.
No momento, o oposto parece mais provável. Os traders esperam que o Federal Reserve eleve as taxas antes de outubro sob a liderança do presidente Kevin Warsh. Taxas mais altas tornam o ouro menos atraente para manter.
O conselho também atribui um preço à demanda dos bancos centrais. Cada adicional de 20 a 30 toneladas acima das 600 toneladas habituais por ano eleva o ouro em cerca de 1%.
Os futuros de ouro negociaram perto de US$ 4.093 na segunda-feira, com queda de 0,3%, alinhados a uma perspectiva plana para o preço do ouro em agosto. O dinheiro cripto já se deslocou para produtos de ouro tokenizados este ano.
Loracle agora adicionou alavancagem à mesma aposta. O teste contra o qual ele está negociando ainda não pode dizer quando termina.