Executivos do Tesouro de Criptomoedas Mantêm-se Resilientes Apesar da Queda no Preço do Bitcoin

Executivos de empresas de tesouraria de ativos digitais mantiveram uma cara corajosa na quinta-feira, enquanto as criptomoedas continuaram sua queda que dura meses. Essa queda tem completamente apagado os ganhos uma vez notáveis da indústria após a reeleição de Donald Trump em novembro de 2024. O Bitcoin caiu, na quarta-feira, abaixo de 64.000 dólares, e o Ether caiu abaixo de 1.900 dólares — quedas de 31% e 42%, respectivamente, em relação ao mês anterior. A queda é provavelmente agravará os problemas em tesourarias digitais, como a Strategy. Cerca de um ano atrás, muitas empresas com modelos de negócios já existentes — e muitas sem — aproveitaram a alta pós-eleitoral assumindo dívidas para comprar grandes quantidades de Bitcoin e outras criptomoedas líderes. Os investidores viram isso como uma forma de obter exposição indireta a uma classe de ativos em ascensão, e muitas das empresas viram seus preços de ações dispararem. Mas a operação ficou estagnada à medida que os preços da criptomoeda começaram a cair no final de 2025. Agora, muitas tesourarias de ativos digitais viram seus preços de ações caírem abaixo do valor de suas holdings em criptomoedas. Ainda assim, executivos de três DATs líderes disseram que superarão a tempestade. Qual é a diferença? "Quando o Evernorth fizer sua oferta pública, fará isso com receita superior a um bilhão de dólares", disse Jessica Jonas, a empresa da tesouraria de XRP o diretor jurídico principal, disse na conferência Digital Assets at Duke em Durham, Carolina do Norte, na quinta-feira. “O que olhamos, como medimos, é ano a ano, não dia a dia. Você não vende suas ações da Apple porque ações de tecnologia estão em queda.” Ben Werkman, diretor de investimentos da empresa de tesouraria do Bitcoin Strive, disse que nem todas as DATs eram criadas igualmente. E o fato de acumularem criptomoeda importará menos do que como usarão essa criptomoeda. “Não existe tal coisa como uma tesouraria pura”, disse ele. “Essas são empresas operacionais que decidiram estruturar suas carteiras patrimoniais em torno de um ativo digital. ... Mas a maneira como [elas] vão usar essa carteira patrimonial será totalmente diferente.” Katherine Dowling, presidente da Bitcoin Standard Treasury Company, disse que a empresa tem estratégias de rendimento e “alpha”. “Esses lados de nossos negócios que geram receita pagarão a dívida”, disse ela. Mas ela reconheceu que não havia “absolutamente nada” para impedir que um investidor ativista forçasse uma empresa cujo preço das ações estivesse abaixo do valor de suas holdings em criptomoeda a vender sua criptomoeda. E as empresas de tesouraria receberam um alerta em novembro, quando o provedor de índices MSCI disse que poderia excluí-las de seus índices, segundo Jonas. “O fato de ter chegado a esse ponto significou que elas não estavam fazendo um bom trabalho — e nenhum de nós estava fazendo um bom trabalho — de comunicar: 'O que exatamente são essas empresas de tesouraria? O que elas estão fazendo, e por que deveriam estar incluídas nos índices?'”, disse ela. Werkman da Strive disse que seu modelo de negócios era baseado, em parte, em duas suposições altamente otimistas. Primeiro, toda empresa eventualmente manteria Bitcoin em sua carteira patrimonial; segundo, o Bitcoin cresceria a uma taxa de crescimento anual composto de 30-35% na próxima década. “Estamos assustados com a possibilidade de que todos os outros descubram o que descobrimos”, disse ele, “e até que todos os outros descubram, será muito difícil adquirir essa base de capital.” Aleks Gilbert é o correspondente de DeFi da DL News com base em Nova York. Você pode alcançá-lo em aleks@dlnews.com.