Mineiros de criptomoedas e fundadores migram para infraestrutura e investimentos em IA

Artigo escrito por Xiao Bing

Abilene, Texas: oito centros de dados em forma de H estão sendo colocados em operação progressivamente em um terreno de aproximadamente 1.000 acres.

Este é o primeiro grande complexo do projeto "Stargate" da OpenAI. O projeto completo tem uma capacidade planejada de 1,2 gigawatts, com os dois primeiros edifícios já em operação e os demais ainda em construção.

O parque é operado pela Oracle, e o desenvolvedor por trás dele é a Crusoe, mas ela originalmente atuava na mineração de Bitcoin.

O fundador Chase Lochmiller foi sócio do fundo de criptomoedas Polychain Capital.

Em 2018, ele e seu amigo de infância Cully Cavness descobriram que os poços de petróleo nos Estados Unidos queimavam diariamente grandes quantidades de gás associado não transportável. Os dois levaram equipamentos de geração de energia e máquinas de mineração até as fontes, utilizando o gás que seria desperdiçado para minerar bitcoins.

O negócio é simples: encontrar energia em regiões remotas e transformar essa energia em poder de processamento em um curto espaço de tempo.

Sete anos depois, o cliente migrou da rede Bitcoin para a OpenAI. Em 2025, a Crusoe vendeu seu negócio de Bitcoin, com mais de 425 data centers modulares, para a NYDIG, concentrando-se no desenvolvimento de IA.

A transformação da Crusoe parece grande, mas sua capacidade central nunca mudou: encontrar energia, construir centros de dados e operar e manter.

Assim como Crusoe, muitas empresas e pessoas realizaram uma transição elegante de Crypto para IA; elas não surgiram da mesma empresa, como o PayPal Mafia, nem possuem uma organização comum. O que as une são três tipos de ativos deixados pelo ciclo anterior de Crypto:

• Energia, terreno e permissões de conexão à rede detidas por empresas mineradoras;
• Engenheiros e empreendedores treinados por empresas de criptomoeda;
• Capital acumulado durante o último ciclo de alta.

Depois de 2022, essas três categorias de ativos começaram a fluir simultaneamente para a IA.

O maior conflito do futuro da humanidade é a contradição entre o processamento de dados em constante crescimento e a capacidade de processamento limitada.

Em 2019, Wu Jiehan, fundador da Bitmain, escreveu assim no artigo "A Beleza do Hashrate" e afirmou diretamente que esta é a razão pela qual a Bitmain investiu em chips de IA.

Na época, essa frase parecia um discurso de relações públicas; seis anos depois, olhando para trás, parece mais uma profecia escrita antecipadamente.

Em fevereiro de 2026, a empresa de mineração sob o comando de Wu Jihan, Bitdeer, anunciou a liquidação de todo o seu estoque de Bitcoin, visando fornecer liquidez para a construção de centros de dados de IA e uma transição decisiva de Crypto para IA.

As empresas de mineração de Bitcoin que se transformam em IA são frequentemente compreendidas pelo público como “converter máquinas de mineração em servidores de IA”, mas essa não é a realidade.

Os equipamentos de mineração de Bitcoin são principalmente chips ASIC projetados para executar algoritmos de hash específicos e não podem ser usados para treinar grandes modelos. Mesmo as GPUs deixadas pelas fazendas de mineração de Ethereum dificilmente atendem diretamente aos requisitos atuais de redes, memória de vídeo, refrigeração líquida e confiabilidade de grandes clusters de IA.

O ativo verdadeiramente valioso das empresas mineradoras são os centros de dados já conectados à rede elétrica.

Construir um data center de IA geralmente não é o mais difícil comprar GPUs, mas sim encontrar centenas de megawatts de energia estável, obter terreno, subestações, linhas de transmissão e permissões de construção. Esse processo pode levar anos; as empresas de mineração já realizaram grande parte desse trabalho preliminar na América do Norte, na Europa Setentrional e no Oriente Médio para reduzir custos de mineração e garantir conformidade.

Com a queda nos lucros da mineração de Bitcoin e as empresas de IA dispostas a assinar contratos de longo prazo a preços elevados, as empresas de mineração naturalmente começaram a trocar seus clientes.

CoreWeave foi uma das primeiras a concluir a transição.

Em 2016, três comerciantes de commodities colocaram uma GPU sobre uma mesa de sinuca no escritório em Manhattan e começaram a minerar Ethereum. Após a chegada do inverno cripto, eles aproveitaram a queda nos preços para adquirir grandes quantidades de placas gráficas usadas e posteriormente expandiram seus negócios para renderização de filmes e aprendizado de máquina.

A empresa originalmente se chamava Atlantic Crypto e posteriormente mudou seu nome para CoreWeave. Seus documentos de abertura de capital mostram que, antes de 2022, a maior parte da receita da empresa ainda vinha da mineração de criptomoedas; desde então, o negócio de criptomoedas foi totalmente encerrado.

A CoreWeave de hoje é uma das principais empresas de nuvem de IA apoiadas pela NVIDIA, e seu modelo está sendo replicado por toda a mineração de criptomoedas.

Em 2026, a TeraWulf assinou um contrato de locação de data center de aproximadamente 401 MW por 20 anos, com valor inicial de cerca de US$ 19 bilhões;

Cipher Mining assina acordo de 15 anos com a AWS no valor de cerca de US$ 55 bilhões por 300 megawatts;

Core Scientific fornecerá em longo prazo grande capacidade de data center à CoreWeave.

Hut 8 assinou dois contratos de locação de 15 anos consecutivos no parque Beacon Point no Texas, cada um com valor base de aproximadamente US$ 9,8 bilhões.

IREN, após firmar um contrato de serviços em nuvem de US$ 9,7 bilhões com a Microsoft, divulgou em julho de 2026 novos contratos no valor total de US$ 2,8 bilhões.

De acordo com estatísticas da CoinShares, até o primeiro trimestre de 2026, empresas mineradoras listadas anunciaram mais de 70 bilhões de dólares em contratos de IA e computação de alto desempenho. Ao mesmo tempo, a receita por unidade de poder de hash da mineração de Bitcoin caiu para cerca de 30 a 35 dólares por PH/s por dia, colocando várias minas que utilizam equipamentos antigos ou têm tarifas de energia mais altas próximas ao prejuízo.

As empresas mineradoras transformaram-se de infraestrutura de poder de hash da era cripto em infraestrutura de poder de processamento da era da IA, continuando no centro das atenções.

Além das minas, pessoas da indústria Crypto também estão se mudando para a IA.

Alex Atallah é cofundador e ex-CTO da OpenSea. No auge dos NFTs, o volume mensal de negociações da OpenSea chegou a superar US$ 4 bilhões. Em julho de 2022, Atallah deixou a empresa para se preparar para empreender novamente.

Em 2023, ele fundou o OpenRouter.

O problema que o OpenRouter resolve é direto: com o aumento do número de grandes modelos, cada um com preços, velocidades e capacidades diferentes, os desenvolvedores não querem integrar a API de cada empresa de modelos. Através do OpenRouter, eles precisam conectar apenas uma interface para acessar centenas de modelos e automaticamente distribuir as requisições com base em preço, desempenho e disponibilidade.

Em 2025, o OpenRouter concluiu um financiamento total de 40 milhões de dólares, com uma avaliação de aproximadamente 500 milhões de dólares.

Em maio de 2026, ela concluiu uma rodada B de US$ 1,13 bilhão liderada pela CapitalG, elevando sua avaliação para cerca de US$ 13 bilhões. Nos últimos seis meses, o volume semanal de tokens processados pela plataforma aumentou de 5 trilhões para 25 trilhões.

OpenRouter não faz exatamente a mesma coisa que o OpenSea, mas sua estrutura comercial é muito semelhante.

OpenSea agrega compradores e vendedores de NFTs; OpenRouter agrega modelos, fornecedores de capacidade de processamento e desenvolvedores. O primeiro intermediaria transações de ativos digitais, o segundo intermediaria solicitações de inferência. O produto mudou, mas a capacidade de construir mercados e integrar oferta fragmentada permanece a mesma.

Algumas marcas de Crypto permanecem diretamente no produto. Ao abrir a página de registro do OpenRouter, o login do Google e do GitHub ainda são acompanhados pelo MetaMask, e a plataforma também aceita pagamentos em USDC.

Fal.ai é outra amostra.

O fundador Burkay Gur trabalhou na Coinbase na construção de uma plataforma de machine learning e fundou sua empresa em 2021, inicialmente desenvolvendo pipelines de dados e ferramentas de implantação de machine learning.

Após o lançamento aberto do Stable Diffusion, eles perceberam que, embora houvesse cada vez mais modelos de imagem e vídeo, a velocidade de inferência era lenta, a implantação era complicada e a utilização da GPU era baixa. Por isso, a Fal.ai mudou o foco para a inferência de mídia generativa.

This choice was quickly rewarded.

Em meados de 2025, a receita anual da Fal.ai já estava próxima a 950 milhões de dólares. Em dezembro do mesmo ano, a empresa concluiu um financiamento da série D de 140 milhões de dólares liderado pela Sequoia Capital, com uma avaliação de 4,5 bilhões de dólares. Empresas como Adobe, Canva e Perplexity utilizam sua infraestrutura de mídia generativa.

As empresas de mineração fornecem eletricidade e data centers à IA, enquanto o capital acumulado no ciclo do Crypto entra na IA de outra forma.

O exemplo mais direto é Jed McCaleb.

Ele criou a exchange de criptomoedas Mt.Gox e posteriormente co-fundou a Ripple e a Stellar, sendo um dos primeiros bilionários do setor Crypto.

Em 2023, o Navigation Fund financiado por McCaleb investiu aproximadamente 500 milhões de dólares na compra única de 24.000 unidades NVIDIA H100 e criou a Voltage Park, alugando GPUs para empresas e instituições de pesquisa de IA.

Em vez de criar outra blockchain pública, ele trocou o dinheiro ganho com Crypto pelo ativo mais escasso do setor de IA.

Em 2026, o Voltage Park fundiu-se com a plataforma de desenvolvimento de IA Lightning AI, com uma avaliação relacionada ao ente resultante da transação de aproximadamente 2,5 bilhões de dólares. A riqueza acumulada no último ciclo de criptomoedas tornou-se assim parte do balanço patrimonial de uma empresa de nuvem de IA.

O portfólio deixado pelo fundador da exchange de criptomoedas FTX, que já sofreu uma falha, SBF, fornece um caso ainda mais dramático.

Em 2022, SBF investiu US$ 500 milhões na Anthropic, então ainda desconhecida, adquirindo cerca de 13,5% das ações. Após a falência da FTX, a equipe de liquidação vendeu essas ações em lotes em 2024, recuperando aproximadamente US$ 13 bilhões. Hoje, a avaliação pós-investimento da Anthropic atingiu US$ 965 bilhões. Caso a FTX não tivesse vendido suas ações, sua participação ainda seria de cerca de 6,7%, correspondendo a um valor de aproximadamente US$ 65 bilhões — cerca de 130 vezes o investimento inicial de US$ 500 milhões.

A história do Cursor é ainda mais extrema.

Em abril de 2022, o fundo da SBF, Alameda, participou do financiamento inicial da Anysphere com US$ 200.000; a empresa posteriormente lançou a ferramenta de programação por IA Cursor. Após a FTX entrar em processo de falência, a equipe de liquidação vendeu essas ações em abril de 2023 por US$ 200.000, praticamente comprando e vendendo ao mesmo preço.

Em junho de 2026, a SpaceX anunciou a aquisição da Anysphere por meio de uma transação totalmente em ações no valor de 60 bilhões de dólares, e, segundo relatos públicos, a Alameda inicialmente obteve uma participação de aproximadamente 5%. Se ignorarmos completamente a diluição decorrente de financiamentos posteriores da Anysphere, o valor nominal dessa participação poderia atingir 3 bilhões de dólares, o que equivale a 15 mil vezes o investimento inicial de 200 mil dólares.

Isso certamente não pode ser interpretado apenas como SBF sendo um gênio do investimento; uma compreensão mais precisa é que, antes do lançamento do ChatGPT, os fundos mais agressivos e com maior tolerância ao risco no mercado de criptomoedas já haviam começado a buscar projetos de IA.

Quando o mercado de criptomoedas está em expansão, grande parte do capital acredita em duas premissas: a capacidade de computação se tornará cada vez mais valiosa, e redes de software podem se expandir globalmente em um curto espaço de tempo. A IA atende exatamente a essas duas condições.

Portanto, após o capital cripto entrar na IA, não estão apenas comprando placas gráficas, mas também financiando novas tecnologias e experimentos organizacionais.

Nous Research é um exemplo clássico.

O Hermes Agent, desenvolvido pela Nous, é um agente de IA de código aberto que acumula memória de longo prazo e gera automaticamente habilidades. De acordo com estatísticas do OpenRouter, o Hermes Agent possui o maior volume de chamadas de token do mundo, superando o Claude Code.

Em 2025, a instituição de investimento em criptoativos Paradigms liderou a rodada A de US$ 50 milhões da Nous Research.

De acordo com relatos da época, esse financiamento corresponde a uma avaliação de cerca de US$ 1 bilhão para seus tokens ainda não emitidos; os investidores anteriores da Nous incluem a VC de criptomoedas Distributed Global e o ex-CTO da Coinbase, Balaji Srinivasan.

Além do Hermes, a Nous também está desenvolvendo o Psyche, uma rede de treinamento de modelo distribuído construída sobre o Solana.

Laboratórios de IA tradicionais precisam concentrar grandes quantidades de GPU na mesma data center. A Psyche quer testar um caminho alternativo: conectar GPUs dispersas em diferentes regiões e pertencentes a diferentes participantes para treinar modelos conjuntamente, coordenando o progresso do treinamento, validando participantes e distribuindo recompensas por meio de contratos inteligentes.

Nesta fase, Psyche ainda é um experimento, e os tokens da rede de teste são oficialmente marcados como sem valor econômico, mas representam outro impacto do capital cripto após sua entrada na IA.

A OpenAI também considerou seriamente uma direção semelhante no início.

A OpenAI foi fundada em 2015 como uma organização sem fins lucrativos, mas o financiamento necessário para modelos avançados rapidamente ultrapassou o que o modelo de doações poderia suportar. Até o final de 2017, Sam Altman e Greg Brockman já estavam discutindo novas estruturas de financiamento, uma das opções sendo o ICO.

E-mails internos posteriormente divulgados mostraram que a equipe analisou seriamente a emissão de um token no início de 2018. Musk se opôs explicitamente, argumentando que um ICO prejudicaria gravemente a reputação da OpenAI. A OpenAI posteriormente acrescentou que, até o final de janeiro daquele ano, a própria equipe também foi perdendo o interesse na proposta.

A OpenAI finalmente optou por criar uma entidade com fins lucrativos e recebeu um grande investimento da Microsoft, mas Sam Altman não deixou o Crypto.

Em 2019, ele co-fundou a Worldcoin com Alex Blania e Max Novendstern, um projeto que utiliza o dispositivo de reconhecimento de íris Orb para verificar que um usuário é um ser humano real e único, estabelecendo uma rede de identidade e pagamento por meio do World ID e do token WLD.

De Crusoe e CoreWeave até OpenRouter, Fal.ai e Nous Research, esses casos individuais, cheios de viés de sobrevivência, não significam que as empresas de Crypto têm maior probabilidade de se transformar em IA.

As empresas mineradoras deixaram para trás energia elétrica, terrenos e permissões de conexão à rede; as exchanges e empresas Web3 cultivaram uma equipe de engenheiros familiarizados com sistemas distribuídos, agendamento de GPU e produtos globalizados; a riqueza gerada pela valorização dos tokens tornou-se capital para comprar placas gráficas, investir em empresas de modelos e financiar experimentos tecnológicos.

A criptomoeda não se transformou magicamente em IA; ela apenas direcionou os recursos deixados pelo ciclo anterior para a próxima indústria que mais precisava deles.