Hyperliquid’s $HYPE caiu para cerca de US$ 58 na quarta-feira, à medida que grandes retiradas de staking foram enfileiradas, trazendo uma sobrecarga significativa de oferta para o mercado na próxima semana. Dados on-chain compilados pela Block Liquidity indicam um conjunto coordenado de solicitações de desstake e retirada envolvendo vários principais fundos de criptomoedas.
De acordo com o rastreamento de fluxo da Block Liquidity, a Multicoin Capital controla um total de US$ 138,78 milhões em HYPE stakeados, com cerca de 83% — aproximadamente US$ 116 milhões — aparecendo como retirada pendente. Separadamente, a Selini Capital e a Galaxy Digital também têm retiradas agendadas, totalizando US$ 4,4 milhões e US$ 29,4 milhões, respectivamente. A Block Liquidity também sinaliza um depósito de uma carteira ligada à Multicoin de aproximadamente 167.000 HYPE (cerca de US$ 11,2 milhões) em Coinbase, sugerindo que pelo menos alguns tokens podem estar sendo encaminhados para possível venda ou outro tipo de tratamento.
Principais conclusões
- Os dados de liquidez de bloco mostram que a Multicoin tem cerca de US$ 116 milhões em HYPE aguardando retirada, formando a maior parte do desbloqueio de curto prazo.
- Nas filas rastreadas, os fundos somam aproximadamente US$ 150 milhões em HYPE—um valor elevado em comparação com o mercado à vista relativamente pouco líquido do token.
- A liquidez spot do HYPE não acompanhou a escala dos saques; a Block Liquidity registrou $72,8 milhões em volume spot do HYPE em ~28 horas.
- O desstake da Selini parece estar ligado ao encerramento de um mercado perpétuo CASH do HIP-3, deixando em aberto se os tokens serão realocados ou vendidos.
- O sócio gerente da Multicoin, Tushar Jain, disse que o HYPE liberado não foi destinado à venda, mas onde a liquidez de 28 de julho terminará permanece a questão-chave.
Fila de desbloqueio cria uma sobrecarga de oferta no curto prazo
A pressão imediata sobre o HYPE veio da escala de saques iniciados pelos participantes do mercado. Desbloqueios pendentes devem ser processados em aproximadamente cinco a sete dias, o que efetivamente coloca uma grande quantia de HYPE recém-disponível no ecossistema líquido em um prazo comprimido.
Enquanto os volumes de HYPE Perp são substancialmente maiores — relatados em cerca de US$ 400 milhões diários para perps —, o mercado à vista é significativamente menor. A Block Liquidity registrou apenas US$ 72,8 milhões de volume de HYPE à vista em aproximadamente 28 horas até a manhã de quarta-feira, com 1.463 compradores únicos e 982 vendedores. A Wintermute se destacou como o maior comprador líquido, com mais de US$ 9 milhões, enquanto o maior vendedor líquido reduziu sua exposição em cerca de US$ 5,2 milhões.
Esse desequilíbrio—filas de saques que podem chegar a US$ 150 milhões em comparação com o volume diário de spot muito inferior—ajuda a explicar por que os traders reagiram rapidamente quando os desbloqueios se tornaram visíveis. Mesmo que nem todos os tokens sejam vendidos, o mercado frequentemente precifica a incerteza em torno da capacidade de absorção, especialmente quando a liquidez de spot é fina em relação à oferta potencial.
Não está claro se os tokens serão vendidos
A principal variável para investidores e traders é simples: esses saques se traduzem em venda no mercado, ou são realocados em outro lugar dentro do ecossistema do Hyperliquid?
Para a Selini Capital, o unstaking parece estar conectado ao encerramento dos mercados perpétuos CASH do HIP-3 operados sob o framework HIP-3. A atividade de retirada está associada ao fluxo de unstaking da Selini (veja Selini-linked address on Hyperevmscan). O contexto mais amplo aponta para o DreamCash ter afirmado que os mercados relevantes tiveram dificuldades para manter liquidez, especialmente à medida que o USDC se tornou mais enraizado no ambiente de negociação do Hyperliquid.
Nos deployments do HIP-3, um perpetuo implantado por um construtor exige o staking de 500.000 HYPE como uma garantia passível de penalização. Essa garantia tem como objetivo ser reembolsada quando um mercado se tornar obsoleto, transformando a liberação em algo mais próximo de uma “liberação de colateral” do que de um evento de liquidez direto. Mesmo assim, o colateral ainda pode ser vendido — possivelmente por meio de canais OTC — dependendo da estratégia e da postura de risco do fundo.
Como resultado, a direção de curto prazo do mercado depende do que acontecer após a liberação de 28 de julho e a janela subsequente de processamento. HYPE havia caído cerca de 11% na semana anterior no momento do relato e, mesmo após se recuperar modestamente das mínimas do dia, ainda não havia retornado aos níveis anteriores.
Papel do Multicoin: possível realocação em vez de liquidação
Enquanto a liberação da Selini está ligada ao fechamento de um mercado específico do HIP-3, o saque pendente da Multicoin pode representar either liquidação ou realocação para uma nova implementação. A distinção importa: realocações para novos Perp. podem manter os tokens dentro do ecossistema, enquanto vendas exercem pressão descendente sobre os preços tanto spot quanto potencialmente dos Perp., se a pressão de venda for suficientemente grande.
A Multicoin também foi recentemente envolvida em uma aposta em empreendimento ligado ao Hyperliquid. Na semana passada, a empresa liderou uma rodada semente de US$ 1,75 milhão no Trasia, descrito como uma plataforma de negociação não custodial focada na Ásia, com o objetivo de lançar contratos perpétuos para ações asiáticas. O parceiro gestor Tushar Jain afirmou em uma postagem no X que o Trasia está visando “usuários totalmente novos” não familiarizados com o Hyperliquid.
Em uma atualização posterior na quarta-feira no X, Jain também afirmou que o HYPE desstakeado não era destinado à venda. Essa declaração aborda diretamente a pergunta que os traders estão fazendo: se a fila de retirada visível se transforma em um evento de venda ou se torna um movimento de colateral em direção a uma nova alocação.
Os investidores provavelmente acompanharão de perto o desbloqueio de 28 de julho para ver para onde os ativos irão em seguida. Se o HYPE for realocado para novos mercados HIP-3 ou outros usos no ecossistema, o mercado pode se estabilizar assim que o risco de venda imediata desaparecer. Contudo, se os tokens forem movidos para plataformas de forma que sugira liquidação, a pressão residual pode persistir por mais tempo do que a janela de processamento.
Observação de mercado: siga o fluxo após a janela de liberação
Por enquanto, a ação de preço de curto prazo do HYPE parece menos relacionada à demanda de longo prazo e mais aos mecanismos de oferta: quão rapidamente os saques pendentes são convertidos em vendas à vista em vez de realocação. O sinal decisivo será o encaminhamento pós-desbloqueio — se os tokens fluem para novas alocações perpétuas ou para exchanges — particularmente nos dias em torno da liberação de 28 de julho.
Este artigo foi originalmente publicado como Crypto Funds Lock Near $150M for Withdrawals as Hype Eases em Crypto Breaking News – sua fonte confiável para notícias de criptomoedas, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.