CPI e PCE medem ambos a inflação dos EUA, mas não são intercambiáveis.
O Federal Reserve oficialmente visa a inflação PCE, não o CPI. Seu objetivo de longo prazo é uma inflação de 2%, medida pelo índice de preços de despesas de consumo pessoal. Federal Reserve policy framework
Ainda assim, o CPI frequentemente gera a maior reação imediata do mercado porque é divulgado mais cedo a cada mês e fornece aos investidores uma das primeiras leituras importantes sobre a inflação dos consumidores.
| Recursos | IPC | PCE |
|---|---|---|
| Publicador | Bureau of Labor Statistics (BLS) | Bureau of Economic Analysis (BEA) |
| Cobertura | Principalmente despesas pagas diretamente pelos consumidores urbanos | Gastos do consumidor mais amplos, incluindo alguns custos pagos em nome dos consumidores |
| Ponderação | Baseado em grande parte nos padrões de gasto das famílias | Ajusta-se mais facilmente à medida que os consumidores mudam o que compram |
| Horário de lançamento | Normalmente liberado mais cedo no mês | Normalmente liberado mais tarde |
| Importância do Fed | Sinal importante de inflação | Medida preferencial da Fed para a inflação e base para seu alvo de 2% |
| Importância do mercado | Frequentemente causa uma reação imediata forte porque chega primeiro | Observado de perto para confirmação da inflação subjacente e da política do Fed |
| Melhor uso | Leitura inicial sobre as pressões de preços ao consumidor | Visão mais ampla da inflação e do progresso em direção à meta do Fed |
Qual é a diferença entre CPI e PCE?
O Índice de Preços ao Consumidor é produzido pelo Bureau of Labor Statistics e rastreia os preços pagos diretamente por consumidores urbanos.
PCE, produzido pelo Bureau of Economic Analysis, abrange uma gama mais ampla de gastos, incluindo alguns custos de saúde pagos em nome dos consumidores por empregadores ou programas governamentais.
O PCE também se ajusta mais rapidamente quando os consumidores mudam o que compram. Se o boi se tornar caro e os compradores mudarem para frango, por exemplo, o PCE pode refletir essa substituição mais rapidamente. O BEA agrupa as principais diferenças entre o CPI e o PCE em fórmula, peso, abrangência e outros efeitos.
Por que o Federal Reserve prefere a inflação PCE?
O Fed prefere o PCE porque é mais abrangente e se adapta mais rapidamente às mudanças nos padrões de gasto.
Mais importante, o objetivo de inflação de 2% do Fed é explicitamente baseado no PCE, portanto, declarações de que a inflação está acima ou abaixo da meta devem tecnicamente usar o PCE em vez do CPI.
Os dados mais recentes de julho mostraram o CPI geral em 3,4% em relação ao ano anterior, com o CPI subjacente em 2,5%.
A inflação PCE de julho foi de 3,7%, enquanto o PCE básico ficou em 3,3%.
Essa lacuna mostra por que os investidores não devem tratar as duas medidas como substitutas. A PCE inflation recente também demonstrou como pressões de preços persistentes podem afetar rapidamente o bitcoin e as expectativas do Fed.
Se o Fed prefere o PCE, por que o CPI move tanto os mercados?
O timing é uma grande razão.
O CPI é normalmente publicado antes do PCE, então os traders o utilizam para reavaliar as expectativas de taxas de juros, os rendimentos dos títulos do Tesouro e o dólar antes da chegada da medida preferida de inflação do Fed.
Um relatório de CPI mais frio pode apoiar ações e criptomoedas ao reduzir as expectativas de uma política monetária mais apertada, enquanto uma leitura mais quente pode fazer o oposto. A Coinpaper observou esse padrão quando cooler CPI ajudou a impulsionar o Bitcoin no início deste ano.
Relatórios de inflação também influenciam as expectativas de taxas baseadas em futuros. O guia da Coinpaper sobre FedWatch probabilities explica como o CPI, o PCE, os dados de emprego e a comunicação do Fed influenciam essas probabilidades.
Em termos simples: o CPI geralmente move os mercados primeiro, enquanto o PCE é a medida de inflação que o Fed oficialmente visa.
O CPI Núcleo vs. PCE Núcleo Também Importam
Ambos os relatórios incluem medidas “principais” que excluem alimentos e energia, pois essas categorias podem ser excepcionalmente voláteis.
Mas a inflação geral ainda importa, especialmente quando os preços do petróleo ou do combustível sobem. Custos energéticos mais altos podem se refletir nos gastos com transporte e produção e, eventualmente, influenciar a inflação mais ampla.
A inflação também afeta as taxas de juros reais, o que pode alterar o apelo relativo de títulos, ações, ouro e bitcoin. O guia da Coinpaper sobre rendimentos reais explica essa relação.
Para investidores, a melhor abordagem é acompanhar ambos: o CPI para o primeiro sinal importante de inflação e a reação do mercado, e o PCE para a medida mais abrangente vinculada diretamente à meta de 2% do Fed.