A CoreWeave acabou de anunciar receita do Q2 de 2026 de US$ 2,6 bilhões, um aumento de 112% em relação ao mesmo período do ano passado. Para uma empresa que minerava criptomoedas há menos de uma década, essa é uma mudança de carreira considerável.
Ainda assim, as ações continuam sendo negociadas na faixa de US$ 106 a US$ 115, uma avaliação que alguns analistas argumentam subestima dramaticamente o que a CoreWeave construiu. A empresa agora opera cerca de 51 centros de dados ativos, controla mais de 1,5 GW de potência ativa e possui capacidade de energia contratada que se estende de 3,7 a 4,2 GW.
Os números por trás do gigante neocloud
O backlog de receita contratada da CoreWeave agora supera US$ 104 bilhões, com mais US$ 25 bilhões em compromissos já alinhados para o Q3 de 2026. A gestão elevou a previsão de receita para o ano de 2026 para uma faixa de US$ 12,4 bilhões a US$ 13,2 bilhões.
Esses números são respaldados por acordos de longo prazo com Microsoft, Meta e OpenAI, alguns extendendo-se até 2032.
A CoreWeave arrecadou mais de US$ 30 bilhões em capital de dívida e equity apenas em 2026, incluindo um empréstimo de período diferido de US$ 2,6 bilhões concluído em agosto. A S&P respondeu com uma perspectiva de classificação positiva.
A capacidade de potência ativa deve ultrapassar 1,7 GW até o final de 2026, um aumento de aproximadamente 13% em relação aos níveis atuais.
Da mineração de criptomoedas ao líder da nuvem
Fundada em 2017 como uma operação de mineração de criptomoedas, a CoreWeave reconheceu cedo que o mesmo hardware de GPU que impulsionava as rigs de mineração poderia atender a um mercado muito maior: computação de alto desempenho e cargas de trabalho de IA. A empresa tornou-se pública por meio de IPO em março de 2025, listada na Nasdaq sob o ticker CRWV.
A CoreWeave agora ocupa um nicho distinto que os analistas chamam de segmento “neocloud”, essencialmente provedores de nuvem projetados especificamente para computação GPU, em vez das ofertas mais amplas e de propósito geral da AWS, Azure ou Google Cloud.
Por que o mercado permanece cético
Arrecadar US$ 30 bilhões em um único ano é impressionante do ponto de vista dos mercados de capital. Também significa que a CoreWeave está carregando uma carga de dívida enorme em relação à sua base de receita. Mesmo no limite superior da previsão de 2026, US$ 13,2 bilhões em receita anual precisam suportar uma estrutura de capital construída com alavancagem agressiva.
Analistas também sinalizaram pressões sobre a margem. Construir e operar centros de dados nesse ritmo exige um grande gasto de capital inicial, e os retornos só se materializam ao longo do tempo à medida que essas instalações são preenchidas com clientes pagantes.
Um atraso de US$ 104 bilhões oferece visibilidade de receita respaldada por clientes de IA de primeira linha, incluindo Microsoft, Meta e OpenAI. A expansão da infraestrutura física da CoreWeave, de uma startup para 51 centros de dados e 1,5 GW de energia ativa, representa um histórico operacional que o mercado pode estar subestimando.