Os futuros de cobre atingiram um novo recorde de US$ 6,95 por libra em 22 de setembro. A movimentação revivou o debate sobre a possibilidade de o metal industrial começar a fechar a lacuna com o ouro como reserva de valor.
A alta encerra um ano em que os dois metais se moveram em direções opostas.
O cobre supera o ouro em um ano estável
O aumento de quase 20% este ano coloca o cobre no caminho para um dos seus melhores anos da história. Nos últimos doze meses, o ganho amplia-se para mais de 46%. A alta foi impulsionada por Michael Burry’s copper bet e pela oferta restrita.
O ouro mal se moveu em comparação, aumentando apenas 0,02% no mesmo período.
Essa lacuna esconde a jornada mais selvagem do ouro. O metal disparou acima de $5.600 por onça no final de janeiro de 2026, impulsionado pela demanda por ativos seguros. Em seguida, caiu drasticamente dentro de poucos dias e passou meses recuperando-se lentamente em direção à estabilidade.
A força do cobre tem raízes diferentes. Os estoques na despensa de Xangai de cátodos de cobre caíram para 43.900 toneladas, o nível mais baixo desde 2023. Os estoques disponíveis no mercado da London Metal Exchange (LME) caíram para 133.725 toneladas.
No início de setembro, um plano de tarifas dos EUA estagnado reduziu temporariamente o preço em quase 8%. O metal desde então eliminou esse recuo e continuou a estabelecer novos recordes.
Ainda não é ouro digital completo
CNN relatou que a oferta restrita, a incerteza tarifária e a demanda ligada à inteligência artificial (IA) estão impulsionando o cobre em direção a níveis recorde.
Burry levantou um ponto relacionado na semana passada, observando que novos depósitos de cobre levam aproximadamente 18 anos para atingir a produção. Os centros de dados de IA, em contraste, adicionam nova demanda em dois a três anos. Essa lacuna foi central na sua escolha de uma mineradora de cobre em vez de ações de IA.
Nada disso torna o cobre um metal monetário como o ouro, que os bancos centrais ainda mantêm como ativo de reserva. O estoque global de ouro vale cerca de US$ 30 trilhões, superando em muito o mercado muito menor do cobre.
Ainda assim, a divergência de 2026 sugere que a demanda industrial impulsionada por IA está reconfigurando quais commodities os investidores tratam como escassas.
Washington agora detém o próximo catalisador. Uma decisão atrasada do Departamento de Comércio sobre tarifas para importações de cobre refinado ainda está pendente. Os traders esperam que a decisão movimente os preços fortemente assim que for anunciada.
Por enquanto, o cobre está vencendo o argumento de crescimento, mesmo que o ouro ainda vença em tamanho.