A Copper.co, empresa de custódia de ativos digitais com sede em Londres que já teve uma avaliação de US$ 2,5 bilhões, agora enfrenta um vazio de liderança, além de um processo de venda que não está ocorrendo conforme planejado. O CEO Amar Kuchinad deixou a empresa enquanto a busca por um comprador entra no quarto mês, com ofertas concentradas em torno de US$ 200 milhões — um valor que representa uma desvalorização de 92% em relação ao pico da avaliação da empresa.
Uma venda que fica cada vez mais barata
A Copper iniciou seu processo formal de venda em maio de 2026, contratando o banco de investimentos Cantor Fitzgerald para encontrar possíveis compradores. O valor inicial alvo era de US$ 500 milhões. Esse valor já representava uma desvalorização acentuada em relação aos US$ 2,5 bilhões que a empresa já valia no pico de seu financiamento.
Até o final de agosto, mesmo esse pedido reduzido se mostrou muito alto. Segundo relatos, o interesse dos compradores se concentrou na faixa de US$ 200 milhões. Para uma empresa que arrecadou aproximadamente US$ 286 milhões em financiamento total em várias rodadas, uma saída de US$ 200 milhões significaria que os investidores perderiam dinheiro coletivamente no negócio.
Kuchinad assumiu o cargo de CEO em outubro de 2024, sucedendo o fundador Dmitry Tokarev, que permanece como acionista-chave. A empresa tem trabalhado para expandir seus serviços institucionais e sua presença regulatória, garantindo uma licença de Provedor de Serviços de Custódia Confiável em Hong Kong como parte desse esforço.
O quadro financeiro
As últimas demonstrações financeiras divulgadas publicamente pela Copper apresentam um cenário familiar a muitas startups de infraestrutura cripto: gastos ambiciosos em relação a receitas modestas. Em 2023, a empresa registrou receita de US$ 20,6 milhões, mas apresentou prejuízos de US$ 61 milhões. Naquele momento, ainda detinha US$ 109 milhões em reservas de caixa, um fundo construído a partir dos US$ 286 milhões levantados ao longo de sua história.
Fundada por Tokarev em 2018, a Copper construiu sua reputação com custódia de nível institucional e seu sistema de liquidação ClearLoop, que permite aos clientes negociar em exchanges sem mover ativos da plataforma do custodiante. Pense nisso como uma maneira de grandes fundos negociarem cripto mantendo suas moedas em um cofre seguro, em vez de confiar cada exchange para protegê-las.
O que os sinais de compressão de avaliação indicam
Para compradores potenciais, a Copper apresenta um cálculo clássico de ativo problemático. A empresa possui tecnologia real, uma marca reconhecida nos círculos institucionais e licenças regulatórias que levaram anos e capital significativo para serem obtidas. A licença de custódia de Hong Kong, por si só, possui valor estratégico significativo à medida que os mercados asiáticos se abrem para serviços regulamentados de ativos digitais.
A paisagem competitiva mudou significativamente desde a fundação da Copper. Empresas como Fireblocks, BitGo e Anchorage Digital estabeleceram posições de custódia institucional, e players financeiros tradicionais como BNY Mellon e State Street entraram ou expandiram suas ofertas de custódia de criptomoedas.
Sem um CEO nomeado e ofertas situadas em menos da metade do preço solicitado, o conselho da Copper enfrenta uma decisão que definirá o legado da empresa: aceitar um acordo que cristalize perdas significativas para os investidores iniciais ou aguardar condições melhores enquanto consome as reservas de caixa restantes.