Washington não está tentando resolver todas as disputas de política cripto de uma vez, mas parece estar traçando um caminho viável para uma categoria específica de ativo digital: a stablecoin regulada, atrelada ao dólar.
A Lei GENIUS estabeleceu o primeiro quadro regulatório federal para stablecoins de pagamento, e um projeto de discussão tributária bipartidário da Câmara agora propõe tratamento tributário mais favorável para esses mesmos tokens quando as pessoas realmente os utilizam.
Juntos, os dois esforços apontam para uma via deliberada, com foco primeiro em stablecoins, na política cripto americana, que pode redefinir como usuários, comerciantes e emissores interagem com dólares digitais nos anos à frente.
O que o projeto de imposto sobre stablecoin realmente propõe
O projeto de lei em elaboração é o Digital Asset PARITY Act, um rascunho de discussão bipartidário lançado pela primeira vez em dezembro de 2025 pelos representantes Max Miller (R-Ohio) e Steven Horsford (D-Nevada), ambos membros da Comissão de Meios e Recursos da Câmara. Uma versão atualizada foi relançada em 26 de março de 2026, com revisões significativas em sua disposição central sobre stablecoins.
No rascunho revisado de março, os ganhos provenientes da venda de uma “stablecoin de pagamento regulamentada” geralmente não seriam incluídos na renda bruta, e as perdas não seriam reconhecidas, a menos que a base do contribuinte no token caia abaixo de 99% de seu valor de resgate.
Para exchanges, o destinatário adotaria uma base considerada de US$ 1. Para qualificar, o stablecoin deve ser emitido por um emissor permitido de stablecoin de pagamento conforme o GENIUS Act, vinculado exclusivamente ao dólar americano e ter demonstrado estabilidade de preço rigorosa nos últimos 12 meses. Corretores e dealers são excluídos.
Para pessoas comuns, isso significa que gastar uma stablecoin qualificada em dólar pode deixar de acionar um pequeno e irritante evento tributário toda vez que o valor do token se desviar em uma fração de um centavo.
O rascunho busca oferecer aos tokens de dólar estáveis e regulamentados a mesma flexibilidade prática que o dinheiro em espécie já desfruta, em vez de submeter cada microflutuação ao regime de ganhos de capital aplicado aos criptoativos voláteis.
Este é um espaço restrito para tokens que, por design e por regulamentação, atuam como representações digitais do dólar.
Por que a Lei GENIUS é a base
O projeto de lei tributária não pode ser compreendido isoladamente, pois seu escopo está explicitamente ligado à categoria de stablecoin regulamentada que o GENIUS Act já criou.
Essa lei, que foi aprovada no Senado por 68-30 e na Câmara por 308-122 com amplo apoio bipartidário, estabeleceu quem pode emitir stablecoins de pagamento nos Estados Unidos, quais reservas elas devem manter e quais obrigações de conformidade devem cumprir. Ela exige cobertura de reservas de 100% com ativos líquidos, sujeita os emissores às obrigações do Bank Secrecy Act e exige todos os tipos de programas de combate à lavagem de dinheiro e conformidade com sanções.
A maquinaria regulatória por trás deste novo projeto já está em movimento.
O OCC propôs suas regras de implementação no início de março de 2026, abrangendo padrões para reservas, capital, liquidez e gestão de riscos. O Tesouro e o FinCEN/OFAC seguiram em abril com uma regra proposta conjunta estabelecendo requisitos de combate à lavagem de dinheiro e conformidade com sanções para emissores permitidos de stablecoins de pagamento. O FDIC também começou a definir procedimentos de inscrição para instituições supervisionadas pelo FDIC que buscam emitir stablecoins de pagamento por meio de subsidiárias.
As próprias notas explicativas do projeto de lei reconhecem que seu foco restrito às stablecoins de pagamento regulamentadas segue a legislação vigente, citando especificamente o ato GENIUS.
O Congresso parece estar construindo em sequência: primeiro definir a stablecoin legal, depois torná-la prática de usar.
Nenhum emissor de stablecoin recebeu ainda o status formal de “emissor de stablecoin de pagamento permitido”, pois a maquinaria regulatória ainda está sendo montada, e as regras finais de implementação só são exigidas até julho de 2026.
Mas os principais candidatos já estão visíveis.
USDC da Circle é o claro líder: a empresa já publica atestações mensais de reservas verificadas por uma das grandes contabilidades, mantém reservas em títulos do Tesouro dos EUA e em dinheiro em bancos regulamentados e opera sob licenças estaduais existentes de transmissor de dinheiro. USDC é amplamente esperado que atenda aos requisitos de conformidade da Lei GENIUS sem alterações estruturais significativas.
Em vez de reestruturar USDT para conformidade com os EUA, Tether adotou um caminho diferente, lançando USA₮ em janeiro de 2026 por meio de Anchorage Digital Bank, criando um token separado compatível com os EUA em vez de reestruturar seu principal ativo offshore.
A Lei GENIUS também abriu uma porta que não existia anteriormente para os bancos tradicionais.
Qualquer instituição segurada pelo FDIC agora pode se candidatar para emitir stablecoins de pagamento por meio de uma subsidiária, e alguns grandes players já estão explorando esse caminho. A braço de blockchain do JPMorgan, Kinexys, tem desenvolvido um token de depósito voltado para liquidações institucionais na blockchain, e o Bank of America descreveu publicamente a regulamentação de stablecoins como o início de uma mudança de vários anos em direção ao banking na blockchain.
Se esses esforços produzirem tokens que se qualificarem sob o framework da Lei GENIUS, eles também seriam elegíveis para o tratamento tributário proposto pela Lei PARITY. Embora seja improvável que essas stablecoins emitidas por bancos alcancem os volumes de USDC e USDT, ainda é uma mudança significativa para o mercado de stablecoins, que tem sido dominado por emissores nativos de cripto desde sua criação.
O que isso significa para usuários, comerciantes e emissores
O benefício que isso trará aos usuários é a redução direta de atrito.
No framework atual, toda venda ou troca de um ativo digital pode gerar um ganho ou perda passível de relato, independentemente de quão trivial seja.
O projeto de lei PARITY tem como objetivo eliminar essa carga para stablecoins regulamentadas em dólar qualificadas, pois pequenas flutuações de valor em torno de $1 geralmente deixariam de ser um problema tributário.
Se o token permanecer próximo o suficiente de seu vínculo e o usuário o adquiriu próximo a $1, a regra especial se aplicaria. Se o token se afastar do vínculo e a transação ocorrer fora dessa faixa estreita, ela não se aplicaria.
O benefício para os comerciantes é uma aceitação mais simples. Uma forma de pagamento funciona melhor quando os clientes não sentem que cada transação cria um problema contábil, e as stablecoins têm enfrentado essa percepção nos EUA há anos.
Se o tratamento tributário se tornar mais simples para os clientes, os comerciantes têm um obstáculo a menos ao considerar a adoção de stablecoins.
Mas os emissores seriam os que mais provavelmente se beneficiariam mais, pois essa combinação de aceitação e regulamentação poderia ser bastante transformadora.
A Lei GENIUS fornece o manual de regras: emissores permitidos sabem quais reservas precisam, quais programas de conformidade devem implementar e o que os reguladores esperam.
Mas o modelo de negócios de um emissor de stablecoin só funciona se as pessoas realmente detiverem e gastarem o token. Se o projeto de lei tributário for aprovado, os emissores em conformidade terão um argumento consideravelmente mais forte de que seus tokens são práticos para uso no comércio cotidiano americano, e essa distinção entre permissão regulatória e usabilidade no mundo real é exatamente onde reside o valor comercial.
No entanto, é importante observar que um rascunho de discussão não é lei. Ele está muito mais próximo de uma versão pública de trabalho de um projeto de lei, divulgado por legisladores para sinalizar a direção política, convidar comentários e testar o apoio político antes de qualquer movimento legislativo formal.
A Lei PARITY ainda contém notas explicativas e disposições técnicas incompletas, mostrando que as ideias políticas por trás dela são reais, mas a linguagem legislativa ainda está sendo aprimorada. Os representantes Miller e Horsford disseram que pretendem apresentar o projeto como um projeto de lei formal, e houve discussões sobre as disposições fiscais de criptoativos potencialmente se encaixarem em um pacote de reconciliação mais amplo, mas a aprovação não é garantida.
O rascunho mostra para onde os legisladores influentes querem que a política vá, e rascunhos de discussão podem ter peso político sem se tornar lei rapidamente, ou de forma alguma.
O que acontece com as stablecoins de qualquer forma
Se a disposição sobre stablecoins da Lei PARITY se tornar lei, certas stablecoins em dólar regulamentadas se tornarão verdadeiramente mais fáceis de usar em transações rotineiras em toda a economia dos EUA. O texto do projeto de lei indica que a disposição se aplicará aos anos tributários que começarem após 31 de dezembro de 2025.
Se falhar, provavelmente não causará nenhum efeito negativo para as stablecoins.
A Lei GENIUS já é lei, e implementação está avançando pelo Tesouro, pela OCC, pela FDIC e pela FinCEN. Os emissores ainda teriam um quadro regulatório federal para operar, e a construção da infraestrutura continuaria.
O que estaria faltando é a camada de simplificação fiscal para usuários e empresas. Os EUA ainda poderiam se tornar um mercado regulamentado de stablecoins sem se tornar um mercado de pagamentos com stablecoins de fácil uso.
O sistema teria marcos legais para emissores, mas usuários varejistas e comerciantes continuariam enfrentando o tipo de ambiguidade fiscal que desencoraja a adoção rotineira.
Sem o componente tributário, o país pode regular stablecoins mais rapidamente do que as normaliza.
Essa tensão captura a questão central na política americana de stablecoins atualmente. O país já definiu o que é uma stablecoin legal e quem pode emitir uma. O que ainda não está decidido é se essas stablecoins regulamentadas em dólar serão mantidas como produtos financeiros licenciados em uma prateleira regulatória ou funcionarão como dólares digitais cotidianos que pessoas e empresas podem usar sem hesitação.
A Lei GENIUS construiu a estrutura. O projeto de lei tributário, se algum dia se tornar lei, fecharia a lacuna entre a regulamentação e o uso cotidiano, e essa lacuna é exatamente onde o futuro dos pagamentos em stablecoins americanas será decidido.
A post Congress on verge of making regulated dollar stablecoins act almost like digital cash apareceu primeiro em CryptoSlate.