Na newsletter de hoje, Joshua de Vos, da CoinDesk, analisa o desempenho das criptomoedas no primeiro trimestre, destacando a mudança na demanda institucional e a nova clareza regulatória que prepara o cenário para o Q2.
Os ativos digitais encerraram o Q1 de 2026 sob pressão significativa, prolongando uma queda que começou no final de 2025. Conforme apresentado na mais recente “Análise e Perspectiva Trimestral” da CoinDesk, o trimestre foi moldado por tensões geopolíticas crescentes, um Federal Reserve cauteloso e fluxos institucionais que se tornaram fortemente negativos antes de parcialmente se recuperarem até o final do mês.
Q1 em análise
O Índice CoinDesk 20 caiu 27,4% para 1.952, enquanto o bitcoin recuou 22,1% para US$ 68.228; sua segunda maior queda trimestral desde o Q2 de 2022. A escalada das tensões no Oriente Médio empurrou o petróleo bruto acima de US$ 100 por barril, enquanto a Reserva Federal manteve as taxas estáveis em 3,5%–3,75% após sua reunião de março. O S&P 500 e o Nasdaq caíram 4,63% e 5,98%, respectivamente; o ouro foi o destaque, subindo 8,19% para US$ 4.671.
BTC versus ouro versus SPX versus Nasdaq versus o índice CD20, Q1 2026
Uma dinâmica notável surgiu na segunda metade do trimestre. O bitcoin já havia caído cerca de 30% em relação ao pico de fevereiro antes que as tensões geopolíticas se intensificassem fortemente no final de fevereiro, sugerindo que grande parte do medo e das liquidações forçadas já estava precificada antes do evento. Desde que as tensões se intensificaram, o bitcoin retornou 3,54%, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq caíram 5,09% e 4,89%. O Índice de Memecoins da CoinDesk foi o pior desempenho, com -41,7%; o CoinDesk 80 superou o bitcoin, caindo 16,5%, com Hyperliquid (+43,8%) e Morpho (+40,9%) liderando os retornos positivos entre seus componentes.
Índice de BTC e CD20 versus ativos selecionados, retornos desde 28 de fevereiro
Fluxos institucionais em foco
Entre os ETFs de bitcoin à vista nos EUA, saídas líquidas de US$ 1,81 bilhão em janeiro e fevereiro anularam grande parte da demanda institucional acumulada no ano anterior. Embora março tenha registrado uma recuperação de US$ 1,32 bilhão em entradas, o Q1 encerrou com resgates líquidos de aproximadamente US$ 496 milhões. A estabilização do bitcoin em março coincidiu com o retorno de entradas líquidas positivas, sugerindo que a posição institucional havia começado a se reconstruir antes do fim do trimestre.
Fluxos de ETF de bitcoin e preço do BTC, Q1 2026
Na era dos ETFs spot, os dados de fluxo institucional fornecem um sinal em tempo real do sentimento indisponível em ciclos anteriores. A recuperação de março estabelece uma base digna de atenção para o Q2, especialmente enquanto o Morgan Stanley prepara, segundo relatos, um ETF spot de bitcoin ($MSBT) com taxa de 0,14%, projetado para ser integrado à sua rede de mais de 16.000 consultores.
O cenário regulatório se esclarece
Uma decisão conjunta da SEC e da CFTC em 17 de março classificou 16 ativos, incluindo SOL, XRP e DOGE, como commodities digitais e, portanto, fora da definição de valores mobiliários. Isso remove uma sobrecarga regulatória chave e abre caminho para a aprovação de ETFs à vista em uma gama mais ampla de ativos. ETPs baseados em cestas e índices agora ocupam o segundo lugar, atrás apenas dos produtos focados em bitcoin, em número de pedidos pendentes, com índices da CoinDesk, incluindo o CD20 e o CD100, sendo cada vez mais referenciados como referências naturais para esses veículos.
Número de pedidos de ETPs de criptomoedas pendentes, 2025
Olhando para o Q2
A direção do mercado no Q2 será moldada por duas variáveis: a trajetória do conflito no Oriente Médio e a resposta do Federal Reserve aos dados de inflação. Uma desescalada aliviaria a pressão sobre os preços de energia e criaria condições para a recuperação; um conflito prolongado manteria as condições financeiras apertadas. O pico do bitcoin em outubro de 2025 próximo a US$ 126.000 e a correção subsequente são amplamente consistentes com o ciclo histórico de halving, que normalmente produz um drawdown pós-ATH de 18 a 24 meses. A diferença estrutural deste ciclo é a demanda por ETFs institucionalizados; nos dias de pico em 2024, os fluxos ultrapassaram US$ 1 bilhão, equivalente a absorver mais de 30 dias de oferta de mineração em uma única sessão. Combinado com um ambiente regulatório mais favorável e uma gama de produtos institucionais cada vez mais profunda, a fundação estrutural para esta correção é significativamente mais duradoura do que em ciclos anteriores.
Destaques dos componentes
O ether caiu 29,1% no Q1, com os ETFs de spot do ether nos EUA registrando saídas líquidas de US$ 758 milhões. O desenvolvimento mais significativo com perspectiva futura é a posição estrutural do Ethereum em ativos tokenizados; 59,4% do total de ativos do mundo real em circulação estão no Ethereum até o Q1 de 2026. O ETF de staking ETHB da BlackRock, lançado em 12 de março com um rendimento anual projetado de 3 a 7%, introduz uma dimensão geradora de renda ao ETH que pode ampliar seu apelo para alocadores orientados por rendimento.
Solana caiu 33,2%, mas registrou um marco notável: o volume de transações peer-to-peer em stablecoin atingiu um novo recorde histórico de US$ 832 bilhões no Q1 de 2026, refletindo uma mudança em direção à infraestrutura de pagamentos. O número de detentores de ativos do mundo real na Solana também superou pela primeira vez o Ether, impulsionado por plataformas como Ondo Global Markets e xStocks.
XRP caiu 27,1%, mas a narrativa está cada vez mais centrada na infraestrutura institucional em expansão da Ripple. RLUSD atingiu uma capitalização de mercado de US$ 1,42 bilhão até o final do trimestre, e a estratégia de aquisição da Ripple, abrangendo corretagem principal através da Hidden Road (US$ 1,25 bilhão, liquidação de US$ 3 trilhões anualmente) e gestão de tesouraria através da GTreasury (US$ 1 bilhão), aponta para um ecossistema financeiro abrangente construído em torno de XRP e RLUSD. O principal catalisador para o Q2 é se essas integrações se traduzem em atividade on-chain mensurável.
Este resumo foi criado com base no mais recente relatório da CoinDesk Research, “Ativos Digitais: Revisão e Perspectiva Trimestral, com CoinDesk 5 e CoinDesk 20.”