Coinbase afirma que a Base está processando mais volume de stablecoins do que qualquer outra blockchain — e a empresa está ganhando menos com a rede a cada trimestre.
Na sua apresentação de resultados do segundo trimestre apresentada na quinta-feira, a exchange disse que a receita de transações "outras" caiu 11% em relação ao trimestre anterior, para US$ 47,4 milhões, "principalmente impulsionada por menor receita da Base", mesmo com o volume de transações em stablecoins na Base crescendo sete vezes na comparação anual.
A divulgação ocorre no meio da questão que paira sobre cada Ethereum L2: se redes que competem com taxas abaixo de um centavo conseguem transformar escala em receita. A Coinbase está projetando deliberadamente esse compromisso, destacando a liquidação abaixo de um centavo e abaixo de um segundo como um objetivo de produto no mesmo documento.
Escala sem taxas
O recipiente que contém as taxas do sequenciador Base reduziu-se de US$ 68 milhões no Q3 de 2025 para US$ 47,4 milhões no último trimestre. Durante o mesmo período, o CEO Brian Armstrong disse na chamada de resultados de quinta-feira que a Base processou "cerca de ... 32 trilhões em volume de transferência de stablecoins nos últimos 12 meses", tornando-se "a número 1 em termos de volume de stablecoins" entre todas as cadeias.
A Coinbase também disse que mais de 90% das transações de stablecoin agênticas — pagamentos iniciados por agentes de IA, em grande parte por meio de seu protocolo x402 — são liquidadas na Base.
Para a Coinbase, o compromisso é deliberado: a Base direciona os usuários para o USDC, onde as economias são muito maiores. A empresa afirmou que capturou aproximadamente 50% de toda a economia do USDC no último ano, e a receita de stablecoin de US$ 292,1 milhões foi quase metade do tamanho de toda a sua linha de receita de transações no Q2.
Mas mesmo a receita das stablecoins não conseguiu elevar os resultados acima das expectativas dos analistas. A receita de US$ 1,22 bilhão ficou abaixo das estimativas, a empresa registrou prejuízo líquido de US$ 359,5 milhões — seu terceiro consecutivo — e a COIN caiu cerca de 5% nas negociações pós-fechamento. A Coinbase também deixou de divulgar o volume de negociação como métrica-chave neste trimestre, apontando em vez disso para uma participação recorde de 10,3% no volume global de negociação de criptomoedas.
Sem Token Base
Os resultados não trouxeram conforto a ninguém aguardando um token da Base: a palavra não aparece em nenhum lugar na apresentação de resultados, no 10-Q ou na chamada. Armstrong repetiu que há "um caminho para descentralizá-la ao longo do tempo ... por meio das diferentes etapas de descentralização" e afirmou ter uma "vantagem de dois anos" sobre entrantes mais novos, como os L2s do Robinhood e do Stripe.
Ele também apresentou uma ideia inovadora sobre onde a corrida das L2 termina: consolidação. "A questão é: como e quando essa fase de consolidação ocorrerá? E como poderia haver algum tipo de processo do tipo M&A no mundo das blockchains?", disse Armstrong. "Talvez tenhamos que nos tornar um pouco especialistas nessa área."
Armstrong confirmou que Jordan Fish, o investidor nativo em criptomoedas e podcasters conhecido como Cobie, se juntou para gerenciar o aplicativo Base — "ele vem dessa comunidade, o que é muito bom."
Emprestimo/Empréstimo Impulsionado por DeFi
O outro número menos notado de DeFi do trimestre: os saldos médios de empréstimo e tomada emprestado no aplicativo Coinbase atingiram um recorde de US$ 1,49 bilhão, frente a US$ 199 milhões há um ano. Esses saldos, observa a empresa, são “impulsionados por protocolos DeFi onchain” acessíveis no aplicativo, principalmente o Morpho no Base.
A Coinbase também relatou mais de US$ 5 bilhões em ativos cb-wrapped, incluindo cbBTC e cbETH, e seu roadmap de produtos lista um DEX varejista, empréstimos e empréstimos DeFi expandidos e hipotecas lastreadas em cripto.
A posição própria de ETH da Coinbase permaneceu estável em 150.279 ETH detidos para investimento, conforme o 10-Q, registrada em US$ 235,7 milhões contra uma base de custo de US$ 340,6 milhões. Enquanto isso, ela adicionou aproximadamente 1.900 BTC no f
A receita de staking caiu 42% na comparação anual para US$ 83,3 milhões, o menor valor trimestral nos mais de três anos de dados divulgados pela Coinbase, devido a preços e taxas de recompensa mais baixos do Solana e do ethereum.