Enquanto a maioria dos investidores em IA persegue o próximo modelo fundamental ou wrapper de chatbot, a Coatue Management tem construído silenciosamente uma posição de US$ 10,7 bilhões nas empresas que tornam possível a fabricação de chips. O fundo de hedge liderado por Philippe Laffont agora tem mais de um quarto de todo o seu portfólio alocado em infraestrutura de semicondutores — uma aposta de que a verdadeira limitação do boom da IA não é o talento em software nem os dados de treinamento, mas sim a física e o espaço fabril.
A divisão da carteira
A maior aposta da Coatue em semicondutores é uma posição de aproximadamente US$ 2,6 bilhões na Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, representando 8-10% de seu portfólio de ações públicas até o Q4 de 2025. A TSMC é a fábrica que produz chips para praticamente todos os principais players de IA, desde a Nvidia até a Apple e as dezenas de startups de silício personalizado competindo para desenvolver seus próprios aceleradores.
Mas a empresa não está apenas apostando na própria fábrica. Ela construiu posições substanciais nas empresas que fabricam as máquinas que a TSMC precisa para operar: aproximadamente US$ 1,7 bilhão em Lam Research e US$ 1,5 bilhão em Applied Materials, duas das principais fabricantes mundiais de equipamentos para semicondutores.
Em seguida, no Q1 de 2026, a Coatue abriu uma nova posição no valor de aproximadamente US$ 655 milhões na ASML, a empresa holandesa que detém quase um monopólio sobre ferramentas de litografia ultravioleta extrema. Essas são as máquinas necessárias para imprimir recursos de chip menores que 3 nanômetros, ou seja, as máquinas necessárias para produzir qualquer chip de IA de ponta. Sem as ferramentas da ASML, a fabricação avançada de chips simplesmente não ocorre.
Some todas as posições e as participações públicas da Coatue relacionadas a semicondutores atingiram cerca de US$ 10,7 bilhões no início de 2026, representando 26,7% de seu portfólio total de investimentos.
Por que a cadeia de suprimentos importa mais do que o chip
A capacidade de empacotamento avançado da TSMC, etapa que agrupa múltiplos componentes de chip em uma única unidade de alto desempenho, está completamente comprometida até 2027. Cada hyperscaler e startup de chip de IA está competindo pelos mesmos slots de fabricação limitados.
A previsão de gastos com capital da TSMC para 2026 situa-se entre US$ 52 bilhões e US$ 56 bilhões, com os investimentos focados na expansão da tecnologia de fabricação de 2 nm e 3 nm.
O que a aposta da Coatue sinaliza para o mercado em geral
A construção de portfólio da Coatue conta uma história específica sobre onde o dinheiro inteligente encontra valor duradouro no ciclo da IA. Em vez de apostar principalmente nas empresas que projetam chips individuais, a empresa investiu pesadamente na camada de infraestrutura na qual todos os projetistas de chips dependem. A TSMC não se importa se a Nvidia, a AMD ou alguma startup bem financiada acabar dominando o mercado de aceleradores de IA. Ela recebe pagamento de qualquer forma. O mesmo vale para a ASML, Lam Research e Applied Materials, que fornecem ferramentas essenciais para todas as fábricas avançadas do planeta.