Autor: Claude, Shenchao TechFlow
Em 2 de setembro, o presidente da SEC, Paul Atkins, declarou em entrevista ao vivo da Fox Business que o CLARITY Act entrará em votação procedural no Senado em 15 de setembro, necessitando de 60 votos para avançar para o debate. O projeto de lei, numerado H.R. 3633, perdeu a janela antes da recessão em agosto devido a divergências sobre cláusulas éticas e rendimentos de stablecoins; ainda é incerto se conseguirão reunir os 7 votos cruciais de democratas transversais. A SEC já lançou independentemente, em 18 de agosto, o framework "Regulation Crypto Assets" e iniciou uma consulta pública de 60 dias; independentemente de a legislação ser aprovada ou não, a lógica regulatória do mercado de criptoativos dos EUA já entrou em uma nova fase.
15 de setembro foi apenas o ponto de partida do programa; a lei CLARITY ainda precisa passar por mais três etapas
O projeto de lei, designado oficialmente como H.R. 3633, foi aprovado pela Câmara dos Representantes em julho de 2025 por uma margem bipartidária de 294 votos a favor e 134 contra, e posteriormente avançado pelo Comitê de Bancos do Senado em maio de 2026 por uma votação de 15 a 9. O contexto é a longa ambiguidade de fronteiras entre a SEC e a CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias) na regulamentação de ativos digitais; o presidente da SEC, Atkins, que assumiu em 2025, declarou publicamente diversas vezes a necessidade de uma legislação concreta, em vez de depender de interpretações administrativas.
Em 15 de setembro, às 14:15 ET, o Senado votará primeiro sobre a moção de clausura. Este passo requer 60 votos para avançar para o debate do corpo da lei e não equivale à aprovação da lei. Atkins, em entrevista exclusiva em 2 de setembro, expressou sua previsão: “Espero e desejo que o CLARITY Act seja aprovado no Senado e chegue finalmente à mesa do presidente.”
Mesmo que a votação de clausura ocorra com sucesso, o projeto de lei ainda precisa passar por três etapas: apreciação final no Senado, reexame na Câmara dos Representantes e assinatura do presidente. O líder da maioria no Senado, John Thune (Republicano da Dakota do Sul), apresentou o pedido de clausura em 10 de agosto, adiando o projeto para setembro.
Sete senadores democratas decidem a linha vital de 60 votos
A lei exige 60 votos para encerrar o filibuster; os republicanos atualmente detêm 53 assentos e precisam de pelo menos 7 senadores democratas que apoiem transversalmente para avançar.
Há três divergências centrais não resolvidas.
Cláusula ética: Os democratas exigem a criação de regras de conflito de interesses para funcionários governamentais que detenham ativos digitais acima de um milhão de dólares. O contexto é a divulgação de Trump, em 2025, de que a receita de seus negócios de criptomoedas familiares superou 1 bilhão de dólares (incluindo World Liberty Financial, moeda meme TRUMP etc.). Os senadores Thom Tillis (Republicano da Carolina do Norte) e Ruben Gallego (Democrata do Arizona) já redigiram uma proposta contrária em finais de julho e a enviaram à Casa Branca, mas ainda não receberam resposta.
Rendimento de stablecoins: a versão do Senado proíbe o pagamento de juros sobre saldos ociosos de stablecoins, permitindo apenas recompensas baseadas em atividades reais na cadeia (como staking). A Coinbase retirou seu apoio ao projeto de lei, alegando que essas cláusulas podem restringir o espaço competitivo para seu negócio de stablecoins.
Expansão da lei: ampliada de 309 páginas para 616 páginas, incorporando mais de 100 reivindicações democratas, refletindo uma luta profunda entre proteção bancária e jurisdição regulatória.
O mercado preditivo Kalshi atribui atualmente 49% de probabilidade de o CLARITY Act ser sancionado e entrado em vigor até o final do ano, enquanto o contrato correspondente no Polymarket está cotado em 16%. A divergência entre os dois mercados reflete julgamentos diferentes sobre a janela de setembro.
Atkins não espera aprovação do congresso; as regras de garantia já estão em vigor
Independent of whether legislation is enacted, the SEC proposed a standalone framework, "Regulation Crypto Assets," on August 18, establishing securities law registration exemptions for certain token issuances and opening a 60-day public comment period.
Atkins afirmou claramente na entrevista: “Mesmo que o Congresso não aprovem a lei, a SEC avançará com regras dentro do quadro legal de valores mobiliários atual.” Isso ecoa suas palavras quando a proposta foi lançada em agosto: “A legislação ainda é essencial para criar regras que resistam a futuras revisões regulatórias, mas a SEC pode agir agora sob a lei vigente.”
O impacto real sobre os participantes do mercado é que, independentemente do resultado de 15 de setembro, a SEC começará a avançar com regras específicas após concluir a consulta em finais de outubro. A janela legislativa e a janela administrativa não são mais mutuamente exclusivas, mas operam simultaneamente.
Restam apenas 14 dias úteis para a CLARITY em 2026
O Senado retoma suas atividades em 14 de setembro, deixando apenas 14 dias úteis para o projeto de lei. 3 de novembro é o dia das eleições de meio de mandato, e o Congresso entrará novamente em recesso pré-eleitoral em meados de outubro. Se o projeto de lei não for aprovado em segunda leitura no Senado até 30 de setembro, equivale a “sem perspectiva dentro do ano”.
Os prazos da linha secundária também são cruciais: em 16 de setembro, o FOMC (Federal Open Market Committee) divulgará sua decisão sobre taxas de juros. Alguns traders institucionais estão apostando simultaneamente em benefícios regulatórios e flexibilização monetária, o que pode intensificar a volatilidade de curto prazo do mercado de criptomoedas.
XRP, SOL, DOGE, esses ativos de spot ETF, mudem de identidade juntos
Se a lei for aprovada pelo Senado e sancionada até o final de setembro, ativos digitais já suficientemente descentralizados, como BTC e ETH, serão claramente classificados como mercadorias digitais, sob a supervisão da CFTC, e a SEC não poderá mais alegar que são "títulos não registrados". A cláusula grandfather da lei considera automaticamente como mercadorias os ativos subjacentes aos ETFs à vista listados antes de 1º de janeiro de 2026 (XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE, LINK), reduzindo o risco de reclassificação dessas seis moedas como títulos. O desconto de incerteza regulatória nos portfólios de ativos institucionais também será eliminado.
A versão do Senado foi aprovada, mas também existe a possibilidade de obstáculos na Câmara dos Deputados: o projeto entra no comitê de negociação entre as duas casas, reiniciando o processo legislativo; a janela dentro do ano ainda está aberta, mas o custo político aumentou.
O cenário mais desfavorável é o fracasso da votação de clausura, sem conseguir reunir 60 votos. As regras de contingência continuarão em vigor, mas as expectativas do mercado quanto a uma legislação abrangente foram frustradas, e a atenção se voltou para as regras da SEC em finais de outubro. O JPMorgan já alertou que, na ausência de um quadro completo, aplicações como a tokenização podem ser absorvidas pela infraestrutura financeira tradicional, em vez de permanecerem na blockchain pública.