Autor: Zhang Yaqi, Wall Street View
A aquisição da carteira de ações da fundo de hedge Situational Awareness pela Citadel é amplamente vista pelo mercado como um passo crucial para conter a recente queda das ações de IA. A transação removeu um vendedor forçado conhecido, fornecendo suporte ao setor de semicondutores, que estava em queda livre.
A Citadel, da Ken Griffin, comprou, na quinta-feira, uma carteira de ações públicas de aproximadamente US$ 16 bilhões detida pela Situational Awareness com um desconto de mais de 10%. Vários participantes do mercado consideram que essa transação impediu que o fundo realizasse uma grande venda de suas posições em IA, evitando uma nova corrida às vendas. Após o anúncio da transação, as ações de tecnologia dos EUA registraram a maior alta diária em quase quatro meses, e o mercado coreano intensamente dependente de chips reboundiu até 18% na sexta-feira.
A rápida reversão do mercado não foi totalmente causada pela "liberação" da Situational Awareness. Investidores e analistas apontaram simultaneamente que o forte relatório financeiro divulgado pela Microsoft na quarta-feira também ajudou a aliviar as preocupações sobre a sustentabilidade do investimento das grandes empresas de tecnologia em IA. No entanto, a dificuldade da Situational Awareness forneceu aos investidores "uma narrativa bem-vinda" para explicar a origem da pressão contínua sobre as ações de chips.
Caso não resolvido em três semanas: Quem está impulsionando o segundo declínio?
Situational Awareness foi fundado por Leopold Aschenbrenner, com foco principal em empresas de semicondutores e infraestrutura de IA que lideraram o mercado de IA em Wall Street no primeiro semestre de 2026. Durante esse período, fornecedores de infraestrutura de IA, como fabricantes de chips, assumiram o papel de liderança do mercado das grandes empresas de tecnologia "hiperescaláveis".
No entanto, esta direção de negociação tornou-se extremamente lotada. A pesquisa do Bank of America em julho revelou que 82% dos entrevistados listaram "comprar semicondutores globais" como a negociação mais lotada do mundo. O índice Philadelphia Semiconductor duplicou desde o início do ano até o pico de junho, e desde então recuou cerca de 20%; o índice Nasdaq, composto por ações de semicondutores globais, já perdeu US$ 3 trilhões em valor de mercado no mínimo desta semana.
A consolidação de posições e o financiamento alavancado tornaram-no particularmente vulnerável à mudança súbita do mercado em julho. Ações de destaque do fundo, como Sandisk e CoreWeave, caíram até 60%, e a expectativa de que ele pudesse ser forçado a realizar grandes vendas provavelmente agravou ainda mais a queda.
"Se um grande jogador com alavancagem alta começar a ser forçado a liquidar suas posições, alguns participantes do mercado saberão com antecedência," disse Mike Zigmont, co-diretor de negociação da Visdom Investment Group, "e eles venderão antes para lucrar com isso."
O estrategista-chefe de ativos múltiplos do HSBC, Max Kettner, disse que a dificuldade do Situational Awareness forneceu ao mercado uma "narrativa" para explicar a queda contínua das ações de momentum nas últimas três semanas:
Ficamos confusos por três semanas, sem saber quem estava impulsionando a segunda fase desta queda. Agora encontramos a resposta e podemos seguir em frente.
Citadel entra em ação, "vendedores conhecidos" saem de cena
O efeito imediato da aquisição pela Citadel foi imediato. As ações anteriormente pesadamente detidas pela Situational Awareness lideraram a recuperação — a empresa holandesa de infraestrutura de IA Nebius subiu mais de 30% desde o mínimo de quarta-feira, com o fundo detendo 5,6% de suas ações até maio; a empresa de energia Bloom Energy subiu até 40% no mesmo período, após a Situational Awareness detê-la em cerca de 2%.
Charles-Henry Monchau, chefe de investimentos do banco suíço Syz, disse: "Remover um vendedor forçado conhecido é, essencialmente, positivo."
A estrutura desta transação também é notável. Segundo fontes informadas, a Citadel adquiriu o pacote de ações acima com um desconto superior a 10%. Para a Citadel, isso representa tanto uma oportunidade de comprar em níveis baixos quanto um papel de estabilização do mercado.
Preocupações persistem: Questões sobre alavancagem e avaliação de IA
Apesar da clara recuperação do sentimento de mercado, alguns analistas permanecem cautelosos quanto à sustentabilidade do rally.
Peter Tchir, chefe de estratégia macro da Academy Securities, alertou: "Remover esse vendedor do mercado realmente ajuda, mas há muitos fundos neste setor com alavancagem. Acredito que nas próximas duas semanas veremos novamente pressão de venda."
Ele destacou ainda que o mercado apresenta problemas estruturais:
Subimos mais do que deveríamos e caímos ainda mais profundamente... As dúvidas sobre a justificativa dos gastos com IA não desaparecerão.
Ao mesmo tempo, as preocupações de que a continua elevação das taxas dos títulos do Tesouro dos EUA possam pressionar ainda mais as ações de tecnologia com alta avaliação ainda não foram resolvidas de forma fundamental. A intervenção da Citadel pode ter eliminado o "gatilho" mais direto desta volatilidade nas ações de IA, mas a pressão estrutural que paira sobre o mercado ainda aguarda confirmação ao longo do tempo.