A Circle relatou outro trimestre de forte crescimento do USDC, com o volume de transações na cadeia saltando para US$ 14,8 trilhões durante o segundo trimestre. Contudo, a emissora da stablecoin ainda assim não atingiu as expectativas de receita da Wall Street, pois os rendimentos mais baixos das reservas pesaram sobre os lucros.
Os resultados destacam um desafio chave para o modelo de negócios da Circle. Embora a adoção do USDC continue a acelerar, as taxas de juros em queda estão reduzindo a renda gerada pelas reservas que sustentam a stablecoin.
A atividade do USDC continua a acelerar
Circle encerrou o trimestre com $73,3 bilhões em circulação de USDC, um aumento de 19% em relação ao ano anterior.
O volume de transações de USDC na blockchain aumentou 151% para US$ 14,8 trilhões, destacando o crescimento contínuo no uso de stablecoins em pagamentos, negociações e aplicações de blockchain.
Mesmo assim, o crescimento financeiro não acompanhou o ritmo.
A receita total e a renda de reservas aumentaram 7% para US$ 701 milhões, abaixo da estimativa consensual dos analistas de US$ 717,5 milhões, segundo a Reuters.
A principal razão foram os menores rendimentos das reservas.
Embora a circulação média de USDC tenha aumentado 25%, o retorno médio da reserva caiu 66 pontos-base para 3,5%, limitando o crescimento da receita da reserva a 5%, apesar do aumento da oferta de USDC.
Como a receita de reservas permanece a maior fonte de receita da Circle, taxas de juros mais baixas continuam a impactar significativamente os ganhos gerais.
A receita excluindo os custos de distribuição atingiu US$ 289 milhões, um aumento de 15%, enquanto a margem associada melhorou de 38% para 41%.
Retornar à lucratividade precisa de contexto
A Circle relatou um lucro líquido de US$ 48 milhões das operações contínuas, em comparação com uma perda de US$ 482 milhões no mesmo trimestre do ano passado.
No entanto, a comparação reflete mais do que apenas operações mais fortes.
Os resultados do ano anterior incluíram uma significativa compensação baseada em ações vinculada à oferta pública inicial da Circle em 2025, de modo que grande parte da melhoria de US$ 530 milhões na comparação anual refletiu despesas menores relacionadas à IPO, e não um aumento comparável na rentabilidade operacional.
O EBITDA ajustado aumentou 8% para US$ 143 milhões.
Enquanto isso, as despesas operacionais ajustadas aumentaram 23% à medida que a empresa continuou a investir em desenvolvimento de produto, infraestrutura e inteligência artificial.
Após o lançamento dos resultados, as ações da CRCL sofreram pressão à medida que os investidores reagiram a uma receita abaixo do esperado, apesar do retorno à lucratividade segundo as GAAP.
Circle expande além da receita de reservas
O trimestre também destacou os esforços da Circle para diversificar seus negócios além dos juros ganhos sobre as reservas de USDC.
A receita proveniente de pagamentos, assinaturas e infraestrutura de blockchain aumentou 41% para US$ 34 milhões.
Enquanto isso, a Circle Payments Network atingiu um volume de transações anualizado de US$ 14,7 bilhões e se expandiu para 175 instituições financeiras participantes, representando um crescimento de 29% em relação ao trimestre anterior.
Olhando para o futuro, a Circle planeja lançar a mainnet pública Arc em 16 de setembro.
Seu grupo de validadores fundadores inclui BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered e Visa, sinalizando suporte institucional contínuo às ambições de infraestrutura de blockchain da empresa.
O que isso significa para a Circle?
O trimestre mostra que a adoção de USDC e o desempenho financeiro da Circle não estão mais se movendo em uníssono.
A atividade de transações e a circulação continuam a se expandir rapidamente, mas taxas de juros mais baixas estão limitando o crescimento da receita de reservas, tornando a diversificação cada vez mais importante para a estratégia de longo prazo da Circle.
Se as taxas de juros permanecerem mais baixas, os investidores provavelmente prestarão mais atenção à capacidade de produtos como Circle Payments Network e Arc se tornarem contribuidores mais significativos para a receita.
Resumo Final
- O volume de transações em USDC aumentou 151% para US$ 14,8 trilhões, mas os menores rendimentos das reservas limitaram o crescimento da receita da Circle e contribuíram para uma receita trimestral abaixo do esperado.
- A Circle retornou à lucratividade e continuou expandindo seus negócios de pagamentos e infraestrutura de blockchain, enquanto busca reduzir sua dependência da receita de reservas.