Circle Internet Group (CRCL) divulgou lucro do segundo trimestre de US$ 0,18 por ação, superando a estimativa de US$ 0,16. A receita de US$ 701,3 milhões ficou abaixo das previsões em 5,46%. A ação operava próximo a US$ 69,00 no pré-market de quarta-feira, com alta de cerca de 9%.
Os traders compraram a linha do tempo da blockchain Arc e o novo status bancário da Circle em vez da deficiência. Os números sequenciais complicam esse negócio.
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O enquadramento anual favorece o trimestre. A receita e a renda de reservas atingiram US$ 701 milhões, um aumento de 7%. Três meses atrás, essa mesma taxa de crescimento era de 20%.
Compare os trimestres diretamente e a imagem escurece. A Circle registrou US$ 694 milhões nos resultados do trimestre de março, então a receita mal se moveu. O EBITDA ajustado caiu diretamente, de US$ 151 milhões para US$ 143 milhões.
O lucro por ação também caiu, de US$ 0,21 para US$ 0,18. A Zacks Investment Research coloca o valor ajustado do ano anterior em US$ 1,02. Essa comparação exclui US$ 591 milhões em taxas de listagem registradas pela Circle em meados de 2025.
A circulação do USD Coin (USDC) impulsiona a maior parte dessa receita. Ela encerrou junho em US$ 73,3 bilhões, aumento de 19% em relação ao ano anterior, mas abaixo dos US$ 77,0 bilhões no final do trimestre de março.
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Arc e a carta chegam antes da receita
Arc, a blockchain própria da Circle para pagamentos em stablecoin e ativos tokenizados, lança seu mainnet público em 16 de setembro. A rede é baseada no stack de quatro camadas da Circle. Mais de 100 instituições e construtores de ecossistema já estão trabalhando nela.
Os validadores fundadores incluem BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC e Intercontinental Exchange. Dois desses nomes não são novos convertidos. BlackRock e ICE entraram na pré-venda de tokens da Arc em maio, avaliada em US$ 222 milhões, com uma avaliação de rede de US$ 3 bilhões.
As novas empresas permanecem pequenas por enquanto. A Arc processou 502 milhões de transações no trimestre. O volume anualizado da Circle Payments Network atingiu US$ 14,7 bilhões, frente a US$ 8,3 bilhões em março. Isso é pequeno em comparação com os US$ 73,3 bilhões de USDC em circulação.
O charter federal também é notícia antiga. A Circle obteve aprovação final do Escritório do Controlador da Moeda (OCC) em 10 de julho. A CRCL subiu 15% no pré-market nesse dia. O regulador de Nova York adicionou um charter estadual de confiança três semanas depois.
O que os traders de CRCL estão considerando próximo a US$ 70
Wall Street tornou-se cautelosa em julho. Mizuho rebaixou a Circle para desempenho inferior, e o JPMorgan reduziu suas estimativas na mesma semana.
Ambas as economias do USDC foram sinalizadas. A Circle filed US$ 407 milhões em custos de distribuição no último trimestre contra US$ 653 milhões em receita de reservas. Cerca de 62 centavos de cada dólar arrecadado saem do negócio.
A competição fornece a outra pressão. Rival stablecoin Open USD foi lançada em junho com mais de 140 apoiadores, incluindo Visa e Coinbase. A Circle responde que o USDC captou cerca de 70% do volume de transações de stablecoins em junho, citando a Visa Onchain Analytics.
A atividade onchain também está esfriando. O volume trimestral de US$ 14,8 trilhões ficou abaixo dos US$ 21,5 trilhões registrados pela Circle em março. A circulação ficou próxima a US$ 72,1 bilhões na quarta-feira.
CRCL ainda está 20,2% abaixo em 2026, enquanto o S&P 500 subiu 13%. Analistas projetam receita de US$ 773,7 milhões no terceiro trimestre, o que exige um aumento sequencial de 10% após um trimestre quase nulo. 16 de setembro é a data que precisa entregar isso.