Autor: Chloe, ChainCatcher
Circle divulgou ontem antes da abertura do mercado os resultados do primeiro trimestre de 2026, apresentando um crescimento de dois dígitos na receita em relação ao ano anterior, e simultaneamente revelou que o token nativo de sua nova blockchain, Arc, arrecadou 222 milhões de dólares em pré-venda com uma avaliação de 3 bilhões de dólares. Apesar do lucro líquido ter caído 15% em relação ao ano anterior devido a despesas com compensação em ações e investimentos operacionais, o foco do mercado permaneceu na narrativa de longo prazo sobre o Arc e pagamentos com agentes de IA, fazendo com que a ação CRCL subisse cerca de 16% no dia, fechando em 131,76 dólares, máxima desde meados de março.
USDC atinge novo recorde de escala, com volume de transações na cadeia aumentando 263% em relação ao ano anterior
A receita total e os rendimentos de reservas do Circle no primeiro trimestre atingiram US$ 694 milhões, um aumento de 20% em relação ao mesmo período do ano anterior. Entre eles:
Reserve Income: 653 milhões de dólares americanos, aumento de 17% em relação ao mesmo período do ano anterior, principalmente impulsionado por um aumento de 39% na média em circulação do USDC, mas parcialmente compensado por uma redução de 66 pontos básicos na taxa de rendimento das reservas (para 3,5%).
Outras receitas (Other Revenue): 42 milhões de dólares, aproximadamente o dobro em comparação com o mesmo período do ano anterior, refletindo forte crescimento nas receitas de assinaturas, serviços e transações.
Lucro líquido contínuo: 55 milhões de dólares, uma queda de 15% em relação ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido a despesas com compensação em ações e impostos salariais relacionados pós-IPO, além de investimentos em produtos, distribuição e infraestrutura operacional.
EBITDA ajustado: US$151 milhões, aumento de 24% em relação ao mesmo período do ano anterior; margem de EBITDA ajustada de 53%.
É importante notar que a receita e o lucro líquido ficaram abaixo das expectativas dos analistas de Wall Street antes da divulgação dos resultados. Segundo a Bloomberg, os analistas de venda previam uma receita esperada de aproximadamente US$ 720,8 milhões e uma taxa de retorno de reservas esperada de 3,56%, ambos não atingidos; mas o EBITDA ajustado de US$ 151 milhões superou a expectativa de mercado de US$ 137,9 milhões, oferecendo algum suporte. No entanto, isso também sugere que o ambiente de juros será um dos principais fatores externos para a Circle nos próximos passos.
Além disso, em termos operacionais, a circulação do USDC atingiu US$ 770 bilhões, um aumento de 28% em relação ao ano anterior; o volume de transações on-chain do USDC no primeiro trimestre chegou a US$ 21,5 trilhões, um aumento de 263% em relação ao ano anterior, refletindo um aumento significativo na utilização das stablecoins como meio de pagamento e liquidação.
Com base nos dados da Visa Onchain Analytics, o USDC representou 63% do volume de transações de stablecoins no primeiro trimestre; ao mesmo tempo, o USYC da Circle tornou-se, até 7 de maio, o maior fundo de mercado monetário tokenizado do mundo. Outros indicadores operacionais-chave incluem o saldo final de "retenção na plataforma" do USDC de US$ 13,7 bilhões, um aumento de 254% em relação ao ano anterior; 7,2 milhões de "carteiras efetivas" com mais de US$ 10 de USDC, um aumento de 47% em relação ao ano anterior, e uma participação de mercado de stablecoins de 28%, uma queda de 62 pontos básicos em relação ao ano anterior, refletindo diretamente a pressão competitiva da Tether e outros concorrentes.
A blockchain pública Arc arrecadou US$ 222 milhões em financiamento de tokens, com um elenco de investidores de alto nível
Circle também anunciou sua cadeia de bloco Layer 1 voltada para finanças institucionais, a Arc, cujo token nativo ARC concluiu uma pré-venda de US$ 222 milhões, com uma avaliação de rede totalmente diluída de US$ 3 bilhões. De acordo com a plataforma de dados de ativos criptografados RootData, o financiamento foi liderado pela a16z com US$ 75 milhões, com participações de mais de dez instituições, incluindo BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange (ICE), Standard Chartered Ventures, ARK Invest e Bullish.
O CEO da Circle, Jeremy Allaire, afirmou que a empresa está se transformando de uma emisora de stablecoins em uma empresa de plataforma de internet mais abrangente, entrando nos negócios de sistema operacional e de aplicativos. Em termos de distribuição de tokens, a Circle detém 25% da oferta inicial de 10 bilhões, 60% são alocados para construtores e participantes da rede e 15% são reservados para longo prazo.
É importante notar que a Circle indicou que esta previsão financeira não inclui o impacto financeiro da pré-venda do ARC Token, do programa de incentivos Arc e da receita futura relacionada ao Arc.
Reafirma as orientações de desempenho anual anteriormente divulgadas, sem qualquer ajuste
Além disso, a Circle lançou simultaneamente uma série de produtos “Agent Stack”, incluindo o Circle CLI (ferramenta de linha de comando), Agent Wallets (carteiras de agente) e Agent Marketplace (mercado de agentes), permitindo que desenvolvedores e comerciantes criem, financiem e monetizem atividades impulsionadas por agentes de IA usando USDC em múltiplas blockchains e protocolos de pagamento.
Enquanto o relatório financeiro revelou que, até 31 de março, o volume de transações da Circle Payments Network (CPN), anualizado com base na atividade dos últimos 30 dias, atingiu US$ 8,3 bilhões. O Managed Payments, lançado em abril, permite que instituições financeiras ofereçam serviços de pagamento em stablecoins sem precisar gerenciar ativos digitais por conta própria.
Os novos casos de uso empresarial do USDC incluem: a Kyriba integrando o USDC em sistemas de tesouraria corporativa e a Polymarket ampliando o uso do USDC como ativo principal de garantia e liquidação.
Por fim, em relação às perspectivas para todo o ano de 2026, a Circle optou por reafirmar as orientações de desempenho anteriormente divulgadas, sem qualquer ajuste para cima ou para baixo. Especificamente, espera-se que o volume em circulação do USDC mantenha uma taxa de crescimento composto anual (CAGR) de 40% ao longo do ciclo de vários anos; a receita adicional para o FY2026 é estimada entre US$ 150 milhões e US$ 170 milhões; a margem de lucro da RLDC situa-se entre 38% e 40%; e as despesas operacionais ajustadas estão previstas entre US$ 570 milhões e US$ 585 milhões.
Da mesma forma, este guia não inclui o impacto financeiro da pré-venda do ARC Token, do programa de incentivos Arc e das receitas futuras relacionadas ao Arc, o que significa que, uma vez que o ecossistema Arc seja lançado com sucesso, os números subsequentes ainda podem ser revisados para cima.
A maioria dos analistas de Wall Street atribuiu classificações de alta.
Após a divulgação dos resultados financeiros, o CRCL subiu cerca de 16% no dia, fechando em US$ 131,76, atingindo o maior nível desde 18 de março, com um ganho acumulado de 66% este ano e uma capitalização de mercado recuperada para cerca de US$ 35 bilhões.
Analistas de Wall Street são em geral otimistas quanto ao desempenho da ação da Circle nos próximos 12 meses ou mais. De acordo com o preço-alvo médio calculado pelo TipRanks, ele é de 138,50 dólares, com Peter Christiansen do Citi prevendo um preço-alvo de 243 dólares em 12 meses e Gautam Chhugani da Bernstein prevendo 190 dólares; juntamente com outros 10 analistas, todos atribuíram classificação de “compra”.
No entanto, os analistas ainda têm reservas quanto ao risco de execução de curto prazo. Owen Lau, analista da Clear Street, observou que, embora a narrativa do Arc e do Agent Stack seja atraente, “ainda não é um negócio substancial”. John Todaro, da Needham & Co., destacou que os recentes ataques hackers a protocolos DeFi podem afetar indiretamente os casos de uso do USDC: “Como isso afetaria o negócio da Circle se os fundos saírem do DeFi?”. Andrew Jeffrey, da William Blair, considera que a volatilidade de curto prazo das ações da CRCL permanecerá elevada, mas a Circle possui vantagens significativas no “negócio de stablecoins”, com vários catalisadores avançando simultaneamente.
Pode-se observar que os resultados financeiros da Circle apresentam um modelo de negócio de stablecoin em rápida expansão, mas com economia por unidade pressionada pela combinação de taxas de juros e custos de distribuição. O mercado está disposto a conceder uma alta diária de 16%, apostando mais na cadeia Arc, na economia do token ARC e nos pagamentos por agentes de IA, que, a médio e longo prazo, poderão redefinir a Circle de uma emissora de stablecoins para um “sistema operacional financeiro de rede”, abrindo segundas e terceiras curvas de crescimento além do modelo de spread atual do USDC.
Talvez os próximos pontos de atenção do mercado sejam a agenda de lançamento da rede principal da Arc, a aceitação do mercado após a liberação pública do token ARC, e o impacto da implementação subsequente dos atos GENIUS e Clarity dos EUA sobre o cenário competitivo geral das stablecoins.