Austan Goolsbee, presidente do Banco Federal da Reserva de Chicago, está emitindo um alerta sobre a inflação. Sua mensagem é direta: os números parecem ruins, e vêm de fontes que tornam difícil explicá-los.
Goolsbee caracterizou os dados recentes de inflação como “maus notícias”, observando que as pressões de preços estão se manifestando em toda a economia em um padrão que pode indicar superaquecimento. A preocupação não é apenas com os números globais. É sobre de onde está vindo a inflação.
Os números por trás da preocupação
A inflação no varejo de abril subiu 6% em relação ao ano anterior, marcando o maior aumento anual desde 2022. O que torna isso particularmente incômodo para o Fed é que a inflação está se manifestando nos setores de serviços. Esses são segmentos da economia amplamente imunes a choques externos, como tarifas ou flutuações nos preços do petróleo. Quando a inflação é impulsionada por custos energéticos ou políticas comerciais, os formuladores de políticas podem, pelo menos, apontar para uma causa temporária. Quando está incorporada nos serviços, a própria economia doméstica está muito aquecida.
A meta do Fed permanece em 2% de inflação. Goolsbee enfatizou essa meta tão recentemente quanto em 14 de abril, e os dados desde então apenas reforçaram a lacuna entre onde o Fed deseja estar e onde as coisas realmente estão.
Adicionando complexidade: o crescimento do emprego permanece estável. Em um mundo normal, isso seria claramente uma boa notícia. Mas o emprego estável combinado com a inflação crescente é o cenário clássico de uma espiral salário-preço, na qual os trabalhadores exigem salários mais altos para acompanhar os custos, o que, por sua vez, impulsiona os preços para cima.
O que o Fed pode fazer a seguir
Os comentários de Goolsbee sugerem que o Fed está mantendo todas as opções em aberto, incluindo novos ajustes nas taxas de juros, caso a inflação se recuse a diminuir. O banco central já vem mantendo taxas elevadas, e pressões de preços persistentes deixam aos formuladores de políticas pouco espaço para mudar rumo em direção a cortes.
No início deste ano, a inflação dos EUA em tempo real caiu inesperadamente para 1,81% em janeiro, o que brevemente deu aos mercados a esperança de que o pior havia passado. Essa otimismo agora parece prematuro. Os dados de varejo de abril representam uma reversão acentuada, e os formuladores de políticas parecem estar recalibrando consequentemente.
O que isso significa para criptoativos e ativos de risco
Quando a inflação está alta, a reação imediata do mercado tende a precificar uma política monetária mais apertada. Taxas de juros mais altas reduzem a liquidez em todo o sistema financeiro, e ativos sensíveis ao risco, como criptomoedas, normalmente sentem primeiro a pressão.
Em janeiro, quando a inflação caiu para 1,81%, o bitcoin estava sendo negociado acima de US$ 91.000. A correlação entre inflação mais baixa e força do cripto não foi coincidência. Expectativas de inflação mais baixas significavam a perspectiva de cortes de juros, o que significava mais liquidez, o que significava maior apetite por risco. A trajetória atual ameaça reverter esse dinamismo.
Dito isso, há um argumento de longo prazo que vai no sentido oposto. Se a inflação se mostrar verdadeiramente persistente e reduzir o poder de compra do dólar ao longo do tempo, a justificativa para o bitcoin e outros ativos digitais como proteção contra a inflação se fortalece.
Uma coisa a monitorar de perto: se os dados de inflação nos próximos meses confirmarem a alta de abril ou sugerirem que foi um valor atípico. Se a inflação no atacado continuar na tendência de 6% ao ano ou próxima disso, o Fed será forçado a adotar novos apertos, e a pressão sobre os mercados de criptoativos aumentará.