Preocupações com a equipe da CFTC surgem no meio do debate sobre a Lei CLARITY e o crescimento dos mercados de previsões

Debate sobre a Lei CLARITY destaca a capacidade da CFTC de fiscalizar os mercados de previsão em rápido crescimento Uma recente audiência na Câmara colocou os níveis de pessoal e o alcance legal da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sob o foco, enquanto legisladores discutem quem deveria fiscalizar o setor de mercados de previsão em expansão rápida — e se o Congresso deveria ampliar o mandato da agência sob a proposta Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act. O que aconteceu Em 21 de julho, a Subcomissão de Mercados de Commodities, Ativos Digitais e Desenvolvimento Rural da Câmara ouviu depoimentos sobre proteção ao cliente e integridade do mercado em mercados de previsão de eventos esportivos — plataformas que permitem aos usuários negociar contratos vinculados a resultados (por exemplo, quem vence um jogo). Carl Kennedy, sócio da Katten Muchin Rosenman e ex-advogado da CFTC, alertou que a comissão pode estar “com pessoal insuficiente” para supervisionar grandes plataformas como Kalshi e Polymarket, ao mesmo tempo em que assume novas responsabilidades relacionadas a ativos digitais, caso o Congresso amplie sua autoridade. Por que os recursos são importantes Kennedy argumentou que o Commodity Exchange Act já fornece um quadro regulatório para contratos de eventos negociados em exchanges registradas, e que a CFTC aplica regras sobre vigilância de mercado, integridade financeira, proteção ao cliente e anti-manipulação que podem se aplicar a contratos esportivos. Mas ele enfatizou que, se o Congresso conceder à CFTC supervisão expandida sob a Lei CLARITY, a agência precisará de mais pessoal e financiamento para gerenciar essa carga adicional, juntamente com um setor de mercados de previsão que registrou crescimento explosivo. Principais números e tendências - O volume de negociação nos mercados de previsão registrados pela CFTC ultrapassou US$ 25 bilhões em 2025. - As listagens em uma grande plataforma saltaram de cerca de 1.600 contratos de eventos diários médios em abril de 2025 para cerca de 162.000 em abril de 2026 — destacando expansão rápida. A disputa entre federal e estadual No centro do debate está a questão de se contratos de eventos esportivos são derivados regulamentados federalmente (sob jurisdição da CFTC) ou produtos de jogo que os estados podem restringir. O presidente da CFTC, Michael Selig, afirmou a “jurisdição exclusiva” da agência sobre mercados de previsão regulamentados federalmente. Em contraste, o ex-presidente da CFTC Gary Gensler — em arquivos judiciais — argumenta que apostas esportivas geralmente não atendem à definição federal de swaps, pois raramente hedgeiam riscos econômicos: “apostas esportivas são muito raramente, se é que alguma vez, sobre hedge”, escreveu ele. Atritos regulatórios nos tribunais Essa divergência se espalhou para litígios e ordens conflitantes. A CFTC bloqueou a Kalshi de encerrar algumas operações esportivas no Michigan após um tribunal estadual ordenar à plataforma que parasse de oferecer esses contratos; a Kalshi afirmou que as diretrizes conflitantes a colocaram em uma “posição impossível”. Separadamente, um juiz do estado de Washington concedeu em 20 de julho uma liminar preliminar, concluindo que o estado provavelmente terá sucesso em alegar que os contratos esportivos da Kalshi violam leis estaduais de jogo. Essa ordem não entrará em vigor antes de 5 de agosto, enquanto o tribunal avalia novas apresentações. Posições das partes interessadas Quando a CFTC solicitou comentários sobre a regulamentação de mercados de previsão no início deste ano, recebeu mais de 1.500 submissões. Grandes plataformas como Kalshi e Polymarket apoiaram a supervisão federal; alguns reguladores estaduais de jogos incentivaram que contratos de eventos esportivos permaneçam sob lei estadual. Enquanto isso, a Carolina do Norte adotou um caminho diferente, planejando reconhecer mercados de previsão registrados federalmente sob um novo quadro tributário a partir de 2027. O status da Lei CLARITY A Lei CLARITY concentra-se principalmente na estrutura do mercado de ativos digitais, em vez de reescrever regras para mercados de previsão esportiva. Ela dividiria a responsabilidade por diferentes tipos de ativos digitais entre reguladores federais e daria à CFTC um papel maior na supervisão dos mercados de commodities digitais — potencialmente aumentando a carga de trabalho da agência. O projeto foi aprovado pelo Comitê Bancário do Senado em maio por uma votação de 15 a 9, mas ainda precisa de negociação, texto final e apoio bipartidário suficiente para superar o limiar de 60 votos no Senado. A Casa Branca aceitou restrições éticas propostas sobre interesses em cripto dos funcionários, mas um rascunho final e votação em plenário ainda não haviam sido agendados até o momento do relato. O que vem a seguir O debate sobre mercados de previsão está se desenrolando em duas frentes: a CFTC está defendendo sua visão de autoridade federal nos tribunais e redigindo regras para contratos de eventos, enquanto o Congresso considera se amplia o papel da agência sob a Lei CLARITY. Kennedy apresentou o problema central como uma questão de capacidade além da autoridade: os legisladores podem expandir os poderes legais da CFTC, mas, a menos que também forneçam o pessoal e o financiamento necessários, a agência pode ter dificuldades para fiscalizar novos mercados digitais enquanto mantém a supervisão dos derivados existentes e das atividades dos mercados de previsão. Por que isso importa O resultado determinará se os mercados de previsão serão regulamentados uniformemente ao nível federal ou permanecerão sujeitos a uma mistura de leis estaduais — uma decisão com grandes implicações para plataformas, negociadores, proteções ao consumidor e quão rapidamente novos mercados digitais podem escalar.