Especuladores estão ficando cada vez mais nervosos com ações e cada vez mais altistas sobre o petróleo. Essa é a principal conclusão do mais recente relatório de Compromissos dos Operadores da CFTC, divulgado em 4 de setembro, que abrange a posição em futuros até 1º de setembro.
Traders não comerciais, a categoria que principalmente captura fundos de hedge e outros grandes especuladores, aumentaram suas posições curtas em futuros do S&P 500 ao mesmo tempo em que ampliaram suas apostas longas em petróleo bruto WTI. Eles também aumentaram suas posições curtas em futuros de títulos do tesouro e metais.
Os números por trás da posição mudam
O relatório da semana anterior, datado de 25 de agosto, já havia mostrado especuladores com uma posição líquida curta de 67.994 contratos E-mini S&P 500. Os dados de 1º de setembro indicam que a inclinação baixista se aprofundou ainda mais.
No lado energético, os especuladores mantinham uma posição líquida longa de 123.449 contratos de petróleo bruto WTI até 25 de agosto. O último relatório mostra que esse número aumentou, com os traders aumentando essas apostas altistas. Em termos práticos, cada contrato E-mini S&P 500 representa 50 dólares vezes o valor do índice, e cada contrato WTI cobre 1.000 barris de óleo.
Tesouros e metais também sob pressão
O sentimento de baixa não se limitou às ações. Os especuladores também aumentaram suas posições curtas em futuros de títulos do tesouro e metais durante o período de relatório.
Vender a descoberto títulos do tesouro é essencialmente uma aposta de que os preços dos títulos cairão, o que ocorre quando as taxas de juros aumentam. Essa posição é consistente com a expectativa de que as taxas de juros permanecerão elevadas ou de que a inflação ainda não foi totalmente controlada.
O que o relatório COT realmente mede
A CFTC publica seu relatório Commitments of Traders toda sexta-feira, abrangendo posições até terça-feira anterior. Ele detalha as posições em futuros e opções em três categorias: comerciantes comerciais (empresas que hedgeiam sua exposição real de negócios), comerciantes não comerciais (especuladores) e posições não relatáveis (comerciantes menores abaixo dos limiares de relato).
Dito isso, o relatório COT é, por design, um indicador atrasado. Os dados já têm vários dias de idade quando são publicados, e os mercados podem se mover drasticamente no intervalo.
O que essa posição significa para os mercados
O aumento da posição líquida curta nos futuros do S&P 500 merece atenção por uma razão um tanto contraintuitiva. Posicionamentos curtos especulativos extremos podem, na verdade, preparar o cenário para fortes altas. Se o mercado subir contra essas posições, o cover short — onde os traders compram de volta os contratos para encerrar apostas perdedoras — pode acelerar a movimentação para cima.
Para o petróleo bruto, o aumento da posição longa líquida sugere que os especuladores veem a demanda se mantendo, apesar da incerteza econômica mais ampla. Os preços do WTI têm sido sensíveis às decisões de produção da OPEP+ e aos dados de estoques globais, e a comunidade especulativa parece apostar que o equilíbrio se inclina para uma oferta mais apertada.