A Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias impôs à UBS AG e suas subsidiárias uma multa civil de US$ 5 milhões em 4 de setembro de 2025, por o que equivale a quase uma década de falha em monitorar adequadamente suas próprias negociações. A UBS Financial Services Inc. e a UBS Securities LLC foram nomeadas juntamente com a empresa-mãe em uma ação de execução que abrange violações que se estendem de pelo menos 2015 até 2024.
O que deu errado no UBS
O problema central era simples, mesmo que a infraestrutura fosse complexa. O UBS confiava em uma ferramenta de vigilância de terceiros para monitorar suas atividades de negociação em câmbio estrangeiro, metais preciosos e produtos de crédito. Essa ferramenta apresentava deficiências significativas, incluindo exclusão automática de dados após apenas 180 dias e problemas na lógica de alertas, o que permitia que atividades suspeitas passassem despercebidas.
As lacunas de vigilância não se limitaram à ferramenta de terceiros com defeito. Pontos cegos adicionais afetaram negociações de clientes em plataformas da ICE. O UBS auto-relatou essas lacunas adicionais em fevereiro de 2025, observando que representavam menos de 1% do fluxo total da empresa nas plataformas da ICE de 2018 a 2024.
O UBS lançou o que chamou de Programa de Correção de Conduta de Mercado em maio de 2023 e começou a transição para novas soluções de vigilância. O auto-relato das lacunas relacionadas à ICE no início de 2025 provavelmente ajudou a empresa a evitar uma multa ainda mais elevada.
A ampla operação de aplicação
O UBS não foi a única empresa que emitiu cheques naquele dia. As ações de aplicação da CFTC de 4 de setembro incluíram várias empresas que chegaram a acordos por um total combinado de aproximadamente US$ 8,3 milhões.
A ordem, arquivada sob o número 25-05 da CFTC, abordou especificamente falhas de supervisão, e não alegou qualquer má conduta de negociação subjacente. A CFTC não está dizendo que o UBS cometeu manipulação de mercado ou fraude. Está dizendo que o UBS não tinha sistemas adequados para detectar se manipulação ou fraude estavam ocorrendo.
Por que os investidores em criptomoedas devem se importar
A CFTC é a mesma agência que reivindica jurisdição sobre derivativos de criptomoedas, trouxe ações de fiscalização contra várias plataformas de ativos digitais e está ativamente moldando o quadro regulatório para futuros e opções de criptomoedas. As expectativas de vigilância estabelecidas nas ações de fiscalização da finança tradicional servem como um modelo para o que será esperado das empresas nativas de criptomoedas.
Para exchanges e plataformas de criptomoedas que desejam operar dentro dos limites regulatórios, este caso é essencialmente um guia de estudo. A CFTC está informando ao mercado exatamente o que espera: vigilância automatizada robusta, políticas adequadas de retenção de dados, auto-relato proativo quando falhas forem identificadas e programas de correção significativos. A UBS recebeu uma multa de US$ 5 milhões com o benefício do auto-relato e cooperação.
A duração de nove anos das falhas de vigilância da UBS, abrangendo pelo menos de 2015 a 2024, é talvez o detalhe mais instrutivo. Problemas que persistem por quase uma década tendem a se agravar de maneiras que tornam a correção cara e as penalidades severas.