A Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ampliou o universo de entidades elegíveis para emitir stablecoins de pagamento, expandindo o escopo além dos bancos tradicionais para incluir bancos de confiança nacionais. Em uma comunicação reemitida pela equipe, a agência esclareceu que os bancos de confiança nacionais — instituições que normalmente fornecem serviços de custódia, atuam como executores e gerenciam ativos em nome de clientes, em vez de participarem de empréstimos varejistas — podem emitir tokens vinculados à moeda fiduciária sob seu marco regulatório. A atualização, formalmente uma carta revisada 25-40 de 8 de dezembro de 2025, sinaliza uma abertura regulatória para que instituições não varejistas participem do cenário de emissão de stablecoins, permanecendo dentro dos controles de risco e requisitos de divulgação da agência. Esse movimento está inserido em uma iniciativa mais ampla para trazer mais clareza e supervisão às stablecoins em dólares americanos, enquanto os legisladores pressionam por um quadro regulatório abrangente.
A posição atualizada da CFTC veio acompanhada de um ambiente regulatório mais amplo moldado pelo GENIUS Act, um esforço principal sancionado em julho de 2025 para estabelecer um regime abrangente para stablecoins respaldadas em dólares. Paralelamente, a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) apresentou uma proposta que permitiria que bancos comerciais emitissem stablecoins por meio de uma subsidiária, sujeita à supervisão da FDIC e à conformidade com os requisitos do GENIUS Act. Consideradas em conjunto, as desenvolturas refletem uma iniciativa concertada dos reguladores norte-americanos para delinear quem pode emitir stablecoins, como os recursos são geridos e quais padrões de governança se aplicam para garantir estabilidade e proteção ao consumidor.
“A divisão [Participantes do Mercado] não pretendia excluir bancos de confiança nacionais como emissores de stablecoins de pagamento para fins da Carta 25-40. Portanto, a divisão está republicando o conteúdo da Carta 25-40, com uma definição expandida de stablecoin de pagamento.”
A evolução da orientação e da política nessa área destaca a postura regulatória da era Biden sobre ativos digitais, mesmo com a mudança nas dinâmicas políticas. Um ponto de inflexão fundamental citado tanto por apoiadores quanto por críticos é o GENIUS Act, que busca estabelecer como tokens vinculados ao dólar são emitidos, respaldados e resgatados no sistema financeiro dos EUA. O ato prevê um marco regulatório no qual stablecoins estão ligadas a ativos de alta qualidade—principalmente depósitos em moeda fiduciária ou títulos governamentais de curto prazo—andam priorizando respaldo robusto de reservas em vez de abordagens mais especulativas e algorítmicas. A ênfase da lei na correspondência 1:1 é central para a tese regulatória dos EUA de que stablecoins devem funcionar como trilhos de pagamento confiáveis, e não como instrumentos especulativos.
O interesse por bancos de confiança nacional como emissores reflete uma tentativa mais ampla de aproveitar a infraestrutura financeira existente para a emissão de stablecoins, ao mesmo tempo em que se garante uma supervisão forte. Bancos custodiantes e gestores de ativos estão bem posicionados para gerenciar ativos de reserva e mecânicas de resgate, desde que atendam aos critérios do GENIUS Act e às expectativas de gestão de risco da CFTC. No entanto, a arquitetura legal permanece complexa: o GENIUS Act exclui modelos algorítmicos e de stablecoins sintéticas de seu regime regulatório definido, sinalizando uma preferência deliberada por dólares on-chain respaldados por reservas explícitas e líquidas. Essa delimitação importa para desenvolvedores, exchanges e instituições que avaliam se devem lançar ou escalar produtos de stablecoins no mercado dos EUA.
Do ponto de vista de políticas, o quadro do FDIC de dezembro de 2025 sinaliza uma via paralela para bancos que desejam participar da economia de stablecoins. A proposta do FDIC contempla um regime de governança e supervisão no qual um banco-mãe pode emitir stablecoins por meio de uma subsidiária, com o banco-mãe e a subsidiária avaliados conjuntamente para a conformidade com o GENIUS Act. Na prática, os bancos precisariam de políticas claras de resgate, gestão transparente de reservas e controles robustos de risco para resistir a cenários de estresse de liquidez. A ênfase da proposta em depósitos em dinheiro e alocações em títulos do governo de curto prazo como lastro sublinha uma abordagem consciente de risco para a gestão de reservas, projetada para proteger os consumidores e manter a confiança no mecanismo de estabilidade.
Juntas, as propostas da CFTC, do GENIUS Act e da FDIC ilustram um esforço coordenado para formalizar quem pode emitir stablecoins e sob quais salvaguardas. Embora esse contorno regulatório tenha como objetivo reduzir o risco sistêmico e aumentar a transparência, também levanta questões sobre concorrência, inovação e a velocidade com que as instituições se adaptam às novas exigências. Para os participantes do mercado, as implicações são duplas: aumento potencial no número de emissores confiáveis e padrões mais rigorosos para reservas e governança. A forma exata da implementação dependerá da elaboração posterior de regras, da orientação das agências e de como as empresas alinham seus programas de conformidade com o quadro em evolução.
Por que isso importa
Primeiro, a expansão para bancos de confiança nacional amplia a base potencial de emissores de stablecoins em dólares americanos, aumentando potencialmente a liquidez e fornecendo novos meios de acesso para instituições que já gerenciam grandes pools de ativos e serviços de custódia. Ao permitir que bancos focados em custódia emitem stablecoins, os reguladores reconhecem que funções centrais de confiança e liquidação podem ser integradas com tokens digitais em um ambiente controlado e auditado. Isso pode acelerar a adoção de pagamentos em dólares digitais para liquidação, folha de pagamento e transações transfronteiriças, desde que esses tokens permaneçam respaldados por reservas transparentes e estejam sujeitos a supervisão regulatória robusta.
Segundo, a ênfase do GENIUS Act em suporte 1:1 e a exclusão de modelos algorítmicos criam um caminho delineado para que as stablecoins sejam tratadas como instrumentos de pagamento verdadeiramente de ponta, e não como veículos especulativos. O quadro do ato visa minimizar o risco de contraparte e manter a confiança entre usuários, comerciantes e instituições financeiras. Para os emissores, isso significa que qualquer novo produto que entre no mercado dos EUA precisará demonstrar reservas verificáveis e políticas claras de resgate, o que pode influenciar como a liquidez é obtida, como o colateral é alocado e como o risco é modelado. Investidores e traders analisarão mais cuidadosamente as divulgações de reservas e as estruturas de governança, sabendo que o cumprimento regulatório é um requisito central para o acesso mais amplo ao mercado.
Terceiro, o modelo proposto pela FDIC para stablecoins emitidos por bancos introduz um processo supervisional em camadas que vincula instituições-mãe a uma subsidiária dedicada. Embora essa estrutura possa isolar riscos e aumentar a responsabilidade, também adiciona uma camada de complexidade administrativa para bancos que desejam participar da economia das stablecoins. Para o ecossistema mais amplo da criptomoeda, o desenvolvimento sinaliza um ambiente regulatório em amadurecimento, no qual as stablecoins podem funcionar como trilhos de pagamento confiáveis, desde que atendam a padrões explícitos e executáveis. Essa clareza pode incentivar mais players financeiros tradicionais a engajarem-se com moedas digitais, desde que os modelos de negócios permaneçam alinhados com controles de risco prudenciais.
O que assistir em seguida
- 8 de dezembro de 2025 — A CFTC confirma a carta revisada 25-40 e amplia o escopo para bancos de confiança nacionais.
- Proposta da FDIC de dezembro de 2025 — Os bancos podem emitir stablecoins por meio de uma subsidiária sob supervisão da FDIC; acompanhe o aviso do Federal Register e o subsequente processo de elaboração de regras.
- Linha do tempo de implementação do GENIUS — Monitore quaisquer atualizações sobre como o regime será implementado em fases e como as expectativas de aplicação serão comunicadas.
- Alinhamento regulatório — Qualquer orientação adicional da CFTC ou da FDIC esclarecendo a composição das reservas, janelas de resgate e obrigações de relatório para os emissores.
Fontes & verificação
- Comunicado de imprensa da CFTC 9180-26 anunciando a carta revisada 25-40 e a inclusão de bancos de confiança nacionais como possíveis emissores de stablecoins de pagamento.
- Aviso do Registro Federal ou arquivamento da FDIC delineando o quadro proposto para bancos que emitem stablecoins por meio de uma subsidiária e alinhamento com o GENIUS Act.
- Donald Trump lei de stablecoin assinada em julho de 2025 — cobertura detalhando o contexto do GENIUS Act e os objetivos regulatórios.
- Visão geral do ato GENIUS — cointelegraph Aprenda o artigo explicando como o ato poderia redefinir a regulamentação de stablecoins nos EUA.
Expansão regulatória amplia quem pode emitir stablecoins de pagamento
A decisão da CFTC de incluir explicitamente os bancos de confiança nacionais como possíveis emissores de stablecoins de pagamento marca uma mudança notável na postura interpretativa da agência. Ao republicar a Carta 25-40 com uma definição expandida de "stablecoin de pagamento", a comissão fornece um caminho mais claro para que instituições custodiadoras participem da economia de stablecoins sem sair dos limites das expectativas atuais de gestão de riscos. A linguagem adotada pela Divisão de Participantes de Mercado sinaliza um esforço deliberado para harmonizar definições regulatórias com a realidade em evolução do mercado, onde grandes provedores de custódia e gestores de ativos já desempenham funções essenciais de liquidação e custódia que poderiam ser estendidas a dólares tokenizados.
No cerne do GENIUS Act está a intenção de formalizar as stablecoins como instrumentos de pagamento confiáveis. O ato busca reduzir a ambiguidade regulatória ao estabelecer requisitos precisos de reservas e padrões de governança, garantindo que os dólares que respaldam as stablecoins sejam protegidos por ativos transparentes e de alta qualidade. A ênfase da lei na cobertura de 1:1 — seja por meio de depósitos fiduciários ou títulos governamentais altamente líquidos — reflete uma preferência pela estabilidade em vez da inovação. Ao excluir stablecoins algorítmicas ou sintéticas do quadro do GENIUS, os formuladores de políticas pretendem minimizar a complexidade e o risco de contraparte, reduzindo a probabilidade de desalinhamento súbito ou choques nas reservas.
O futuro quadro da FDIC—que permite que bancos emitam stablecoins por meio de uma subsidiária sob sua supervisão—complementa a redefinição da CFTC. Ele sinaliza uma progressão prática rumo à integração de estruturas bancárias tradicionais com processos de ativos digitais, desde que os bancos atendam aos critérios do GENIUS Act. As medidas de proteção propostas enfatizam políticas de resgate, adequação das reservas e avaliações contínuas da saúde financeira, sublinhando o foco dos reguladores na resiliência e na confiança pública. Em termos gerais, a convergência dessas iniciativas aponta para uma expansão gradual e monitorada do ecossistema de stablecoins, em vez de um crescimento rápido e ilimitado de novos emissores.
Os participantes do mercado devem observar não apenas os emissores formais que surgem, mas também os padrões em evolução para divulgações, testes de estresse e governança. À medida que mais entidades participem desse espaço, a demanda por expectativas regulatórias claras e consistentes intensificar-se-á, incentivando os emissores a adotar programas rigorosos de conformidade e controles robustos de risco. O equilíbrio que os reguladores buscam é claro: ampliar o acesso às stablecoins como ferramentas práticas de pagamento, mantendo ao mesmo tempo diretrizes suficientes para proteger os consumidores, a estabilidade financeira e a integridade dos sistemas de liquidação.
Este artigo foi originalmente publicado como CFTC Atualiza Orientações: Bancos de Confiança Nacional Nomeados como Emissores de Stablecoins CFTC Atualiza Orientações: Bancos de Confiança Nacional como Emissores de Stablecoins CFTC Atualiza Orientações: Bancos de Confiança Nacional Agora Emissores de Stablecoins em Notícias Urgentes de Criptomoedas – sua fonte confiável para notícias de criptomoedas, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.