A ByteDance acabou de convencer quase 30 bancos a entregar US$ 29,6 bilhões sem qualquer garantia.
O empréstimo sindicado não garantido, coordenado pelo Citigroup e JPMorgan, foi originalmente fixado em US$ 20 bilhões. Em seguida, a demanda ultrapassou US$ 30 bilhões, e a ByteDance decidiu aumentar o valor do empréstimo para US$ 29,6 bilhões. O acordo representa o segundo maior empréstimo denominado em dólares na Ásia para 2026, atrás apenas do empréstimo de US$ 40 bilhões da SoftBank em março, vinculado às suas operações com a OpenAI.
Para onde o dinheiro está indo
A ByteDance planeja direcionar os recursos para infraestrutura de IA no exterior, com foco particular na construção de data centers em toda a Sudeste Asiático. A empresa está supostamente avaliando gastos de capital de até US$ 70 bilhões em 2026, com projeções que chegam a US$ 100 bilhões em 2027.
A Amazon, a Alphabet e a Microsoft devem gastar coletivamente um total de US$ 725 bilhões em despesas de capital relacionadas a IA em 2026.
As restrições dos EUA às exportações de chips avançados tornaram o caminho do ByteDance para a dominância em IA consideravelmente mais complicado. Construir data centers na Sudeste Asiático serve a um propósito duplo: aproxima a infraestrutura de mercados de rápido crescimento e cria flexibilidade na cadeia de suprimentos em torno dos pontos de estrangulamento tecnológico de Washington.
Os credores estão apostando pesado no crédito do ByteDance
Talvez o detalhe mais revelador neste acordo seja a precificação. O empréstimo foi aberto a 68 pontos base acima da taxa de financiamento noturno garantida (SOFR). Para contexto, o empréstimo anterior da ByteDance em 2024 foi precificado em aproximadamente 85 pontos base acima da SOFR, e esse era para um valor significativamente menor.
Os bancos chineses levaram mais de 60% da alocação total. A alocação restante foi distribuída entre instituições internacionais.
A natureza não garantida do financiamento merece ênfase. A maioria dos empréstimos corporativos dessa escala vem com ativos comprometidos como garantia. A ByteDance convenceu os credores a abrir mão totalmente dessa rede de segurança.
A corrida armamentista de IA recebe um novo participante em escala
A ByteDance tem construído consistentemente suas capacidades de IA nos últimos dois anos. Seus modelos de linguagem de grande porte impulsionam recursos em todo o TikTok e Douyin, desde recomendação de conteúdo até ferramentas generativas. Mas este empréstimo sinaliza algo mais ambicioso: o desejo de competir na camada de infraestrutura, e não apenas na camada de aplicação.
O risco, claro, é a execução. Gastar de US$ 70 bilhões a US$ 100 bilhões anualmente em capex exige disciplina operacional que poucas empresas na história conseguiram manter nessa escala. E o ByteDance enfrenta incertezas regulatórias em múltiplas frentes, desde a contínua saga de desinvestimento do TikTok nos EUA até leis em evolução sobre soberania de dados em todo o Sudeste Asiático.