A Broadcom acaba de registrar um dos melhores trimestres de sua história. A receita aumentou 86% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os lucros superaram amplamente as estimativas. As vendas de chips de IA mais que triplicaram. E a ação caiu.
Os números que deveriam ter sido uma volta de vitória
A Broadcom relatou receita do terceiro trimestre fiscal de 2026 de aproximadamente US$ 29,6 bilhões, superando facilmente a estimativa consensual de Wall Street de cerca de US$ 29,2 bilhões. Esse aumento de 86% em relação ao mesmo período do ano anterior é o tipo de taxa de crescimento que a maioria das empresas enquadra e pendura acima da lareira.
O lucro ajustado por ação ficou em US$ 3,32, superando as expectativas dos analistas de US$ 3,22 a US$ 3,24.
A verdadeira estrela do show foi a receita de semicondutores de IA, que atingiu US$ 16,7 bilhões no trimestre. Esse valor representa um aumento de 221% em comparação com o mesmo período do ano passado e um salto de 54% em relação ao trimestre anterior.
A empresa apontou para a demanda crescente por aceleradores de IA personalizados e soluções de rede como principais impulsionadores. Esses são os chips que alimentam os data centers de hyperscalers e as conexões de alta velocidade que os ligam.
Onde o humor mudou
Em seguida, veio a orientação. A Broadcom projetou receita para o Q4 do exercício de 2026 de aproximadamente US$ 34,8 bilhões, representando um crescimento de cerca de 93% em relação ao ano anterior. Mas as expectativas dos analistas haviam subido para cerca de US$ 35 bilhões, e a diferença foi suficiente para tornar o ambiente negativo.
As ações caíram entre 0,8% e 6% na negociação pós-fechamento, dependendo do momento em que você verificou.
O déficit do Q4 da Broadcom em relação às estimativas equivale a aproximadamente US$ 200 milhões sobre uma base de US$ 35 bilhões. Isso é menos de 1% abaixo do consenso.
A visão mais longa parece diferente
A Broadcom elevou sua previsão de receita com semicondutores de IA para aproximadamente US$ 115 bilhões para o ano fiscal de 2027, acima da estimativa anterior de mais de US$ 100 bilhões. A empresa também estabeleceu uma meta de cerca de US$ 230 bilhões para o FY2028.
Hyperscalers como Microsoft, Google, Amazon e Meta comprometeram coletivamente centenas de bilhões na expansão de centros de dados. Aceleradores de IA personalizados, onde a Broadcom estabeleceu um forte nicho projetando chips adaptados a provedores de nuvem específicos, estão se tornando cada vez mais centrais nesses projetos.
O que o desaquecimento sinaliza
A queda fora do horário de negociação amplia o que tem sido um período frustrante para os acionistas da Broadcom em relação ao setor de chips como um todo. Apesar de registrar taxas de crescimento que fariam a maioria dos CEOs de tecnologia chorar de alegria, a ação tem subperformado em relação aos concorrentes.
O cenário competitivo aumenta a pressão. A Marvell Technology está avançando agressivamente no desenvolvimento de silício personalizado para IA, competindo diretamente com a Broadcom por contratos de hyperscalers. A Nvidia continua dominando o mercado de GPUs enquanto se expande para redes.
Analistas provavelmente passarão os próximos dias ajustando seus modelos e metas de preço, com o erro de orientação de US$ 200 milhões competindo por atenção contra a revisão para cima de US$ 15 bilhões na perspectiva de IA para 2027.