O fundo tokenizado da BlackRock recebe classificação S&P AAAm no lançamento

Título: Novo fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock recebe classificação máxima AAAm da S&P no lançamento O recém-lançado fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock — o BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV) — recebeu um voto de confiança da S&P Global Ratings. Em 3 de agosto, no dia em que o fundo começou a operar, a S&P atribuiu a ele sua mais alta classificação de estabilidade do principal, “AAAm”, citando os fortes controles e o perfil de investimento conservador do fundo. O que a S&P disse: - A classificação AAAm sinaliza uma capacidade “extremamente forte” de preservar o principal e limitar perdas de crédito para um veículo de renda fixa regulamentado. - A decisão da S&P refletiu a qualidade de crédito dos investimentos e contrapartes do fundo, sua estrutura de vencimento curto e as políticas da BlackRock Advisors para manter um valor patrimonial líquido estável. A agência relatou “nenhuma fraqueza” na gestão, pesquisa de crédito, controles de risco ou conformidade. - A S&P também descreveu o design de tokenização do BRSRV como operacionalmente resiliente: ele utiliza uma arquitetura permitida conectada a blockchains públicas e restringe transferências a carteiras aprovadas para reduzir riscos cibernéticos, de contratos inteligentes e de rede. Estrutura e limites do fundo: - O BRSRV investe 100% em caixa, títulos do Tesouro dos EUA com vencimento dentro de 93 dias e acordos de recompra overnight garantidos por instrumentos do Tesouro. - Restrições da carteira incluem uma média ponderada por valor nominal de vencimento não superior a 60 dias e uma vida média ponderada não superior a 120 dias. Os ativos devem cumprir as regras norte-americanas para fundos de mercado monetário governamentais. - Em 4 de agosto, a página do fundo da BlackRock mostrava aproximadamente US$ 50 milhões em ativos e um VAN de US$ 1,00. Tokenização, custódia e perfil do investidor: - O BRSRV emite OnChain Shares por meio de uma arquitetura de token permitida; a Securitize é o agente de transferência e provedor de tokenização do fundo. - As carteiras devem passar por verificações de identidade e AML antes de serem aprovadas. O investimento inicial mínimo é de US$ 3 milhões, posicionando o BRSRV para usuários institucionais, e não para investidores varejistas. - A BlackRock pretende operar as OnChain Shares de forma que possam qualificar-se como reservas elegíveis para emitentes permitidos de stablecoins sob o projeto de lei GENIUS e regulamentações relacionadas, mas a elegibilidade final dependerá das regras federais. O que a classificação significa — e não significa: - AAAm é uma validação externa da qualidade da carteira e da governança, mas a classificação da S&P não garante que o fundo manterá sempre um preço de US$ 1 por ação. A BlackRock alerta os investidores de que o fundo não é um depósito bancário e não é garantido pelo FDIC. - A classificação também não equivale a demanda imediata dos emitentes de stablecoins: a BlackRock não divulgou quais emitentes, ou quantos, planejam usar o BRSRV como veículo de reserva. Como isso se encaixa no trabalho da S&P com stablecoins: - A classificação AAAm de estabilidade do principal da S&P é distinta das suas Avaliações de Estabilidade de Stablecoin, que avaliam a capacidade de uma stablecoin de manter sua paridade com moeda fiduciária (classificadas em uma escala de 1 “muito forte” a 5 “fraca”). Essas avaliações consideram qualidade das reservas, governança, liquidez, proteções legais e dependências tecnológicas. - Para contexto, a S&P atualmente avalia o USDT da Tether como 5 (fraco) após uma rebaixamento em novembro de 2025, e classifica o TrueUSD e o USDe da Ethena como fracos. O USDC, EURC, Global Dollar e Paxos USD atualmente pontuam 2 (forte). Essas avaliações de stablecoins não são diretamente comparáveis à classificação AAAm do fundo BRSRV. Perspectiva: O BRSRV foi lançado junto com ações tokenizadas do Select Treasury Based Liquidity Fund da BlackRock, ampliando o negócio de gestão de caixa da BlackRock para infraestrutura regulamentada baseada em blockchain. A adoção futura dependerá dos resultados regulatórios (incluindo como as regras do projeto GENIUS tratam reservas tokenizadas), do diálogo da BlackRock com reguladores — a empresa pediu ao OCC que não imponha um limite separado sobre ativos de reserva tokenizados — e se os emitentes de stablecoins optarem por adotar o fundo como veículo de reserva. O crescimento dos ativos do fundo e quais emitentes nomeados o utilizarem mostrarão, finalmente, se o BRSRV se tornará uma reserva institucional amplamente utilizada on-chain.