Se você tem acompanhado o espaço de investimentos ligados ao bitcoin recentemente, é compreensível pensar que todo novo produto seja apenas uma variação do mesmo tema. Robbie Mitchnick, da BlackRock, quer corrigir essa impressão, pelo menos quando se trata de comparar o novo iShares Bitcoin Premium Income ETF da sua empresa com as ações preferenciais perpétuas da Strategy.
Em uma discussão em vídeo em 20 de julho de 2026, Mitchnick, Head de Ativos Digitais da BlackRock, argumentou que $BITA e $STRC não são concorrentes. Não porque um é melhor, mas porque são produtos estruturalmente diferentes, criados para investidores estruturalmente diferentes.
Dois produtos, duas ofertas muito diferentes
Comece com $BITA. Lançado em meados de junho de 2026, o iShares Bitcoin Premium Income ETF utiliza uma estratégia de call coberto para gerar renda mensal a partir da exposição ao bitcoin.
Os mecanismos funcionam aproximadamente assim: o fundo mantém exposição ao bitcoin e vende opções de compra contra essa posição, coletando prêmios que são distribuídos como renda. Em inglês: você abre mão de parte do teto do bitcoin em troca de um salário regular ao longo do caminho.
O rendimento alvo situa-se na faixa de 15 a 25% ao ano, e o fundo foi projetado para capturar pelo menos 70% da movimentação de alta do preço do bitcoin. É uma estrutura de ETF regulamentada, o que significa que se encaixa perfeitamente em contas de corretagem padrão, portfólios de aposentadoria e estruturas de alocação institucional.
$STRC é um caso totalmente diferente. A Strategy, empresa anteriormente conhecida como MicroStrategy e ainda liderada por Michael Saylor, emite esta ação preferencial perpétua especificamente para levantar capital para comprar mais bitcoin. Ela oferece uma taxa de dividendo anual ajustável de aproximadamente 11,5-12%.
Ações preferenciais perpétuas sem data de vencimento, vinculadas a uma empresa que trata o bitcoin como seu ativo de tesouraria principal. O rendimento é atrativo, mas o perfil de risco é fundamentalmente corporativo, e não apenas baseado no mercado. Se a Estratégia enfrentar dificuldades, os titulares de $STRC sentirão isso de maneiras que um investidor em um ETF de bitcoin puro simplesmente não sentiria.
O ponto de Mitchnick é claro: o investidor que compra $BITA deseja exposição ao bitcoin gerenciada e geradora de renda dentro de um envelope regulatório familiar. O investidor que compra $STRC está fazendo uma aposta na capacidade contínua da Strategy de executar seu plano de acumulação de bitcoin e pagar esse dividendo preferencial.
Por que Mitchnick sentiu a necessidade de dizer isso em voz alta
O momento de seus comentários vale a pena ser notado. O $STRC tem enfrentado pressão de venda recentemente e está negociando abaixo do par, o que levantou questões sobre possíveis ajustes de dividendos.
Há uma razão pragmática para a BlackRock querer que essa separação seja claramente estabelecida. Se o $BITA for associado ao $STRC na percepção dos investidores, qualquer volatilidade no preço do $STRC ou na estabilidade de seus dividendos se torna um problema de narrativa para o $BITA, mesmo que os dois produtos não tenham nada em comum estruturalmente.
O que isso significa para investidores navegando no cenário de produtos de bitcoin
Para investidores orientados por renda, a principal distinção é de onde realmente vem a renda. Com o $BITA, a renda provém dos prêmios de opções coletados sobre a posição de bitcoin de um fundo regulamentado. Com o $STRC, a renda é um dividendo corporativo pago pela Strategy proveniente de suas operações e atividades de captação de capital. Esse dividendo é ajustável, o que significa que pode ser redefinido se as condições de mercado mudarem, e o fato de a ação estar negociando abaixo do valor nominal é a maneira do mercado sinalizar alguma ceticismo quanto às condições de curto prazo.