A alocação de bitcoin tornou-se uma das discussões mais quentes de Wall Street, mas as últimas orientações da BlackRock revelam um desafio oculto por trás da adoção institucional. Embora uma alocação de 1% a 2% possa incentivar mais investidores a entrar no mercado, também pode forçar consultores financeiros a reduzir a exposição ao bitcoin quando os preços subirem fortemente, criando uma nova fonte de pressão de venda durante futuros ciclos de alta.
De acordo com a fonte, o BlackRock Investment Institute considera uma alocação de bitcoin de 1% a 2% apropriada para carteiras diversificadas se os investidores acreditarem que a adoção do bitcoin continuará e puderem tolerar sua volatilidade. Em vez de se concentrar nos retornos potenciais, a empresa baseia sua recomendação na contribuição do bitcoin para o risco geral da carteira, tornando a gestão de risco a base de sua estratégia.
Por que a alocação de bitcoin para 2%
A pesquisa da BlackRock mostra por que a alocação de bitcoin permanece conservadora. Em uma carteira tradicional 60/40, uma alocação de 1% em bitcoin contribui com aproximadamente 2% do risco total da carteira. Aumentar a exposição para 2% eleva esse valor para cerca de 5%, enquanto uma alocação de 4% impulsiona o risco da carteira para perto de 14%. Como a volatilidade do bitcoin cresce muito mais rápido do que seu peso na carteira, a BlackRock trata 2% como o limite superior prático, e não como uma meta de retorno.
Esse teto torna-se importante quando o bitcoin se valoriza. Uma alocação de 2% em bitcoin cresce para cerca de 3% após um aumento de preço de 51,5%, se os demais ativos permanecerem estáveis. Um ganho de aproximadamente 104% eleva-o para perto de 4%, deixando os consultores diante da escolha de reduzir posições, hedgear a exposição, permitir deriva temporária ou realocar para outros ativos a fim de restaurar o equilíbrio da carteira.
O crescimento institucional pode moldar os futuros ciclos de mercado
A discussão tem maior peso porque o IBIT da BlackRock acumulou quase US$ 60 bilhões em entradas líquidas. Nessa escala, decisões de carteira tomadas por consultores poderiam começar a influenciar o comportamento de mercado mais amplo do bitcoin, em vez de afetar apenas investidores individuais.
Enquanto isso, a Citi reduziu recentemente sua meta de preço para o bitcoin em 12 meses de US$ 112.000 para US$ 82.000 após reduzir suas expectativas de entradas nos ETFs de bitcoin de US$ 10 bilhões para zero. Apoiando essa perspectiva cautelosa, a Farside Investors relatou mais de US$ 2,7 bilhões em saídas líquidas dos produtos de ETFs spot de bitcoin nos EUA em dez dias úteis até início de julho, refletindo demanda institucional mais fraca.
Especialistas dizem que vender é a única opção
Mauricio Di Bartolomeo, co-fundador e diretor de estratégia da Ledn, argumenta que muitas empresas, lares, comunidades latino-americanas de bitcoin e até compradores de primeira casa estão cada vez mais tomando emprestado contra bitcoin em vez de vendê-lo.
Ele observou que mutuários responsáveis frequentemente preservaram mais riqueza a longo prazo do que aqueles que venderam suas posições integralmente. No entanto, ele aconselha manter colateral equivalente a pelo menos 100% do valor do empréstimo e evitar emprestar contra mais da metade de uma carteira de bitcoin para suportar flutuações de mercado.
Kelly Ye, cofundadora e diretora de investimentos da CoinBridge, acredita que os medos de vendas forçadas em larga escala podem ser prematuros. Citando dados do Morgan Stanley, ela disse que quase 80% da atividade dos ETFs de bitcoin permanecem autodirigidos, enquanto apenas cerca de 20% vêm por meio de consultores. Ela também explicou que grandes gestores de riqueza geralmente exigem de seis a doze meses de histórico de desempenho, verificações de conformidade e análises operacionais antes de adicionar um novo ETF de bitcoin a portfólios modelo.
Em vez de vender, os consultores podem ampliar as faixas de reposicionamento, utilizar novos fluxos de caixa dos clientes, transferir ativos para contas de aposentadoria, como IRAs ou Roth IRAs, ou recorrer a estratégias de opções. A Glassnode estima que a base de custo média do detentor de Bitcoin ETF é de cerca de US$ 83.000, o que significa que muitos investidores ainda estão com prejuízos não realizados. Ao mesmo tempo, o mercado de opções continua se expandindo.
A OCC relatou 689,5 milhões de contratos de opções de ETF negociados em junho, um aumento de 69,7% em relação ao ano anterior, enquanto os dados da Kaiko e da MerQube mostraram que o estoque aberto das opções do IBIT atingiu US$ 53,3 bilhões. O Goldman Sachs também protocolou um Bitcoin ETF projetado para combinar exposição ao bitcoin com renda de opções.
Conclusão
O futuro da alocação de bitcoin pode depender de como os consultores respondem quando os preços sobem. Se as empresas adotarem faixas de reposicionamento mais amplas e gestão de carteira flexível, o bitcoin poderá continuar a se compor com vendas limitadas. No entanto, se limites de alocação estreitos se tornarem padrão, cada grande alta pode desencadear reposicionamento mecânico e oferta recorrente.
A Bitwise estima que os ativos seguindo portfólios de modelos de terceiros cresceram de US$ 400 bilhões em 2023 para mais de US$ 645 bilhões em 2025, demonstrando o quão influentes essas decisões podem se tornar. Juntamente com empréstimos agressivos lastreados em bitcoin, futuras correções de mercado também poderão desencadear liquidações forçadas, adicionando outra camada de risco de baixa. À medida que a adoção institucional se expande, a alocação em bitcoin provavelmente se tornará uma das forças mais fortes moldando o próximo ciclo de mercado do bitcoin.
Glossário de Termos-Chave
Alocação de Bitcoin: A porcentagem de uma carteira de investimentos alocada para Bitcoin.
Bitcoin ETF: Um fundo negociado em bolsa que acompanha o preço do bitcoin.
Rebalanceamento de Portfólio: Ajustando investimentos para manter as alocações de ativos alvo.
IBIT: O ETF spot de bitcoin da BlackRock.
Sobreposição de Opções: Uma estratégia de opções utilizada para gerenciar risco sem vender o ativo subjacente.
Perguntas frequentes sobre a alocação de bitcoin
Por que a BlackRock recomenda uma alocação de 1%–2% em bitcoin?
Visa equilibrar a exposição ao bitcoin enquanto mantém o risco geral da carteira sob controle.
Por que os assessores podem vender bitcoin durante rallys?
Um aumento de preço pode aumentar o peso do bitcoin na carteira, exigindo reposicionamento.
Os consultores podem evitar vender bitcoin?
Sim. Eles podem usar faixas de reposicionamento mais amplas, opções ou dinheiro novo dos clientes.
Por que o IBIT é importante?
Sua grande base de ativos significa que as decisões dos consultores poderão influenciar cada vez mais o mercado de bitcoin.
Fontes/Referências
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Fonte:The Bit Journal