Os clientes institucionais da BlackRock venderam $60 milhões em cotas do iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) esta semana, enquanto adquiriram simultaneamente mais de $20 milhões no iShares Ethereum Trust ETF (ETHA).
Os dados, revelados pela Arkham Intelligence, pintam um quadro de reposicionamento deliberado, e não de venda por pânico.
Os números por trás da rotação
O IBIT atualmente detém entre US$ 47 bilhões e US$ 55 bilhões em ativos sob gestão, tornando-se um dos maiores ETFs de bitcoin do planeta. Uma saída de US$ 60 milhões nesse contexto representa aproximadamente 0,1% do fundo.
Esse capital não desapareceu em dinheiro nem foi rotacionado para títulos. Pelo menos US$ 20 milhões dele foram para o ETHA, o ETF spot de ethereum da BlackRock. O efeito líquido ainda é negativo para os ETFs de criptomoedas como um todo, com cerca de US$ 40 milhões a mais saindo do que entrando.
A divergência de desempenho conta uma história
IBIT, que foi lançado em janeiro de 2024, gerou retornos superiores a 35% desde sua criação.
ETHA teve uma jornada mais difícil. O fundo focado em ethereum começou a ser negociado em meados de 2024 e caiu aproximadamente 48% em relação ao seu preço de lançamento. Ele não oferece rendimentos de staking, o que significa que os detentores perdem uma das principais propostas de valor do ethereum.
O que isso significa para os investidores
A base de clientes da BlackRock não é composta por traders varejistas buscando momentum nas redes sociais. São fundos de pensão, fundações, escritórios familiares e veículos de riqueza soberana.
Dito isso, existem riscos em atribuir muita importância a dados de uma única semana. Um único fundo soberano reduzindo uma posição pode explicar todo o fluxo de saída de US$ 60 milhões. Sem dados granulares ao nível dos clientes, é impossível saber se isso reflete um consenso amplo ou apenas algumas decisões concentradas.
Para o ethereum especificamente, a compra sustentada por instituições por meio de produtos de ETF regulamentados poderia fornecer suporte de preço significativo em um momento em que o ativo tem enfrentado dificuldades. Mas uma semana de compras de US$ 20 milhões é um dado, não uma tendência.