A BlackRock quer que a indústria de mineração cresça. Não apenas no sentido de "escavar mais buracos", mas no sentido de reestruturação corporativa, onde grandes empresas se fundem em empresas ainda maiores para resolver problemas que pequenos players simplesmente não conseguem.
Olivia Markham, co-gerente do BlackRock’s World Mining Trust, apresentou o caso para consolidação em grande escala durante um discurso na conferência da Australian Financial Review em Perth em 27 de maio. Seu argumento resume-se a uma tese simples: se as empresas de mineração desejam acessar capital geral dos EUA, precisam ser grandes e líquidas o suficiente para aparecer no radar desses investidores.
O problema de liquidez que a mineração não pode ignorar
Markham argumentou que entidades mineradoras maiores e consolidadas ofereceriam exatamente as vantagens que esses investidores valorizam: melhor liquidez, acesso mais fácil ao capital e múltiplos de negociação mais favoráveis.
A demanda da equação das commodities está acelerando graças a três forças convergentes: eletrificação, infraestrutura de inteligência artificial e gastos com defesa. Cada uma dessas exige quantidades enormes de metais, e a cadeia de suprimento atual é, na avaliação de Markham, “massivamente subinvestida”.
A implicação é direta. Os preços precisarão subir para incentivar a nova produção. E as empresas melhor posicionadas para desenvolver projetos complexos e intensivos em capital são aquelas com balanços suficientemente grandes para absorver o risco.
O negócio de US$ 240 bilhões que não aconteceu
No início de 2026, a Glencore e a Rio Tinto exploraram uma possível fusão que teria criado uma entidade combinada avaliada em aproximadamente US$ 240 bilhões. A Rio Tinto acabou desistindo das negociações, citando sinergias de custo projetadas insuficientes.
A BlackRock detém participações tanto na Glencore quanto na Rio Tinto, bem como na BHP, o que torna a defesa de Markham pela consolidação mais do que um comentário acadêmico.
Por que commodities, por que agora
Markham também destacou o urânio como um importante impulsionador da demanda, ligado ao crescente esforço pela independência energética.
Todos esses impulsionadores da demanda estão colidindo com um lado da oferta que foi privado de investimentos por anos. Essa lacuna entre demanda e oferta é o núcleo do argumento de Markham. A consolidação cria empresas com a escala necessária para financiar e executar os projetos complexos exigidos para fechá-la.