BlackRock: Dívida dos EUA de US$ 40 trilhões fortalece o caso de longo prazo do bitcoin

Título: Aumento da Dívida dos EUA Fortalece a Proposta de Longo Prazo do Bitcoin, Diz a BlackRock Robbie Mitchnick, chefe global de ativos digitais da BlackRock, afirma que o aumento da dívida governamental dos EUA e os déficits fiscais persistentes estão levando alguns investidores a repensar sua exposição às moedas fiduciárias tradicionais — e, nesse processo, fortalecendo o caso de investimento de longo prazo do bitcoin. Em uma entrevista em 26 de agosto, Mitchnick apontou para a preocupação renovada com o endividamento governamental após dados do Tesouro mostrarem que a dívida federal bruta dos EUA atingiu aproximadamente US$ 40,05 trilhões em 18 de agosto. “Os níveis de dívida e déficit são uma grande preocupação para os mercados”, disse ele, acrescentando que investidores preocupados com o poder de compra das moedas fiduciárias podem aumentar suas alocações em ativos escassos, como bitcoin e ouro. O que está impulsionando o debate: - A dívida federal bruta dos EUA ultrapassou a marca de US$ 40 trilhões menos de cinco meses após atingir US$ 39 trilhões. O total compreende cerca de US$ 32,3 trilhões detidos pelo público e aproximadamente US$ 7,8 trilhões em holdings intragovernamentais. - A dívida mais que dobrou desde 2017, quando estava próxima a US$ 19,95 trilhões — um aumento que abrange tanto administrações republicanas quanto democratas e reflete auxílios pandêmicos, mudanças tributárias, gastos obrigatórios e déficits orçamentários contínuos. - O Escritório Orçamentário do Congresso projeta um déficit federal de US$ 1,9 trilhão para o exercício fiscal de 2026; sob a lei atual, o déficit anual poderia aumentar para US$ 3,1 trilhões até 2036, equivalente a cerca de 6,7% do PIB. - Os gastos líquidos com juros para o exercício fiscal de 2025 foram de aproximadamente US$ 970 bilhões, e taxas de juros mais altas aumentam o custo de refinanciamento da dívida existente. Por que isso importa para cripto: Mitchnick apresentou o cenário fiscal como um argumento — não como prova — de que as preocupações com os balanços soberanos poderiam sustentar a demanda por bitcoin como um ativo escasso e descentralizado de reserva de valor. Ele observou que a recente alta do bitcoin teve múltiplos impulsionadores: entrada de ETFs, cobertura de posições curtas, dólar mais fraco e mudanças nos mercados de títulos do Tesouro. Em um período recente, o bitcoin registrou sua maior alta de três dias desde 2023, subindo dos US$ 60 mil iniciais para perto de US$ 80 mil antes de recuar parte das ganhos. O comportamento do mercado sob estresse também chamou a atenção de Mitchnick. As ações caíram e as negociações de títulos ficaram instáveis, enquanto o bitcoin demonstrou resiliência, reforçando o que ele chamou de sua “natureza distinta” como um ativo emergente de reserva de valor. Contudo, ele e outros alertam que o bitcoin permanece muito mais volátil do que hedge tradicionais como o ouro, tornando o argumento de hedge fiscal mais relevante para alocações de longo prazo do que para previsões de preço de curto prazo. Regulação vs. política fiscal: A BlackRock descreveu há muito tempo o bitcoin como “ouro digital”, posicionando o ethereum mais como uma aposta tecnológica. A empresa afirmou que a demanda institucional está concentrada no bitcoin e no ethereum. A infraestrutura institucional avançou: a SEC aprovou ETFs de bitcoin à vista em janeiro de 2024, e a CFTC trata o bitcoin como uma mercadoria. Mitchnick também destacou o potencial positivo de regras mais claras para cripto — notavelmente o projeto CLARITY Act pendente — mas disse que o mercado ainda não está totalmente precificando mudanças legislativas. “Mercados em geral e muitos participantes ao redor do ecossistema veem a clareza regulatória como um potencial upside adicional, mas não necessariamente contam com isso”, disse ele, acrescentando que não tem uma visão específica sobre as perspectivas legislativas do projeto. Implicações mais amplas e ressalvas: Analistas da Bernstein fizeram um argumento semelhante, sugerindo que preocupações crescentes com a dívida poderiam acelerar a recuperação do bitcoin, embora as previsões de preço permaneçam especulativas. Muitos fatores determinarão se as pressões fiscais se traduzirão em demanda sustentada por cripto: escolhas de política fiscal, crescimento econômico, inflação, demanda por títulos do Tesouro, planos de empréstimos do Tesouro, rendimentos de títulos de longo prazo, fluxos de ETFs e como o bitcoin se comportará em futuros episódios de estresse no mercado. Conclusão: Os comentários de Mitchnick reforçam uma narrativa crescente de que déficits crônicos dos EUA e dívidas crescentes podem direcionar alguns investidores para ativos digitais escassos. É uma tese convincente para alocações de longo prazo, mas não garante ganhos sustentados de preço — e as flutuações de curto prazo do bitcoin podem facilmente anular os benefícios percebidos como hedge fiscal.