Bitwise: A regulamentação da SEC pode permitir que o cripto cresça mesmo que o CLARITY Act fique estagnado

Bitwise: A criptomoeda pode continuar crescendo mesmo que o CLARITY Act fique estagnado Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise, afirmou em 4 de agosto que a indústria de criptomoedas pode continuar se expandindo mesmo que o Senado dos EUA não avance o CLARITY Act antes do recesso de agosto. Em um memorando para clientes, Hougan argumentou que a regulamentação da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), combinada com a adoção contínua de ativos digitais por empresas financeiras tradicionais, poderia oferecer um caminho alternativo para o progresso do setor. Ele enfatizou que essa é uma visão prospectiva, não uma garantia de resultados regulatórios. O status atual do CLARITY Act - A agenda do plenário do Senado para 4 de agosto não incluía o H.R. 3633 (o CLARITY Act atualizado), e nenhum pedido de clotura havia sido anunciado até o final do dia. Os líderes do Senado enfrentavam um prazo prático: os pedidos para preservar uma possível votação procedural na sexta-feira precisavam ser feitos até 5 de agosto. Conforme a Regra XXII do Senado, um pedido de clotura exige assinaturas de 16 senadores e, se invocado, normalmente requer 60 votos para encerrar o debate. - O projeto já havia sido aprovado pelo Comitê de Bancos do Senado em 14 de maio por uma votação de 15 a 9. A senadora Cynthia Lummis posteriormente divulgou uma proposta combinada de 616 páginas, unindo trabalhos dos comitês de Bancos e Agricultura; o projeto revisado permanece na agenda do Senado, mas ainda não recebeu votação em plenário. - Medidas de financiamento governamental e nomeações ocuparam todo o tempo disponível no plenário, o que significa que a omissão da agenda não mata legalmente o projeto, mas torna improvável um debate, emenda e aprovação oportunos antes da saída dos legisladores para o recesso de agosto. Se os líderes não agirem, o projeto poderá ser adiado para um calendário de outono já lotado ou anexado a um pacote de fim de ano — um cenário de “morto-vivo”, alertou Hougan. Por que a Bitwise acredita que a criptomoeda ainda pode avançar Hougan apontou para comentários recentes do presidente da SEC, Paul Atkins, que disse que a agência estava “pronta, disposta e capaz” de abordar várias áreas cobertas pelo CLARITY Act. Hougan sugeriu que regras adotadas sob a abordagem de Atkins — incluindo trabalhos no Projeto Crypto sobre classificação de tokens, formação de capital e regras de mercado — poderiam inicialmente ser mais favoráveis à inovação do que os compromissos necessários para obter apoio bipartidário no Congresso, e até mesmo “acelerar” o crescimento do setor. Ele também observou os limites desse caminho: a regulamentação da agência não pode alcançar tudo o que uma lei federal poderia, e regras são mais vulneráveis a reversão por uma comissão futura do que leis federais. O que o CLARITY Act pretende alterar — e o que regras sozinhas não podem O CLARITY Act busca dividir a jurisdição sobre ativos digitais entre a SEC e a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC), e o resumo atualizado abrange divulgações de tokens, exchanges de commodities digitais, proteções à propriedade dos clientes, finanças descentralizadas, recompensas em stablecoins e disposições antilavagem de dinheiro. Embora a SEC possa adotar regras para títulos, intermediários registrados e ofertas de tokens sob sua autoridade existente, ela não pode unilateralmente conceder à CFTC autoridade nacional sobre mercados à vista de commodities digitais — uma mudança estatutária que apenas o Congresso pode fazer. Essa divisão significa que a regulamentação da SEC poderia abordar peças importantes do quebra-cabeça regulatório, mas não forneceria o quadro abrangente que uma lei poderia criar. Desacordos políticos e entre partes interessadas retardam o progresso Vários conflitos políticos complicam a obtenção do limiar de 60 votos no Senado: - Sete senadores democratas (Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner e Raphael Warnock) disseram que o texto republicano combinado “não é suficiente”, pedindo proteções mais fortes sobre conduta de funcionários eleitos, proteção ao consumidor, finanças ilícitas, conflitos de interesse e integridade do mercado. - O texto combinado inclui uma seção ética que proibiria funcionários cobertos e seus cônjuges de emitir ou patrocinar ativos digitais por compensação enquanto estivessem no cargo e exigiria divulgações adicionais, mas os democratas não consideraram essas medidas suficientes. - Grupos bancários querem limites mais rígidos sobre recompensas vinculadas aos saldos de stablecoins de pagamento. O texto atual proíbe juros pagos exclusivamente pela posse de stablecoins, mas permite certas recompensas baseadas em atividade e fidelidade — linguagem que os bancos dizem ainda poder parecer muito com juros de depósito. - Doze senadores expressaram preocupações sobre mercados de previsões e pediram que plataformas registradas pela CFTC sejam proibidas de listar contratos semelhantes a apostas esportivas ou jogos de cassino; eles também buscaram proteções mais fortes para a autoridade estadual, soberania tribal e acordos de jogos tribais. Essas questões não resolvidas — que tocam poderes da CFTC, lei bancária, ética política e jogos tribais — mostram por que votações procedimentais e apoio bipartidário são importantes, e por que a ação da SEC não pode substituir totalmente uma lei. Sinais do mercado e próximos passos Os traders da Polymarket atualmente atribuem ao CLARITY Act uma chance de se tornar lei até 31 de dezembro de cerca de 23% (abaixo dos 27% quando Hougan publicou seu memorando), com volume aproximado de US$ 3,9 milhões no mercado. Um pedido de clotura seria o próximo sinal concreto de movimento; sem ele, o procedimento ordinário do Senado deixaria quase nenhum caminho para uma votação final antes do recesso. Mesmo se o Congresso pausar, regras mais restritas da SEC ainda podem ser implementadas e remodelar partes do mercado — mas a questão de longo prazo sobre qual agência federal detém a supervisão final sobre diferentes partes do ecossistema de ativos digitais permaneceria sem solução.