O bitcoin atrairá trilhões de dólares de investidores institucionais na próxima década, à medida que consultores financeiros, escritórios familiares, planos de pensão e fundos soberanos começarem a vê-lo como um ativo financeiro mainstream, disse Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise, ao CoinDesk.
Os primeiros investidores profissionais a alocar em larga escala serão consultores financeiros e escritórios familiares, disse Hougan em uma entrevista por e-mail na sexta-feira. A mudança, disse Hougan, já é visível nos arquivos 13F para ETFs de bitcoin à vista e nas ações de grandes firmas de riqueza, incluindo Morgan Stanley e Wells Fargo, para tornar o bitcoin mais acessível aos clientes.
Ao longo do tempo, Hougan espera que o dinheiro venha de pools ainda maiores de capital: fundações, fundos patrimoniais, planos de pensão, empresas de seguros, fundos soberanos e bancos centrais.
“É um processo que levará mais de 10 anos”, disse Hougan.
A escala importa. Essas instituições controlam entre US$ 100 trilhões e US$ 200 trilhões em ativos globalmente, disse ele. Uma alocação de 1% em bitcoin seria suficiente para sustentar suas metas de preço a longo prazo.
A meta de preço de $1,3 milhão para o bitcoin de Hougan até 2035 baseia-se no bitcoin assumindo 25% de uma mercado de reserva de valor em expansão. A capitalização de mercado do ouro aumentou de cerca de $2 trilhões quando os ETFs de ouro foram lançados em 2004 para aproximadamente $30 trilhões hoje, disse ele. Se o mercado continuar se expandindo ao ritmo histórico anual de 13% por mais uma década, o bitcoin alcançando um quarto desse valor colocaria cada moeda em $1,3 milhão.
“Quando as pessoas valorizam o bitcoin, frequentemente o compararam ao ouro no mercado de ‘reserva de valor’. Dizem algo como: O ouro é um ativo de US$ 30 trilhões. Se o bitcoin conseguir capturar 50% do mercado, cada bitcoin valerá US$ 715.000”, disse ele.
“Instituições possuem a maior parte do dinheiro do mundo”, disse Hougan. “O cripto cresceu no varejo, que o levou de $0 para $2 trilhões. Mas, se quiser passar de $2 trilhões para $20 trilhões, será o capital institucional que liderará o caminho.”
A Strategy tem sido um dos maiores compradores de bitcoin por anos, tornando-se o maior detentor corporativo do mundo de BTC com 842.138 BTC, mesmo após algumas vendas recentes modestas. Mas Hougan acredita que não será mais o principal motor da demanda por bitcoin.
Michael Saylor e sua equipe conseguiram construir sua máquina de compra de bitcoin explorando duas deslocações no mercado de capitais, disse ele: os investidores já tratavam suas ações como uma das poucas maneiras de obter exposição ao criptoativo no mercado público, permitindo que a empresa vendesse ações por um premium em relação ao valor de suas reservas de bitcoin; em seguida, utilizou títulos conversíveis e ofertas de ações preferenciais para arrecadar mais dinheiro para compras.
Ambas as vantagens enfraqueceram. Os ETFs à vista agora oferecem uma alternativa direta, tornando mais difícil para a Strategy manter um premium sobre o valor patrimonial líquido, enquanto a empresa já emitiu tanto débito quanto os mercados estavam dispostos a apoiar contra sua estrutura de capital existente, disse Hougan.
Os caminhos fáceis para acumulação foram esgotados. A estratégia continuará comprando bitcoin, disse Hougan, mas em um ritmo mais lento e de forma mais alinhada ao ciclo de preços.
Para investidores de longo prazo, disse Hougan, a questão não é se o bitcoin encontrou um fundo local.
“A pergunta muito melhor é se o topo já chegou”, disse ele.