Bitcoin e ouro são frequentemente opostos um ao outro como hedge concorrentes contra a inflação e a desvalorização da moeda. No entanto, os dados sugerem que as carteiras mais fortes mantêm ambos.
Na verdade, especialistas da Bitwise descobriram que o ouro atenua consistentemente as quedas durante retrações do mercado, enquanto o BTC tende a superar fortemente durante as recuperações.
Portfólio de Ouro e Bitcoin
Um novo relatório por Juan Leon, Estrategista Sênior de Investimento da Bitwise, e Mallika Kolar, Analista de Pesquisa Quantitativa afirmado que investidores que buscam proteção contra a desvalorização do dólar e a volatilidade do mercado podem se beneficiar mais ao manter tanto ouro quanto Bitcoin, em vez de escolher entre os dois.
A análise foi motivada por comentários recentes de Ray Dalio, fundador da Bridgewater Associates, que recomendou uma alocação combinada de 15% para ouro e BTC diante do aumento da dívida federal dos EUA e do gasto por déficit persistente, o que, segundo ele, aumenta o risco de desvalorização cambial de longo prazo.
Para testar a afirmação, a Bitwise analisou grandes quedas no mercado ao longo da última década e comparou um portfólio padrão de 60/40 com versões que incluíam ouro, BTC ou ambos.
Os resultados mostraram que o ouro consistentemente atuado como um ativo defensivo durante períodos de estresse no mercado, enquanto o bitcoin tendia a superar fortemente durante recuperações subsequentes. Durante a queda nas ações em 2018, quando as ações caíram 19,34% e o BTC caiu mais de 40%, o ouro teve um ganho de 5,76%.
Em 2020, as ações caíram quase 34% durante o choque da COVID-19, o BTC caiu 38,1% e o ouro caiu apenas 3,63%. Um padrão semelhante surgiu em 2022, quando as ações caíram 24,18% e o BTC caiu quase 60% diante da inflação, de aumentos agressivos de juros e de turbulências específicas à criptomoeda, enquanto o ouro caiu menos de 9%.
Índices de Sharpe
Na retração do mercado de 2025 ligada às crescentes tensões comerciais, as ações caíram 16,66%, o bitcoin caiu 24,39% e o ouro subiu quase 6%. Nas recuperações que se seguiram, o ativo cripto repetidamente entregou ganhos acima da média, incluindo uma alta de quase 79% após o fundo de 2018, uma alta de 775% após os mínimos da pandemia em 2020, e um aumento de 40% em 2023, à medida que a inflação diminuía e aumentavam as expectativas por uma mudança na política monetária.
O ouro também registrou ganhos sólidos durante as recuperações. No entanto, estes eram tipicamente menos dramáticos, enquanto as ações se recuperaram fortemente. O relatório avaliou o desempenho ao longo de períodos completos, e não de fases individuais. Com base nisso, carteiras que incluíram ouro e Bitcoin mostraram um superior equilíbrio entre risco e retorno, com uma relação Sharpe de 0,679. Isso é quase três vezes maior do que a carteira tradicional de 60/40 e bem acima de uma carteira que adicionou apenas ouro.
Embora uma alocação apenas em BTC tenha produzido uma maior relação de Sharpe, ela também veio com volatilidade significativamente maior.
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