- Hougan afirma que a criptoentrou em um inverno prolongado em janeiro de 2025, com o BTC caindo 39% e o ETH caindo 53% em relação aos máximos do ciclo.
- Ele vê novos motores de ciclo na receita da blockchain, na finança impulsionada pela IA e em stablecoins que passam de bilhões para trilhões.
- A adoção institucional, regulamentação, tokenização, crescimento do DeFi e o foco renovado do Ethereum moldam a próxima fase do mercado.
Mercados de criptomoedas permanecem sob pressão, mas novos temas já estão surgindo, segundo o CIO da Bitwise, Matt Hougan. Nos últimos comentário compartilhado publicamente no final de janeiro de 2026, Hougan delineou nove narrativas que ele acredita poder moldar o próximo ciclo de mercado. Seus comentários surgem enquanto os preços permanecem bem abaixo dos níveis anteriores e os investidores reavaliam os motores de longo prazo após uma queda prolongada.
Hougan afirma que o inverno da criptomoeda começou mais cedo do que se acreditava
Antes de descrever temas futuros, Hougan abordou as condições atuais do mercado. Segundo Hougan, o mercado de criptomoedas entrou em um inverno prolongado a partir de janeiro de 2025. Ele disse que a queda ocorreu de forma gradual em todo o mercado global.
O Bitcoin caiu cerca de 39% de seu máximo histórico de outubro de 2025, observou Hougan. O Ethereum caiu aproximadamente 53% no mesmo período. Muitas outras ativos digitais caíram ainda mais.
Hougan disse que preços em queda, descompressão de alavancagem e a realização de lucros impulsionaram a queda. Ele comparou o padrão aos mercados bear anteriores de 2018 e 2022. Ele citou dados de preços, fluxos de ETFs e comportamento dos investidores para apoiar a avaliação.
Receita, IA e Stablecoins Lideram Temas Emergentes
Olhando para frente, Hougan destacou várias narrativas que estão ganhando atenção. Primeiro, ele apontou para a geração de receita. De acordo com os dados do Blockworks citados por Hougan, as blockchains geram entre 7 bilhões e 8 bilhões de dólares anualmente. Ele disse que esse valor poderia chegar a centenas de bilhões à medida que a adoção aumentar.
Em seguida, Hougan destacou a finança impulsionada pela IA, ou AiFi. Ele disse que agentes de IA dependerão de criptomoedas, stablecoins e DeFi em vez de contas bancárias. Ele também citou a visão de Ray Dalio de que moedas fiduciárias enfraquecidas poderiam aumentar a demanda por ativos tangíveis, incluindo Bitcoin.
Hougan citou ainda os comentários do secretário do Tesouro, Scott Bessent, sobre stablecoins. Ele observou que os ativos de stablecoins estão parados perto de 300 bilhões de dólares, mas podem crescer para os trilhões como meios de pagamento globais.
Instituições, Regulação e Tokenização em Foco
A adoção institucional permanece outro tema importante, disse Hougan. Ele o descreveu como uma tendência de longo prazo, medida em trilhões, e não um ciclo de curto prazo.
Ele também se referiu ao progresso regulatório. Hougan disse que os benefícios de regras mais claras ainda estão por vir, com o Ato de Gênio não entrando em vigor até janeiro de 2027. Ele acrescentou que quadros mais claros poderiam acelerar o investimento e a adoção.
A tokenização também esteve em destaque. Hougan observou que atualmente apenas cerca de 20 bilhões em ativos estão tokenizados, comparado com trilhões nas ações, títulos e imóveis.
Finalmente, Hougan mencionou o crescimento do DeFi e o renovado foco do Ethereum sob Vitalik Buterin, descrevendo o momento como um ponto de virada para a rede.