Analista da Bitunix: A credibilidade do Fed e a intervenção no iene reconfiguram a precificação global de ativos

Notícia da Mars Finance: Em 3 de agosto, o mercado global apresentou uma clara divergência na semana passada. Os resultados das principais empresas de tecnologia continuam a demonstrar que os gastos em capital da IA não desaceleraram. A Microsoft, o Google e a Amazon impulsionaram uma forte recuperação do setor de semicondutores, com as exportações sul-coreanas de semicondutores aumentando quase 180% em termos anuais e o KOSPI registrando o maior ganho diário da história, indicando que o mercado não rejeita a lógica de crescimento de longo prazo da IA, mas sim está reselecionando empresas verdadeiramente capazes de gerar fluxo de caixa e lucratividade. No entanto, o fator que realmente domina os preços dos ativos globais está gradualmente mudando da fundamentação corporativa para a reavaliação do custo do capital. O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas em julho, mas três funcionários publicamente defenderam um aumento nas taxas, enquanto Powell propôs reduzir o número de reuniões do FOMC e continuar enfraquecendo as orientações prospectivas, obrigando o mercado a interpretar os dados econômicos com menos informações, o que levou a uma rápida elevação das taxas de juro dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo. Isso não reflete a expectativa de taxas mais altas, mas sim o início da exigência por prêmios de risco mais elevados e uma reavaliação da credibilidade da política do Federal Reserve no controle da inflação. Quando a taxa de juro dos títulos de 30 anos atingiu um pico de vários anos, ativos com alta avaliação, mesmo com fundamentos sólidos, precisam suportar pressões maiores de desconto. Por outro lado, a intervenção conjunta rara entre Japão e EUA no iene indica que outra mudança importante está ocorrendo nos mercados financeiros globais. O Japão não está mais apenas defendendo sua taxa de câmbio, mas evitando que a desvalorização contínua do iene afete ainda mais seu mercado de títulos e, por meio do mercado de títulos dos EUA, o sistema financeiro global. Se os EUA e o Japão continuarem a intervir conjuntamente, isso aumentará a pressão para liquidar operações de carry trade, colocando o fluxo de liquidez global em risco de contração. Portanto, a importância deste evento envolvendo o iene não reside na taxa de câmbio em si, mas no fato de que a maior fonte global de capital de carry trade começa a enfrentar restrições políticas. Vale notar que a situação no Oriente Médio ainda apresenta sinais contraditórios. Embora haja progresso nas negociações entre EUA e Irã, as posições do Irã e de Israel permanecem rígidas, e a questão da abertura do Estreito de Ormuz ainda não foi resolvida. A queda temporária nos preços do petróleo reflete principalmente uma redução momentânea do prêmio de risco pelo mercado, e não a eliminação do risco geopolítico. Enquanto houver incerteza na oferta energética, o Federal Reserve continuará incapaz de ignorar a pressão da inflação importada. Esta semana, o mercado receberá dados importantes como ISM, JOLTs, ADP e emprego não agrícola, enquanto os resultados das empresas Palantir, AMD e SpaceX fornecerão uma validação crucial sobre se a demanda por IA continua em expansão. No entanto, em vez de se preocupar se as empresas continuarão a apresentar resultados impressionantes, o mercado está mais interessado em saber se juros elevados, altas taxas de juro e a contração da liquidez global já estão começando a corroer as avaliações dos ativos de risco. Nos próximos tempos, o fator verdadeiramente decisivo para a direção do mercado não será mais apenas se as empresas conseguem crescer, mas se os capitais globais estarão dispostos a continuar pagando custos de capital mais altos por avaliações elevadas.