Analista da Bitunix: CPI será fundamental para a decisão de taxas do Fed em setembro

Notícia da Huoxing Caijing: em 3 de setembro, a avaliação mais recente do Bank of America indica que, embora o relatório de emprego não agrícola de agosto, divulgado na sexta-feira, afete as expectativas de aumento de juros, a menos que os dados de emprego apresentem uma deterioração significativa, dificilmente sozinhos determinarão a política do Fed em setembro; o verdadeiro ponto-chave permanece o CPI a ser divulgado em 11 de setembro. Isso significa que a rápida reprecificação das probabilidades de aumento de juros pelo mercado recentemente já não se baseia apenas se o mercado de trabalho está esfriando, mas sim se a inflação convencerá o Fed de que a política de juros altos ainda é necessária. Essas expectativas de política estão sendo diretamente refletidas no mercado de títulos. Os rendimentos de longo prazo dos EUA permanecem elevados, e os rendimentos dos títulos de economias principais, como Japão, Alemanha e Reino Unido, também subiram simultaneamente, indicando que a pressão de juros altos está se expandindo da política de um único banco central para um resultado combinado de déficits fiscais globais, oferta de dívida e custo do capital. Para ações e criptomoedas, rendimentos de longo prazo persistentemente elevados significam que as taxas de desconto e o custo do capital ainda estão aumentando; mesmo que o mercado mantenha suas expectativas sobre IA e crescimento econômico, precisa enfrentar a realidade de uma compressão do espaço de avaliação. O ouro, a curto prazo, também enfrenta pressão do dólar e dos juros reais em alta, mas se o aumento dos rendimentos refletir principalmente riscos fiscais e de crédito soberano, seu atributo de ativo refúgio pode voltar a ser apoiado. No Japão, a decisão do Banco do Japão em 18 de setembro e o risco de intervenção no dólar/japones em torno de 160 também adicionam incertezas adicionais à alocação global de capital. Se o Banco do Japão elevar ainda mais as taxas de juros, a redução do diferencial entre as taxas japonesa e americana pode aumentar o incentivo para o retorno de capital japonês ao país; além disso, o GPIF recentemente reavaliou sua alocação de ativos, e com os rendimentos dos títulos japoneses atingindo níveis máximos em anos, parte do capital pode reassessar a proporção de alocação em títulos e ações estrangeiras. Isso não é apenas uma questão do iene, mas pode gerar efeitos externos na liquidez por meio do mercado global de títulos. Portanto, em setembro, o que merece atenção não é um único dado, mas sim se a inflação americana, a política monetária japonesa e a oferta e demanda globais de títulos estão simultaneamente elevando o custo do capital. Se o CPI permanecer persistente, as expectativas de aumento de juros do Fed podem permanecer elevadas, e os rendimentos dos títulos dos EUA e o dólar forte continuarão limitando ativos com alta avaliação; por outro lado, se a inflação apresentar queda significativa, a queda dos rendimentos de longo prazo ajudará a aliviar a pressão sobre a avaliação das ações e criptomoedas. Para o mercado, a questão central está passando de “quando o Fed cortará os juros” para se o capital global já entrou em uma nova fase de custos elevados e busca por retornos livres de risco mais altos.