Mensagem do BlockBeats, 10 de setembro: O foco do mercado está fortemente concentrado no CPI de agosto, a ser divulgado na sexta-feira. Um aumento mensal de 0,2% ou 0,3% no CPI subjacente pode impactar diretamente a escolha política da Reserva Federal em setembro. Atualmente, a probabilidade de aumento de juros subiu de 35% antes do discurso de Powell para cerca de 60%, indicando que os investidores já estão precificando um cenário de política mais dura. Se a inflação apresentar um arrefecimento significativo, a Reserva Federal ainda terá motivos para esperar; mas se os dados forem mais quentes, a melhora da inflação durante o verão poderá ser novamente questionada como fenômeno temporário, e o espaço para Powell manter as taxas inalteradas ficará claramente reduzido.
O verdadeiro desafio não são os dados de um único mês, mas sim os múltiplos pressões de oferta que ainda persistem por trás da inflação. A situação no Oriente Médio elevou o preço do petróleo para perto de US$ 100 por barril, e novas tarifas e a construção de IA estão pressionando as cadeias de suprimentos, o que pode levar à reacumulação de pressões de preços. Portanto, o mercado precisa avaliar não se o CPI de agosto foi alto ou baixo, mas se a inflação subjacente ainda permanece acima do intervalo aceitável pelo Fed.
Ao mesmo tempo, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA está testando as ferramentas políticas do Departamento do Tesouro. O Tesouro elevou o limite de recompra de títulos de longo prazo para 6 bilhões de dólares, mas a taxa de juro dos títulos de 10 anos ainda subiu para cerca de 4,85%, indicando que as recompras podem melhorar parcialmente a liquidez e a estrutura de prazos, mas não conseguem compensar o déficit fiscal, a enorme demanda por emissão de títulos e as expectativas de aumento de juros. Quando o mercado deixa de acreditar apenas nos sinais políticos e passa a precificar novamente com base nos fundamentos, o Tesouro pode influenciar o ritmo das negociações, mas não necessariamente determinar a taxa de juro de equilíbrio.
Portanto, o verdadeiro ponto-chave de setembro não é mais o número único do CPI, mas sim se a inflação, a pressão energética e a pressão fiscal se combinarem para prolongar o ciclo de juros elevados. Se o CPI for fraco, os títulos do Tesouro dos EUA e os ativos de risco terão oportunidade de alívio; se o CPI estiver aquecido, as expectativas de aumento dos juros pelo Fed e as taxas de juro de longo prazo podem se reforçar mutuamente, aumentando a pressão sobre as condições financeiras.